嘉盛集团：机构料英国央行宽松加速，依据有哪些？

  在全球经济面临挑战的背景下，英国央行正逐步走向降息的道路。据德意志银行高级经济学家Sanjay Raja的预测，英国央行将在2025年实施多次降息，预计今年将降息五次，较此前的四次预期有所增加。这一降息次数预期的出现，反映出英国经济增长前景的下调以及通胀压力的转变。

  经济增长的放缓

  根据德意志银行的研究，英国央行对2025年英国经济增长的预期大幅下调，预计GDP增速仅为0.75%，远低于此前1.5%的预期。这一调整反映出英国经济在2024年末的疲软表现，经济增长的放缓与消费需求、投资信心以及外部环境等多重因素密切相关。与此同时，英国央行的中期增长预期保持不变，预计2026年和2027年经济增长将恢复至1.5%的水平。

  虽然短期经济增速放缓，但从长远来看，英国经济仍然具备一定的增长动力。德意志银行指出，英国央行调整后的增速预期主要受2024年底经济数据疲软的影响，而并非整体经济前景的根本性变化。因此，尽管短期内经济承压，但中期增长仍然有望回升。

  通胀的复杂前景

  通胀是影响货币政策决策的关键因素之一。尽管英国央行在最新的经济报告中上调了通胀预期，预计2025年CPI将上涨至3.7%，但这一预期仍低于历史高点。Sanjay Raja指出，尽管通胀可能上升，但英国央行依然倾向于实施宽松的货币政策，这是因为当前的经济环境和通胀预期存在较大不确定性。

  在短期内，英国央行对通胀的预期已有所上调，预计到2026年Q1，CPI将上涨至3%，高于此前预期的2.6%。然而，随着经济逐步恢复，通胀将在未来几年逐步回落，预计到2027年年末，CPI将下降至1.9%。这一变化表明，虽然短期内通胀压力较大，但中期内价格水平将趋于稳定。

  劳动力市场的变化

  英国的劳动力市场仍然面临一定挑战。英国央行调高了失业率预期，预计失业率将在2025年达到4.8%，高于此前预测的4.4%。这一变化反映了经济放缓对就业市场的影响，尽管英国央行依然认为劳动力市场处于“总体平衡”状态，但就业市场的疲弱可能导致工资压力下降，从而减缓通胀的上行压力。

  在这种情况下，英国央行可能会继续采取货币宽松政策，以支持经济复苏和缓解就业市场的压力。德意志银行预测，英国央行将在2025年全年降息五次。这一举措有助于通过降低融资成本刺激经济增长，并促进劳动力市场的复苏。

  结论

  综上所述，英国央行在2025年的货币政策路径将受到多重经济因素的影响。短期内，经济增速放缓和通胀压力上升将促使英国央行实施降息，而劳动力市场的变化和薪资增长的放缓预期则为降息提供了空间。分析师认为，降息的预期可能推动债券市场的进一步升温，并影响汇率和金融资产的价格波动。尽管存在不确定性，德意志银行的预测表明，英国央行在2025年将保持宽松的货币政策，以支持经济复苏并应对通胀挑战。