XM外汇：鲍威尔“鹰语”扭转乾坤，金价剑指1600？

周四（11月3日）亚欧时段，现货黄金低位徘徊，目前交投于1637.5美元/盎司附近，隔夜金价剧烈宽幅波动，在美联储利率决议公布之初，金价一度冲高至1669.28附近，因为利率决议暗示前期发力已完成未来将放慢步伐，美元指数一度下跌1%至110.40附近，不过，在美联储主席鲍威尔新闻发布会之后，行情开始反转。

美联储主席鲍威尔称现在讨论暂停加息还为时过早，市场将终端利率预期上调至5.1%，美元应声由跌转涨至一周高位，金价则快速由涨转跌，收报1635.21美元/盎司，跌幅约0.77%。

Heraeus Precious Metals高级交易员Tai Wong说，美联储主席鲍威尔不再强调速度，但又表示现在考虑暂停加息还为时过早，这为新闻发布会定下了相当鹰派的基调。

投资者一方面需要留意市场对美联储利率决议和鲍威尔讲话的进一步解读情况，另一方面，需要留意市场对美国10月份非农数据的预期变化，该数据将于本周五公布。周三数据显示，美国10月份民间就业岗位的增长超过预期，为劳动力市场具有韧性提供了更多证据，暗示非农数据可能会进一步打压金价。

本交易日投资者还需要重点关注美国初请失业金人数变动和美国10月份非制造业PMI数据的表现，留意地缘局势相关消息和全球股市表现。

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基本面主要利空

[美联储通胀阻击战尚未结束，鲍威尔称讨论何时暂停加息还为时过早]

美联储周三再次加息75个基点，并表示为抗击通胀需要进一步加息。主席鲍威尔称，现在讨论何时可能暂停加息还为时过早。但美联储也暗示，这轮40年来步伐最快的政策收紧行动可能正接近一个拐点。

以上具有两面性的信息给美联储留出了空间。联储可能在未来放慢加息幅度，最早在12月结束连续加息75个基点的行动，转而支持更小幅度的加息，可能是50个基点，同时也给决策者预留了空间，能够在通胀没有开始放缓的情况下继续加息。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，他不希望在这一点上造成困惑:即使决策者确实在未来放缓加息步伐，他说，他们仍不确定需要将利率提高到多高才能缓解通胀，他们决心“坚持到底，直到工作完成”。

鲍威尔表示，无论美联储行动速度多快，“还需要做一些工作”，才能使联邦基金目标利率能达到“足够限制性”水平，以减缓通胀。最终目的地“非常不确定......我们未来会找到。”

他称:“有关何时放慢加息步伐的问题，远不如限制性货币政策究竟是多高，要保持多长时间这个问题重要。”他补充称，现在讨论美联储何时可能暂停加息“为时过早”

投资者之前预计美联储可能暗示会放慢紧缩步伐。之前美联储将政策利率目标区间从3月的近零水平升至3.75%-4%，这是1980年代初以来最快的一轮货币政策紧缩行动。

美联储的声明承认，在未来做出任何决策前，有必要评估迄今为止的行动造成的影响。

联邦公开市场委员会(FOMC)在为期两天的会议结束时表示，“继续提高指标利率目标区间将是合适的。”但是，“在确定未来提高目标区间的步伐时，委员会将考虑收紧货币政策的累积影响、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后性、以及经济和金融情况演变。”

鲍威尔称，“即将”重新评估加息步伐。“可能最早在下一次会议或之后的那次会议上......尚未做出决定”。

美联储最新政策声明中的新措辞反映出，围绕美联储收紧政策已经出现了广泛的讨论，且相关讨论已经开启了一个新阶段。

虽然美联储近期快速加息是为了“迅速”追赶不断飙升的通胀，目前通胀是美联储目标的逾三倍，但联储现在进入一个更微妙的阶段--将微调而不再是“前期发力”。

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[市场预期美联储将在明年5月达到5.08%的终端利率]

在9月会议上，决策者的预测中值是，明年联邦基金利率目标区间将在4.5%-4.75%触顶。

最新美国联邦基金利率期货显示，市场目前预测美联储12月份至少加息75个基点的概率为21%，明年2月至少加息50个基点的概率为58%，美联储将在明年5月达到5.08%的终端利率。

[美联储加息后，海湾地区多数央行也随之提高利率]

多数海湾国家周三表示，在美联储连续第四次升息0.75个百分点后，他们也将升息。

虽然美联储的政策决定是为了降低美国国内居高不下的通胀，但也会引导海湾地区的货币政策，因为该地区多数货币与美元挂钩。

沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国是该地区最大的两个经济体，两国都将利率提高了75个基点。沙特央行(SAMA)将其回购和逆回购利率分别提高到4.5%和4%。阿联酋的基本利率将升至3.9%，于周四生效。

