2004年至今的三次加息潮，对黄金、美指、美股的影响分析

第一轮加息潮： 开始时间2004-07，联邦基金利率1%；结束时间2006-07，联邦基金利率5.25%，总计加息425基点。逻辑上将，加息有助于美元指数上涨，持续的加息将导致美元指数进入强势周期。然而，在三年的加息时间里，美元指数累计下跌3.94%，最低触及80.42点。美元指数的下跌，与我们的统计周期有莫大关系。在美联储加息的初期，美元指数往往仍处于惯性下跌之中，只有加息次数超出预期之后，才能够对美元指数形成显著提振。2004年12月份开始，美元指数开启强势上涨，直至2004年11月，累计涨幅达到14.65%。美联储加息，意味着宏观经济存在过热迹象，道琼斯指数上涨符合逻辑。比较奇怪的是，黄金在美联储激进加息期间，竟然出现了61.37%的巨大涨幅。2003年3月20日，美国以伊拉克藏有大规模杀伤性武器并暗中支持恐怖分子为由，绕开联合国安理会，单方面对伊拉克实施军事打击。第二次海湾战争导致国际油价接近翻一倍。正是因为地缘问题在2004年至2007年频发，黄金才能实现超预期涨势。

第二轮加息潮： 开始时间2016-01，联邦基金利率0.25%；结束时间2019-01，联邦基金利率2.5%，总计加息225基点。这一轮加息潮幅度较小，时间跨度大。起因是美国的通胀率出现一定程度反弹，最高触及2.9%，耶伦掌舵的美联储认为美国经济存在过热风险，故而开启加息。实际上，加息之后没多久，美国的通胀率就迅猛下降，至2020年5月份时跌至0.1%。由于加息过于温和，美元指数出现了3.12%的跌幅。黄金在这段时间里主要维持震荡走势。道琼斯指数大幅走高，主要是乐观的经济预期刺激了资金入市。

第三轮加息潮： 开始时间2022-03，联邦基金利率0.25%；结束时间2023-08，联邦基金利率5.5%，总计加息525基点。这段时间，美元指数大涨7.17%，符合逻辑。黄金先大跌后大涨，整体波动幅度不大。道琼斯指数维持宽幅震荡态势。本轮加息期间，出现了俄乌冲突、巴以冲突等地缘问题，所以黄金的走势比较复杂。加息初期，市场人士对于疫情是否完全消退仍存有疑虑，所以悲观情绪占上风，致使道琼斯指数大跌。2023年开始，市场的悲观情绪有所消解，故而驱动道琼斯指数大涨。最终，道琼斯指数呈现出宽幅震荡态势。

综合来看，加息潮对黄金、美指、美股的影响性并不一致，需要纳入更多影响因子，才能够确定三大类资产的趋势方向。