美联储缩表与加息有何差异

1、工具类型不同

加息是价格型工具，而缩表是数量型工具，分别影响资金的价格和数量。货币政策工具可以被区分为价格型货币政策工具和数量型货币政策工具。

具体来说，价格型货币政策工具包括超额准备金利率政策和汇率政策，主要通过资产价格变化来进行宏观调控，传导到微观主体的借贷成本和收入预期，从而对经济产生影响;数量型货币政策工具则主要包括法定存款准备金利率、公开市场操作、再贴现政策等，调整货币供应量来影响市场流动性。

2、影响途径不同

加息主要指调整联邦基金目标利率，即银行同业隔夜拆借利率。美联储设定联邦基金目标利率后，美联储通过公开市场操作使联邦基金利率向目标利率靠近，进而影响短期借贷成本，对流动性和经济进行调控。

缩表指美联储持有资产到期不续作，随着到期资产越来越多，资产负债表规模也将逐步缩减。值得注意的是，缩表在减少美联储证券资产的同时，也会减少美联储负债中的超额准备金存量，这部分到期资产所提供的流动性同步冲销，将直接影响货币市场流动性。

3、作用时间不同

加息直接作用于短端利率，影响银行间隔夜拆借利率进而影响长端利率。由于市场交易的活跃，利率传导速度的作用时间较短。

而缩表速度与到期资产规模的大小有关，由于美联储持有不同期限的资产，缩表将会是一个持续较长期的过程，对流动性的影响也将与到期资产的多寡有关。

4、影响程度不同

从对整体经济活动的影响来看，加息的影响相对更大，而缩表的影响主要集中于流动性层面，对经济的影响非常间接。

具体来看，加息通过利率直接影响了资金的借贷成本，将使得个人及实体企业贷款意愿受到抑制，整体经济活动将受到影响。缩表则是减少了货币市场的流动性，对实体经济的影响非常间接。