嘉盛集团：经济数据巩固美联储鹰派立场，美元创两年新高

  周五(北京时间12月20日)，现货黄金交投于2695.58附近，稳健的经济和通胀风险，再次证明美联储没有什么理由激进，限制金价涨幅，美原油交投于69.27美元/桶，美联储降息预期加剧了对经济活动疲软可能削弱明年石油需求的担忧，油价涨幅受限。

  道琼斯工业指数周四收盘上涨0.04%，报42,342.24点；标普500指数下跌0.09%，报5,867.08点；纳斯达克指数下跌0.10%，报19,372.77点。

  股市

  美股周四收盘变化不大，放弃了前一交易日大幅下跌后的初步反弹。昨日美联储预测明年降息幅度低于预期且通胀率将上升，拖累美股大跌，道指勉强结束了十个交易日的连跌，这是自 1974 年以来的最长连跌。

  经济数据与美联储的观点相符，上周初请失业金人数降幅超过预期，第三季度国内生产总值从之前报告的2.8%修正为增长3.1%，纽约 Ingalls & Snyder 公司的高级投资组合策略师Tim Ghriskey 说，美联储显然发出了一个信息，即如果通胀率不继续下降，利率就不会继续下调，而我们已经看到通胀率略有上升，这让美联储感到担忧，市场很紧张，因为我们已经有了如此大的波动。"

  美联储周四表示，预计 2025 年仅两次降息各 25 个基点，比 9 月份预测的降息幅度小半个百分点，道指和标普 500 指数创下 8 月初以来最大单日百分比跌幅，纳指则创下 7 月份以来最大单日跌幅。即使最近出现下跌，标普 500 指数今年仍上涨了 23%，道指上涨超过 12%，纳指上涨 29%。

  交易员们目前认为，到 2025 年年中，降息幅度仅为四分之一个百分点，到年底，降息幅度总共不到两次，而上周的预期是降息三次。经济数据公布后，较长期公债收益率走高，指标 10 年期公债达到 4.594% 的近七个月高点。

  作为华尔街恐惧指数的CBOE波动率指数在昨日收于27.62的五个半月高点后有所回落，收于24.09。银行股上涨 0.3%，因为收益率上升往往会提高贷款机构的盈利能力，而即将上任的特朗普政府有望放松对银行业的监管。

  金市

  金价周四小幅上扬，抹去了早些时候的涨幅，美国数据强化了市场对美联储未来一年将采取谨慎宽松政策的预期。现货黄金报每盎司2,592.39美元，上涨0.2%；美国黄金期货下跌1.7%，报2,607.50美元。早些时候的数据显示，美国第三季度经济增长速度超过预期，而申请失业救济人数的降幅也超过预期。

  道明证券大宗商品策略主管Bart Melek说："这些GDP数据和申请失业救济人数显示，数据相当坚挺，"他补充说，稳健的经济和通胀风险，再次证明美联储没有什么理由激进，这传统上不利于非孳息黄金。

  鉴于通胀顽固，美联储官员调低了对未来宽松政策的预期，黄金盘初下滑逾2%，至一个月低点。 这一跌幅吸引了投资者买入，使金价在盘初一度上涨了1.5%。

  投资者在等待周五公布的核心 PCE 数据(美联储首选的通胀指标)，以进一步了解经济前景的线索。

  现货白银下跌1.4%，报每盎司28.95美元；铂金上涨0.1%，报920.55美元；钯金上涨0.5%，报907.68美元。

  油市

  油价周四下跌，此前美联储和欧洲央行的决策者们对进一步放宽货币政策表示谨慎，加剧了人们对经济活动疲软可能削弱明年石油需求的担忧。布伦特原油期货下跌0.7%，结算价报每桶72.88美元。1月交割的美国原油期货下跌1%，报每桶69.91美元，该合约结算时到期。交投更为活跃的2 月美国原油期货 下跌 64 美分，结算价报每桶 69.38 美元。

