FXTM富拓：业绩暴雷！迪士尼有望困境反转吗？

前不久，奈飞公布了三季报，财报数据非常好，明显高于市场预期。
 
而作为奈飞的竞争对手，迪士尼这回可拉了大胯了。 

不过，有预期差才有投资机会，那么现在的迪士尼值得投资者考虑吗？

Part.1财报不及预期 

迪士尼发布了截至2022年10月1日的第四财季业绩。

财报数据很差。 

公司实现营收201.5亿美元，同比增长9%，低于市场预期的213亿美元。 

盈利方面，净利润1.62亿美元，与去年同期持平；每股收益0.3美元，同样低于分析师预期的0.51美元。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博) 

分业务来看，迪士尼的营收分为有线网络、流媒体、内容销售、主题公园四块。

· 有线网络的营收下滑5%,主要原因是疫情影响下，NBA 、MLB等赛事的场次安排减少。 

不过收入减少的同时版权支出同样减少，因此尽管营收下降5%，但盈利反而上升了6%。

· 流媒体业务表现很差。本季度流媒体业务同比增长8%，但亏损却从6亿扩大到了14.74亿美元。亏损的直接原因，是制作成本迅速增加。

· 营收娱乐的表现更差，其营收下滑15%，亏损数字从6500万扩大到了1.78亿美元。 

该板块表现差劲的直接原因是近期乏善可陈，相比之下，去年同期迪士尼上映了《黑寡妇》《失控玩家》《尚气与十环传奇》以及《丛林奇航》等四部高质量影片。 

· 唯一表现给力的是主题公园板块。本季度主题公园板块营收同比36%，74.25亿美元的数字也创新高，盈利也高达15亿美元。 

本季度迪士尼业绩不佳，股价自然也出现下滑。那么，迪士尼短期内有望出现业绩反转吗？ 

Part.2危、机并存 

迪士尼短期内将面临一个相当复杂的情况。好的部分是，尽管流媒体亏损加大，但是用户也在增加。本季度流媒体订阅用户增长超出预期，订阅用户激增1460万，其中Disney+用户净增1210万。 

可以说，Disney+在用户中的口碑已经打开。所遗憾的，只是短期内花钱没能做出好内容而已。 

内容产业嘛，哪能天天出爆款。我个人愿意相信，只要给够时间，迪士尼未来仍然能创作出伟大产品。

12月8日推出的Disney+广告支持版本也将带来积极财务影响。公司希望走上流媒体业务盈利的道路，推动业绩持续增长并在未来为股东创造价值。

当季该公司表示，Disney+在推出仅3年时间内迅速扩张直接得益于其战略决策，即大力投资创造优质内容并在国际上推广该服务。届时，所有的投入，都会有回报。

而迪士尼最大的风险，恰恰在于本季度表现最好的主题公园板块。上海迪士尼前段时间重新被封锁，而秋冬季是疫情的高发期，未来一个季度上海迪士尼的开放时间恐怕会更少。 

而在11月初飓风“尼科尔”又在佛罗里达州登陆，预计也会对主题公园业务产生影响。 

另外，目前为止今年整体的入园数据已经超过了疫情前的2019年，未来能否进一步增长，还有待观察。 

另外，迪士尼官方宣布将对公园进行全新升级。 

法国巴黎、日本东京、中国香港的迪士尼乐园将呈现三个不同的“冰雪奇缘”主题园区。而上海迪士尼则会成为首个拥有《疯狂动物城》的乐园。

显然这回增加迪士尼的现金压力，而很难说这样的投入能给迪士尼带来多少的回报。 

Part.3投资价值如何？ 

尽管第四财季的“成绩单”不尽如人意，但迪士尼上调了对今年底和明年初的指引，主题公园业务复苏以及流媒体服务新的广告收入将帮助支持整体业绩。

如果以上预期得以实现，再加上该股自去年以来已经大跌逾50%，届时长线投资机会将会浮现。 

技术面上，迪士尼股票自去年2月达到202以来跌跌不休，目前交投于100左右，相当于市值蒸发了约一半。该股在上月下探50后开始回升，如果能延续反弹动能，目标将瞄准50日均线。 

若受到50日均线压制回落，则可能重新测试前期支撑位91，一旦跌破，目标将继续下看85。另一方面，如果能成功站上50日均线，那么初步目标位指向108.4，然后是200日均线所在的115。