巴林亦将主要利率提高75个基点，卡塔尔升息幅度介于50-75个基点之间。科威特和阿曼没有立即宣布利率调整。

[美国10月民间就业岗位增幅超预期，表明劳动力市场仍具韧性]

美国10月份民间就业岗位的增长超过预期，为劳动力市场具有韧性提供了更多证据。
   
周三的ADP美国就业报告显示，民间就业岗位的增加主要集中在服务行业，特别是休闲和酒店业。商品生产部门的招聘情况下滑，工厂减少了工作岗位。此前的一份报告在周二显示，9月职位空缺意外增加。

“我们预计就业增长将暂时保持积极态势，”High Frequency Economics首席美国经济学家Rubeela Farooqi说，“但在美联储加息的影响下，预计步伐会放缓。”

上个月民间就业岗位增加了23.9万个。9月份的数据被下修，显示创造了19.2万个就业机会，而不是之前报告的20.8万个。经济学家曾预测10月民间就业岗位增加19.5万个。

服务业增加了24.7万个工作岗位，其中休闲和酒店业占了21万个岗位。贸易、运输和公用事业行业的就业岗位增加了84,000个。

但信息、金融活动、专业商业服务以及教育和医疗保健行业的就业岗位减少。

由于制造业失去了20,000个职位，商品提供部门减少了8000个工作。但自然资源和采矿业增加了1.1万个工作岗位，而建筑业增加了1000个职位。

ADP首席经济学家Nela Richardson说:“虽然我们看到了美联储驱动的需求破坏的早期迹象，但它只影响了劳动力市场的某些部门。”

报告还显示，10月份留职者的工资增长了7.7%，与近几个月的增幅保持一致。换工作的人的工资增长从9月份的15.7%下降到15.2%。
    
与斯坦福数字经济实验室联合开发的ADP报告，是在劳工部劳工统计局周五发布更全面、更受关注的10月份非农就业报告之前发布的。在最近的变化之后，对于它是否能为劳工部的数据提供一个可靠的信号仍没有结论。

根据对经济学家的访查，在9月份增加了28.8万个工作岗位之后，10月份民间岗位可能增加了20万个。

由于政府部门的工作岗位没有增加，预计整体非农就业岗位也将增加20万。9月份的经济创造了26.3万个工作岗位。

尽管美联储激进的加息正在冷却需求，但雇主仍在继续寻找工人。9月底有1070万个职位空缺，每一个失业者大约对应1.9个职位空缺。

[美元周三重拾升势，鲍威尔讲话让美联储暂停加息的希望破灭]

美元在周三重拾升势，因美联储主席鲍威尔表示，讨论暂停加息以对抗不断上涨的消费者价格还为时过早，因为“没有感觉到通胀正在下降”。

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正如市场所预期的那样，美联储在为期两天的政策制定者会议后，连续第四次将其关键贷款利率提高了75个基点。

市场最初将美联储在会议结束时的声明解读为鸽派，即暗示未来为抑制高通胀率的加息可能会以较小的幅度进行。

然而，鲍威尔在声明后的新闻发布会上明确表示，如果不充分收紧货币政策，就会有应对根深蒂固的通胀的风险。“如果你紧缩不力，那么在一两年后你就会意识到你没有控制住通胀”。

鲍威尔表示，美联储在12月的下一次会议上可能会改变加息的步幅。但他提醒说，在需要利率升得多高的方面仍然存在广泛的不确定性，而且最终的利率可能高于决策者之前的想法。

华盛顿Convera的高级市场分析师Joe Manimbo说，“在美联储政策和美元走向方面仍有很多缺失，因为在我们下次听到美联储的消息之前，我们将有两份就业报告和通胀调查。我们没有看到出现转变，转变将发生在更远的未来”。

他说，“近期的前景将是美元保持强势和韧性，因为即使美联储接近加息的终点线，预计在很长一段时间内都不会转向降息。”

不过，周四亚洲时段，美元指数小幅走弱，目前下跌0.2%，交投于111.90附近，回吐了隔夜部分涨幅，关注5日均线111.57附近支撑。

[美债收益率在短暂下跌后上升，鲍威尔的讲话基调仍然鹰派]

美国国债收益率周三在一度短暂下跌后震荡上涨，美联储声明发布后收益率应声下跌，但在鲍威尔表示美联储在考虑暂停加息之前还有很长的路要走之后转而上涨。

美国10年期国债收益率最初急跌，稍后反弹，周三走高4个基点，报4.09%。周四亚洲时段延续涨势，目前交投于4.115%附近。

反映利率预期的美国两年期国债收益率周三上涨6.6个基点，报4.603%。

Brandywine Global投资组合经理Jack McIntyre在一封电子邮件中说，“美联储主席鲍威尔的讲话基调相当鹰派，这意味着美联储在对抗通胀方面仍有一段路要走，利率水平将高于此前预期，没有任何鸽派的暗示，表明美联储可能准备暂停加息。”

