嘉盛集团：关注重点从美联储转向经济基本面

如果没有鲍威尔的讲话，风险资产上周本来会平静收尾。

股市和外汇交易员显然从鲍威尔周五在杰克逊霍尔的主题演讲中读出强硬信息，但债券交易员较为谨慎，短期美债收益率仅小幅上扬，我们将在下文进行详细的解读。不过鲍威尔实际上没有透露任何新的信息，本周的价格波动支点可能从美联储官员讲话转移到基本面经济数据，其中的重头戏将是周三的欧元区CPI报告和周五的美国非农就业报告。

杰克逊霍尔经济年会简要回顾

我们在市场对美联储主席备受期待的评论的第一反应一文中指出，“鲍威尔显然给出强硬信息，强调了维持紧缩政策直至彻底解决通胀。换言之，鲍威尔保留了最快于9月放慢加息的空间，意味着经济数据对美联储未来几周的行动具有举足轻重的地位”。交易者似乎认同我们的看法，下个月加息75个基点的市场隐含波动率保持在50%左右。总之，美联储急切地强调其对抗通胀的诚意，即便可能在未来几个季度将美国经济拖入衰退。展望后市，经济数据将决定着美联储加息的力度与持续的时间。

值得注意的是，鲍威尔发表主题演讲前不久，美国刚刚公布了美联储看重的通胀指标，即7月核心PCE物价指数。该指数年率略低于预期，报在4.6%。读数依然远高于美联储的目标，但再添通胀或已见顶的证据。要软化鲍威尔及同事的强硬立场，可能需要核心PCE物价指数在接下来几个月持续回落。

美国非农就业报告前瞻

交易员接下来迫切地迎接定于周五公布的美国就业报告。最近美国其它经济数据增长放慢，但非农就业报告仍然相对强劲。非农就业连续4个月每月净新增40万左右，7月再度增长逾50万，但经济学家不看好8月，预期增长数量降至29万左右。8月读数最终将确认经济学家的看法，还是继续与整体经济趋势背道而驰，展现劳动力市场空前紧缩？

敬请关注将在周四发布的非农就业前瞻报告全文，阅读我们基于各项领先指标对非农就业报告做出的分析。

财报

财报季基本落幕，只剩少量值得关注的报告，接下来美国主要股指将迎来相对平静的6周时间。回顾财报季，标普500指数大约四分之三的成份股盈利好于预期，这个比值略低于5年均值77%。有接近70%的成份股营收好于预期，与五年均值69%一致。总而言之，虽然有个别大大出乎意料的财报，这个财报季整体相对乐观。展望未来，全球能源价格与利率继续上升，交易员将密切关注企业财报的指导意见。

本周将要发布财报的公司如下:

PDD、 BMO、 BIDU、 CRWD、 HPQ、 CHWY、 BBY、 BF、 AVGO和 LULU。

经济数据

除了上文提到的美国非农就业报告，接下来一周其它值得关注的重要数据有定于周三揭晓的8月欧元区CPI预览值。交易员和经济学家预期表面CPI为9.0%，高于8.9%的前值；核心CPI为4.0%，与前值一致。接下来的月份气温将要降低，能源价格将备受瞩目。期间通胀可能没有任何放慢的迹象，所以CPI报告或再度确认，欧洲央行乃至广大欧洲居民未来数月面临严峻的挑战。