FXTM富拓：7月非农将影响美联储接下去的加息路径

Part.1

72%美企业绩超预期扫除悲观情绪 

“财报季过半，市场此前的悲观情绪可能有些过度”，近日全球股市强劲上涨，尤其是美国股市持续反弹。在苹果公司和亚马逊等大型科技公司强劲业绩提振下，标普500指数录得近两年来最大单月涨幅。以科技股为主的纳斯达克综合指数虽然仍处于熊市，本月涨幅也超过10%。FactSet的数据显示，标普500指数逾一半成份股公司已发布了财报，其中72%的公司业绩超出预期。 

投资者最近有诸多消息要消化，包括经济数据疲软，一些大型股的业绩经受住考验，美联储变得不那么鹰派以及美国第二季度GDP负增长。在这样的背景下，投资者对美联储激进加息的担忧已有所减弱，对通胀或已开始见顶的想法再次浮现。

上周发布的数据显示美国第二季度GDP继续萎缩，确认经济陷入“技术性”衰退，经济下滑打压加息预期，股市应声上扬。不过，投资者或许应该扪心自问，我们是否真的应该庆祝衰退的临近。美联储在议息会议上释放出可能放慢紧缩紧步伐的信号，从以往历史看，美联储通常在衰退到来前停止加息。 

Part.2

非农指引经济状况

美元上周收出“十字星”，结束了走势动荡的一周。该技术形态显示多空力量暂时平衡，通常是变盘的信号。美元自今年初以来持续走强，多个时段的技术图表显示超买状态，因此回调也是情理之中的。与此同时，美债收益率回调也引发了一些美元抛盘。但就基本面而言，美元仍受到政策面有力支持，美联储控制通胀的决心依然坚定，倾向于不惜牺牲经济增长，也要让通胀向目标水平回落。 

本周最受关注的无疑是美国非农就业报告。市场预期美国7月新增非农就业人数25万，失业率料维持在3.6%的数十年低点，薪资同比增长约5%。利率期货市场显示，市场仍定价美联储9月和11月会议各加息至少50个基点。就业数据将在金融市场掀起波澜，如果劳动力市场继续显示出韧性，那么美国经济“实质性衰退”可能还未到来，从而为美元带来支持。