ACY稀万国际官网：日本核心通胀放缓至2.9%，日元反弹推动进口下降

日本2月核心CPI同比增速可能放缓至2.9%，低于1月的3.2%，主要由于政府恢复电力和城市燃气补贴，部分抵消了能源价格上涨的影响。

SMBC日兴证券分析师表示：“尽管石油产品价格预计将继续上升，但电力和城市燃气价格受到补贴恢复的影响更大，因此整体通胀增速将有所放缓。”

然而，剔除食品和燃料的CPI可能仍维持在2.5%，显示日本国内的通胀趋势仍然较强。这一数据支持市场对于日本央行继续加息的预期，市场预测2025年第三季度可能再次上调利率。

此外，日本的货币政策也受到外部因素影响，尤其是美国总统特朗普的经济政策对全球贸易的影响。

日元走强抑制进口增长，贸易顺差扩大

在日元反弹的背景下，日本的进口增长大幅放缓。市场预计2月进口仅同比增长0.1%，远低于1月的16.7%。与此同时，出口预计同比增长12.1%，高于1月的7.2%。

瑞穗研究所经济学家东深泽武表示：“由于日元贬值趋势的结束，以及原油价格上涨，进口需求可能减少。此外，1月的进口增长较高，也使得2月数据可能出现技术性回调。”

受此影响，日本2月贸易顺差预计达到7228亿日元（约合48.8亿美元），较1月进一步扩大。

近期，市场对日本央行继续加息的预期推动日元走强。与此同时，美联储的政策路径仍显不确定，虽然市场预计美联储将进一步降息，但速度可能放缓。

日元走强可能抑制日本出口竞争力，但同时降低进口成本，有助于缓解国内通胀压力。

若日央行继续加息，日元可能进一步升值，对日本企业和经济增长形成一定挑战。

机械订单下降，资本支出前景仍然谨慎日本1月核心机械订单预计环比下降0.5%，延续12月1.2%的跌势。这一数据作为未来6-9个月资本支出的领先指标，显示企业投资意愿仍然低迷。

市场展望：日央行政策路径与经济前景

短期来看，日本通胀虽放缓，但仍高于2%的目标

若核心CPI维持在2.5%以上，可能继续支持2025年第三季度加息的预期。

日元走强可能影响出口，但有助于降低进口通胀

若日元继续升值，可能导致出口增长放缓，但进口价格下降有助于缓解通胀压力。

企业资本支出仍然谨慎，未来经济增长存隐忧

机械订单下滑可能影响未来投资活动，若企业支出不振，可能对经济复苏构成风险。

综合来看，尽管2月核心通胀放缓，但日本整体价格趋势仍较强，市场对日央行未来加息保持乐观预期。与此同时，日元反弹可能抑制进口增长，进而推动贸易顺差扩大，而企业投资意愿仍较谨慎，可能影响日本未来经济增长的稳定性。