FXTM富拓：终于明白巴菲特为何重仓苹果了！

*美股财报季已进入收成期，在苹果公司和亚马逊带动下纳指已经自低点反弹10%，本周优步 (MT5: UBER TECHNOLOGIE) 、星巴克 (MT5: STARBUCKS) 都将公布财报。
 
众所周知，有史以来最成功的的投资者巴菲特同志并不爱投科技股。他认为，科技股并不够稳定，不是一个足够优质的“农场”，也不能很好很稳的持续滚雪球。 

然而有意思的，现在巴菲特同志的第一重仓却是科技股中的龙头，苹果。对此，巴菲特解释到，他是把苹果当消费品而非科技股来看待的。

在苹果的最新一份财报后，我们或许该感叹，姜，真的还是老的辣。

Part.1

惊险过关的财报

目前已有多家大型科技公司发布了财报，而其中绝大部分的财报表现都不佳。 

比如Meta，不仅本次财报烂，公司自个儿还暗示说下一期的会更烂。像微软这样烂但不如预期烂的，已经算是其中优等生。 

在一片矮子中，苹果卓尔不群，财报惊险过关。最新财报显示，苹果实现营收829.59亿美元略高于市场预期的827.6亿美元，同比增长2%。净利润表现不佳，194.4亿美元，同比下滑10.6%。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博) 

分业务来看，表现最好的，还是iPhone 。 

由于上半年全球智能手机都很低迷，市场本来已调低了对iPhone的业务预期。可iPhone业务还是做到了逆势增长，明显超出市场预期。 

而其他硬件如Mac、iPad产品等则表现极差，增速跌落至10%，7个季度以来首度为负。 

订阅服务业务虽然仍然维持着高毛利，但增长仅有12.1%，增速明显回落。

整体上，如果不是iPhone力挽狂澜，本次苹果的财报恐怕会非常难看。 

Part.2

无敌的iPhone 

本季度iPhone业务收入406.65亿美元，同比增长2.8%，远超预期。在全球二季度智能手机市场同比下降9%的大背景下，iPhone逆流而上，市场份额从14%提升至17%。 

考虑到苹果是全球市值最高的公司，而iPhone占据了公司近一半的营收。毫无疑问，iPhone已是全球最强大的商品，没有之一。

原因也并不复杂，iPhone有着智能手机中最深的护城河。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博) 

首先，iPhone有着第一无二的ios系统，这为iPhone建立了一批死忠粉。当你想把三星手机换成小米时，你不需付出什么额外成本。当如果你用惯了iPhone，那么任何安卓机都会变得难用的像块砖头。 

甚至有这么一批用户，出于自身的经济状况、对苹果新品的不满或者其他什么原因，他们拒绝更换手机。哪怕随着科技的发展，市场上1000块的手机的硬件性能都超过了iPhone6时，他们依然死死地抱着手里的iPhone6不放，戏谑地称自己为“6s钉子户”。 

根本原因，就在于他们无法接受安卓系统。这意味着，他们的选择只有继续用老苹果还是买新苹果。 

你说安卓用户跳到ios系统也很麻烦？ 

看看iPhone13系列占据了近2/3的高端机市场份额的现状，你就明白到底谁是更好的系统了。 

也就是说，由于无敌的ios系统，苹果比安卓系有着更高的容错率，即便推出了较差的产品，也不必担心大规模的用户流失。

其次，是品牌效应。 

如果你有一点年岁，你一点在国内的电视购物节目中看过各种离谱的手机广告。什么八星八钻、牛皮背盖、“8848”等等。这类手机唯一的卖点，就是拿出去（竟然有人觉得）有面子。 

而从整个国际市场角度看，苹果手机，就是拿出去最有面的手机。这种品牌效应甚至会带起一股“像苹果就是好的”的潮流。 

比如苹果当年丑到无以复加的、简直能让乔布斯气活过来的刘海屏，居然也能让大量国产厂商趋之若鹜的模仿。 

这就是顶级消费品最好的护城河——哪怕我推出了一代烂产品，我也有充足的底气让消费者继续付费，甚至让对手都得跟我比烂。 

这种护城河宽阔的稳定赚钱的商品，正是股神巴菲特最爱。而在大量科技股纷纷遭遇水逆的当下，我们或许有一次看到了巴菲特的牛逼之处。

Part.3

隐忧仍存？ 

水能载舟、亦能覆舟，覆巢之下，安有完卵。大环境不佳，苹果也不可能独善其身。 

首先，iPhone再强，毕竟还是个可选消费品，永远不是刚需。我再舍不得你的ios系统，我拿着旧苹果手机，不换总可以吧？ 

尽管这次iPhone的表现非常好，但近期内，未来每一份财报，iPhone的数字都有可能暴雷。虽然我毫不怀疑iPhone在手机领域的绝对统治力，但当蛋糕越来越小时，你很难保证自己的那块越来越大。

其次，是其他板块的表现不佳。Mac本是苹果除Phone之外最强大的硬件业务。可本季度Mac的表现非常糟糕。 

本季度全球PC市场出货量同比下滑15.3%，而苹果电脑的出货量则下滑了22.5%，跑输市场。 

究其原因，一方面是苹果的产能受疫情影响出现了问题（这个倒好解决），另一方面，则是产品的创新不足。 

电脑和手机不同，新产品和旧产品的差距一般并没有那么明显，对于本来就做得接近完美的Mac就更是如此。 

非骨灰级消费者，恐怕很难找到理由去花一大笔钱将手里的Mac更换为最新的一代Mac 。 

更差的，是可穿戴设备。在推出伟大的Airpods pro之后，配得上“苹果”二字的创新产品。在下一个爆款出现之前，恐怕这个板块的业务将继续下滑。

而如果硬件业务表现不佳，则高毛利的软件服务迟早会被拖累——我都不进你的门店，怎么可能在你的店里消费？ 

本季度，苹果的软件服务已经出现了明显回落。如果硬件业务继续表现不佳，则软件业务的下滑也将继续。

综合来看，苹果仍然是一家牛逼乃至于伟大的公司。但作为一家核心业务是可选消费的科技公司，在经济下行的大周期中，其每一季度的业绩表现都可能让投资者感到战战兢兢，而其现在的价格，也很难称得上便宜。

当然，如果你是巴菲特这样有着足够耐心的投资者，那么苹果仍然是一个不错的选择。毕竟，综合是行业护城河、管理层能力以及盈利能力，能和苹果相提并论的企业，全世界一只手就能数得出来。 

Part.4

技术上 

整体形势上，虽然苹果公司在5月中旬一度形成了50均线跌破200均线的死亡交叉，在129水平得到支持后明显反弹，其后更收复200均线和50均线，形成一浪高于一浪的利好形势，反映苹果公司的弱势或已转向强势。 

关注200均线的支持和早前缺口跳空上涨的157.70关口，如可持续守住157.70关口和前低点150.70水平，苹果公司股价或有望挑战166.50、171.55和179水平。 

如跌破150.70水平，苹果公司或下行至142水平，也是50均线附近水平。

(▲APPLE   D1  来源:FXTM富拓股票账户)