不过，Sit Investment Associates 的高级投资组合经理Bryce Doty说，“两个词，‘累积’和‘滞后’引发股市和债券反弹，美联储提到他们将考虑加息的累积影响，并考虑在加息和加息开始使经济出现显著改变之间有一个时滞，这让投资者看到了加息步伐放缓的希望。”

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基本面主要利多

[IMF官员:美国第三季GDP数据强于IMF的预测，但增长不稳定]

国际货币基金组织(IMF)一位高级官员周三表示，美国最近公布的第三季国内生产总值(GDP)数据强于预期，IMF可能需要上调美国经济增长预测，但美联储)加息已经开始导致需求降温，特别是在住房领域。

IMF西半球部代理主任Nigel Chalk在接受采访时表示，在最新的《世界经济展望》中，IMF预测2022年美国实际GDP增长1.6%，该预测假设的第三季环比增长年率低于美国商务部上周报告的2.6%。

Chalk表示:“这是一份强劲的报告。该季度增长绝对比我们在10月《世界经济展望》中预测的更强劲，所以从这个意义上讲，有上调空间。”

但他表示，美国今年的GDP非常不稳定，第二季萎缩0.6%，第三季数据受助于净出口做出异常大的贡献以及库存大量累积。

IMF在10月11日发布的《世界经济展望》中将美国经济增长预测下调了0.7个百分点，因今年第二季产出疲软。连同其他因素，如俄罗斯在乌克兰的战争导致食品和能源成本上升，以及货币政策收紧，下调美国预测抵消了上调欧洲预测，使IMF对2022年全球增长的预测保持在3.2%不变。

但Chalk表示，第三季数据反映了美国消费模式的转变，从大流行引发的进口商品需求重新转向服务，包括旅游、餐饮和医疗保健，这可能会对其他国家造成负面溢出效应。

“我认为美国需求的这种重组是一个非常重要的特征，随着年底和新的一年来临，美国正在放缓，这对全球经济来说绝不是好事，”Chalk称。“除了经济放缓之外，需求还在从商品转向服务，这加剧了对全球经济的影响。”

他称，美国的服务需求主要局限于境内，对进口的需求却在下降，他补充称，“美国的商品需求下降，这对世界其他地区是不利的。”

Chalk还表示，由于美联储加息，美国房地产市场已经明显放缓，利率上升可能会在2023年开始对美国劳动力市场、薪资和通胀产生更大的影响。

[德国10月失业人口小幅上升，经济不确定性影响开始显现]

联邦劳工局周三的数据显示，德国10月失业人数略有上升，经济不确定性的后果开始产生明显影响。

联邦劳工局表示，经季节性调整后10月失业人数增加了8,000人，达到251.8万人，低于路透调查的分析师的预期。

经季节性调整的失业率仍稳定在5.5%。

劳工局局长Andrea Nahles表示:“总体而言，劳动力市场继续保持强劲，尤其是就业继续增长。然而，经济不确定性的后果是显而易见的:例如，越来越多的公司再次为可能出现的工作时间缩短做准备，减少了对新员工的需求，”Nahles补充说。(完)

[欧元区10月制造业活动下滑加剧，因需求大降]

周三公布的一项调查显示，上个月欧元区制造业活动的下滑幅度大于初步预估，表明该行业正处于衰退状态，因生活成本危机使需求大幅下降。

标普全球10月制造业采购经理人指数(PMI)终值从9月的48.4降至29个月低点46.4，低于初值46.6，并进一步低于荣枯分水岭50。

衡量产出的指数从46.3降至43.8，这是第五个月低于50的荣枯分水岭，该指数被纳入周五公布的综合PMI，被视为经济健康的良好指标。

标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)资深分析师Joe Hayes表示，“第四季伊始欧元区制造业陷入更深的衰退。如今PMI调查清楚地表明，制造业经济正处于衰退之中。”

“10月新订单的降速是收集数据25年来罕见的速度，只有在疫情最严重的几个月和2008年至2009年全球金融危机的高峰期，才有这等降速。”

上个月的新订单指数从9月的41.3下滑至37.9，尽管仍然高涨的通胀压力略有缓和。

Hayes表示，“10月制造业企业信心再次仍深陷负值，表明企业预期这些具挑战性的情况将延长至2023年。”

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整体来看，美联储主席鲍威尔的讲话，令市场上调了终端利率预期，对金价的利空影响盖过了美联储12月份可能放缓加息步伐的影响，美元的看涨信号有所增强，甚至会再度刷新逾20年高点，这令金价的下行风险有所增加。黄金ETF持仓也在持续下降，金价后市跌向1600关口的可能性有所增加。当然，投资者还需留意市场对美联储利率决议的进一步解读情况，并留意本周非农等数据的表现，在失守1620关口前，多头也不是完全没有机会。

北京时间10:06,现货黄金现报1637.10美元/盎司。