FXTM富拓：以雷藏雷！Meta 已进入至暗时刻？

*美股财报季已进入高峰期，紧接着脸书、亚马逊都公布了逊于预期的业绩后，今天美股盘后能源股包括埃克森美孚 (MT5: EXXON MOBIL) 、雪佛龙 (MT5: CHEVRON)等都将公布财报。

《东邪西毒》中，欧阳锋告诉洪七:“山的后面可能是另一座山，沙漠的后面可能是另一个沙漠”。

 有时候，翻过山发现还是山，或许心中多少会有些失望。不过对于Meta的股东来说，他们现在的想法恐怕不仅仅是失望而已。因为Meta最新的财报，正在用一个雷，去藏下一个雷。

Part.1

财报不及预期 

7月28日，Meta——也就是脸书，发布了最新财报。财报非常差。二季度Meta营收下降1%至288.22亿美元，创公司时尚首次营收同比下滑-0.9%，低于华尔街预期。净利润66.87亿美元，同比下滑36%，连续第三个季度出现下滑。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博) 

Meta CEO把锅甩给了俄乌冲突、疫情。也就是中国大陆没法用Facebook，否则中国疫情少不了也得莫名背锅。

唯一比较好的数据，是日活用户。 

本季度Meta日活用户同比增长3%至19.7亿，并未如市场预期的出现下降；月活用户则同比增长1%。而在最核心的广告业务上，Meta本季度同比下降1.5%，单位广告价格下滑14%。 

但这都不是最要命的。

最要命的，是预期。

Meta给出的下季度收入指引在260亿至285亿，同比加速下滑，远低于市场300亿的预期。

也就是说，尽管本季度的财报已经算得上很难看了，可Meta自己都认为，之后的财报，会越来越难看。市场期待的逻辑反转，恐怕短期内不会出现。

那么，Meta到底是出了什么问题呢？

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博) 

Part.2

核心业务困难重重 

广告是Meta绝对的核心业务，贡献了超过98%的收入。然而，Meta的广告目前正在面临着极大压力。
 
不用说咱们也知道，广告最赚钱的，肯定还是欧美发达地区。欧洲由于3月底停止俄罗斯服务的原因，营收明显下降。而在最核心的北美地区，用户的变现价值明显走低。 

虽然亚太地区的单用户广告收入有所上升，但毕竟绝对值太低。好比一个家庭中老公工资3万，老婆工资3000，那么老婆涨个5%的工资，对家庭的经济状况基本没有影响。

广告不佳的原因也很明白，明白到Meta根本无法改变。 

首先，Meta的广告客服中有大量的中小商户，而这类商户对经济下行的敏感性更强，削减广告支出时也最果断。 

所以，尽管所有广告平台都受经济下行影响，但Meta无疑是其中受影响较大的一个。

其次，是苹果的隐私政策。 

苹果IDFA隐私政策的调整，对Meta这样的社交平台的广告精准度影响极大。而对于像谷歌、亚马逊这类更多依靠搜索关键词的平台来说，却基本没有影响。 

也就是说，在苹果的新隐私政策下，Meta广告业务的护城河被大大缩窄。价格提不上、精准度不够，Meta只好以量取胜。二季度Meta广告投放量同比增长15%，单用户展示量增长13.4%。但这将明显的降低用户的使用体验，无异于竭泽而渔。 

Part.3

元宇宙画饼艰难

把公司名称从Facebook改为Meta，公司对元宇宙的重视人尽皆知。然而，这份重视却暂时还没有得到回报。 

财报显示，本季度元宇宙部门实现营收4.52亿美元，同比增长48.2%，但亏损额仍然高达28.02亿美元。 

而在2021年，该部门全年亏掉了102亿美元更糟糕的是，由于三季度大概率是销售淡季，Meta预计三季度的收入还将低于本季度收入。
 
而在Quest 2大火之后,Meta的Oculus也一直未有新的爆款产品出现。元宇宙的未来固然是星辰大海，但就目前而言，还只是个八字没一撇的东西。

这也意味着，Meta恐怕还有继续当个5-10年的无偿奶妈，账上现金被持续放血。

而这种未知性极高的新领域，投资的不确定性也非常高。 

1913年，美国福特发明了流水线作业，汽车从此走进千家万户。毫无疑问，在当时，汽车是一个拥有巨大成长性的赛道。然而，当时成百上千家的汽车公司，最后只有包括福特在内的3家公司活到了今天，而这三家公司30年的年化收益最高的也不到6%。 

Meta虽然暂时占据了一定先机，但未必就能笑到最后。而就目前而言，Meta相对于其他竞争对手也很难说有什么决定性的护城河。
 
目前，Meta的估值确实便宜，TTM市盈率仅有13.65，说出去都丢科技巨头的脸。可低估值从来都不代表会涨，低估值+逻辑反转才代表会涨。就目前来说，恐怕Meta还远远没有到逻辑反转的时刻。

Part.4

技术上 

脸书股价虽然一度突破了横行盘整区间的关键阻力172-175区间，并一度突破50均线，但过去一周50均线得而复失，突破横行区间也告失败。下方关键支持继续在早前横行区的支持154.20水平，该支持水平隔夜美股仍能支持住。

不过，虽然关注154.20的关键支持水平，万一跌破该水平，脸书将创2019年3月以来低点，并向下测试130关口，形势也将持续一浪低于一浪，将持续下行。 

如能守住154.20水平，将可关注上方横行区阻力172-175区间，该区间也成为目前50均线的阻力区，只有收复该阻力区才有望再次挑战183.70的前高点。

▲META   D1  来源:FXTM富拓股票账户