FXTM富拓：腾讯财报：乏善可陈下的隐藏惊喜

11月10日，自年初开始就跌跌不休的腾讯发布了最新财报。

这是一份很难评价的财报。

从数据上看，财报整体乏善可陈。但在监管日严的当下，这份财报在乏善可陈背后，其实藏着不小的惊喜。

财报显示，腾讯三季度营收1423.68亿人民币，同比增长13%；三季度净利润295亿元，同比增长3%。非国际财务报告准则下，腾讯净利润为317.51亿元，同比下降2%，这也是腾讯这项数据近十年来第一次出现同比下滑。

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(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

营收放缓、利润下滑，如果只看数据，这毫无疑问是一份糟糕的财报。

但诡异的是，在财报发布当天，腾讯股价不降反升，目前已站稳在60日线上方。

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▲腾讯  D1  来源:FXTM富拓MT4平台)

那，资本市场为什么要用真金白银去认可这样一份糟糕的财报？这份财报对于腾讯而言，又有什么特殊的意义呢？

我们知道，自今年年初开始，我国互联网巨头全部遭到了反垄断铁锤的重击。但凡是互联网巨头，股价无不高台跳水，而且跳得跟中国跳水队一样，连个水花都没有。

目前，腾讯阿里的市盈率均在20左右。对于盈利模式成熟稳定、护城河宽阔似海的互联网巨头而言，这个pe完全就是白菜价。

但白菜价，在这个时间节点，并不等于不合理。

没办法，因为“估值低”不代表股价就会反弹，“估值低+逻辑反转”才等于股价反弹。

只要反垄断这把达摩克利斯之剑一日还在高悬，腾讯阿里的股价，就一日难以反弹。你腾讯虽是黄金资产，但在监管放松之前，还真只能按铜价卖。

没有人会怀疑腾讯的价值，市场所担心的，只是有关于互联网巨头的反垄断政策何时降温。

相应的，腾讯眼下最重要的任务，就是告诉监管与市场:“我们服了！”

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(▲图片来源:网络)

因此，从这个角度上看，腾讯这份财报就颇有可圈可点之处了。

首先，是不那么赚钱。

盈利是企业的生存线，也是企业谋求垄断地位后的最终诉求。

说白了，垄断就是为了赚钱，现在我都不那么赚钱了，你还好意思说我垄断吗？

其次，是赚钱的方式。

财报显示，2021年9月，未成年人在腾讯本土市场游戏时长占比为0.7%，较2020年9月的6.4%显著下降，游戏流水占比则下降1.1%。

这说明，腾讯近一年来主动“隔离”未成年的政策卓有成效，我的“防沉迷系统”这么给力，某些砖家应该就不好意思再说我是“电子海洛因”了吧？

顺便，腾讯在财报电话会议上强调:

“我们会增加对于面向全球的高水准游戏的投资”

“会思考在国际市场上什么游戏更受欢迎”

翻译成人话，就是兔子不吃窝边草，我腾讯未来的目标，是去坑害国外的青少年。

你看，对国内，防沉迷、主动隔离未成年、流水下降；对国际，加大投入、赚国际友人的doller。

数据显示，腾讯三季度在国际市场收入113亿元，同比增长20%。

把自己想象成监管层，这样的腾讯，你爱了吗？

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(▲图片来源:网络)

这还不够。

财报还显示，腾讯在一年的时间中增加了2.9万民员工，平均每天增加81人，相当于每天增加一家小公司。

目前，腾讯已为国家解决了10万人的就业问题。

另外，今年三季度的人力成本高达259.64亿，均分到每个员工，就是8万/月。

当然，员工成本不直接等于月薪，像福利、补贴、外包、社保、奖金等均会被记入员工成本。

不过扣完这些，实际人均到手，应该仍然是个让人羡慕的数字。

这是什么？

这就是官方最近一直在宣传的“共同富裕”呀！

我腾讯没办法帮14亿人民共同富裕，至少先帮内部的10万人共同富裕。构建共同富裕的美好社会，从我马化腾做起！

另外，在发布三季度财报的前一天，腾讯宣布推出员工“专属退休复利”，所有为腾讯工作15年的员工，均可以提前退休。

互联网员工最担心的是什么？35岁中年失业。目前互联网大厂员工的平均年龄均在27-31岁左右。在大厂996拿命换几年前，然后赶在35岁前回老家考公务员进编制，是大量互联网民工的职场规划。

现在我腾讯明明白白地告诉你，来我这奋斗，奋斗完了，我给你一份足够你养老的“终生健康保障”和“长期服务回馈权益”。你也别去考公务员给地方财政添负担了，爽爽快快地退休周游世界不香吗？

常言道:做错就要认，挨打要立正。我腾讯现在已经立得不能再正了，您能别再打我了不？

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(▲图片来源:网络)

眼下， 腾讯的态度已足够明朗，至于股价何时起飞，就要看监管层的态度了。

可以确定的是，我们的监管层从来都没有“强拆”腾讯阿里的打算。

对互联网的反垄断反了快一年了，也没有什么太大的动作。反观真正触碰到国家核心利益（生育率）的教培，一夜之间，整个行业就可以被连根拔起。

归根结底，监管层只是对互联网巨头进行的都只是敲打而已。赚钱可以，但别赚疯了。若真站到了人民群众的对立面，那社会主义的铁拳可从来都不会手软。

说到底，腾讯阿里都是中国最强悍的企业、是中国经济的宝贵资产，我们还指着它们去海外披荆斩棘、率先开启中国企业的国际化道路，没有任何理由在今天这个环境下自断臂膀。

而对于投资者而言，黄金资产卖白菜价的好事，可不会经常发生。

彭博综合分析师未来12个月目标价:

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(▲图片来源:彭博)