  美联储周四一如预期降息25个基点，但主席鲍威尔警告称，顽固的通胀将使联储对明年降息更加谨慎。美元升至两年最高，使得石油对持有其他货币的买家来说更加昂贵。

  大宗商品经纪商StoneX的分析师Alex Hodes称："美联储2025年的宽松程度低于最初的估计，这使得市场调整了预期。"

  英国央行周四维持利率稳定，但决策者们在如何应对经济放缓的问题上存在分歧。日本央行维持超低利率不变，美国当选总统特朗普发誓要加征关税，这给日本依赖出口的经济蒙上了阴影。

  人们普遍预期明年石油市场将出现过剩，摩根大通分析师预计，供应超过需求的幅度将达到120 万桶/日。如果特朗普兑现打击伊朗石油出口的竞选承诺，明年的石油供应可能会收紧。

  汇市

  美元指数周四盘中最高触及108.480，超过上一交易日触及的108.180，这是2022年11月以来的最高水平，此前美联储降息并发出2025年货币政策宽松轨迹将放缓许多的信号；而在日本央行维持利率不变后，日元兑美元走软。

  美国第三季度国内生产总值(GDP)环比年率终值为成长3.1%，强于预期，也助力美元从盘初的跌势中转为走高。该数据验证了美联储对放松政策采取较慢步伐的新立场。而上周初请失业金人数下降至22万人，降幅高于预期，也成为一个佐证。

  在美联储利率决议导致收益率和美元走高之后，周三全球其他主要货币纷纷下挫。不过，周四市场因假期季来临而交投清淡，许多货币在震荡中出现反弹。

  本周有多家央行举行其2024年最后一次政策会议。日本央行一如预期维持利率稳定，但由于日本央行行长植田和男在会后新闻发布会上没有透露太多信息，日元大幅下跌。美元兑日元上涨1.63%，至157.55，交投在7月以来的最高水平。瑞银驻纽约的外汇策略师Vassili Serebriakov说，主要焦点集中在各家央行的决议上，这些决议总体上对美元非常有利。美联储鹰派降息，日本央行鸽派按兵不动，这可能是主要的两个驱动因素。

  投资者一直在寻找日本央行即将收紧的暗示，尤其是在美联储一天前的会议上发出鹰派基调之后。但日本央行行长植田和男重申，决策者需要更多时间来评估后续的经济数据，以及美国当选总统特朗普政策的影响。

  在交易商大幅削减明年的宽松预期后，美联储的影响持续波及整个金融市场。周三暴跌1.34%的欧元 仍设法收复一些失地，尾盘上涨0.16%，报1.036650美元。Lazard驻纽约首席市场策略师Ronald Temple表示："自大选以来，美国的利率预期上升了，但在美国以外的地区，不管是欧洲央行还是其他大多数央行，利率预期都下降了。而这造就了强势美元，因利率差距扩大有利于美国，因此我认为大家应该预期美元会进一步走强，因为我不认为利率市场或货币市场已经完全消化了关税的影响。"

  英国央行周四一如预期将利率维持在4.75%不变。英镑下跌0.58%，至1.25美元。加元/美元 跌至逾四年低位，报 1.44 加元。韩元跌至 15 年来最弱水平。

  美联储主席鲍威尔表示，借贷成本的进一步削减现在取决于在降低顽固高通胀的进一步进展，这导致全球股市暴跌，债券收益率飙升。指标10年期美债收益率上升 7.2 个基点，至 4.57%。

  在瑞典央行降息但挪威央行维持利率不变后，瑞典与挪威克朗兑美元周四双双反弹。瑞典克朗/美元上涨 1%；挪威克朗则是回吐稍早涨幅，下跌0.58%，纽元/美元跌至两年低点，随后也有所回升。周四公布的数据显示，新西兰第三季度经济陷入衰退。纽元最新上涨0.16%，至0.5632美元。澳元/美元触及两年低点0.6199。