嘉盛集团：服务业PMI助美元绝地反击，美联储“转向”的说法或已到头

周二（12月6日）亚市盘初，美元窄幅窄幅震荡，目前交投于105.24附近，守住了隔夜大部分涨幅。周一美元指数探底回升，早些时候一度创逾五个月新低至104.11，但在ISM服务业PMI数据公布后，美元指数扭跌为涨，因数据显示，美国服务业活动在11月意外回升，推动人们猜测美联储可能比最近预计的更进一步提高利率。投资者需要提防美元指数可能会迎来一波反弹行情。

美国供应管理协会(ISM)表示，其非制造业采购经理人指数(PMI)从10月的54.4上升至上个月的56.5，表明占美国经济活动三分之二以上的服务业在利率攀升的情况下仍具有韧性。分析师此前预测11月非制造业PMI下滑至53.1。

上周五公布的美国11月就业和薪资增长数据强于预期。消费者支出在10月也有所加快。

这些乐观的报告助涨了对明年经济可能避免衰退的乐观情绪，认为增长只会急剧放缓，但同时也刺激了对利率将上升到何种水平的猜测。

“ISM服务业PMI数据强调了美国经济仍然显示出一定的力道，尽管金融条件收紧，”满地可银行资本市场经济学家Priscilla Thiagamoorthy表示说。“虽然这对增长前景来说是个好消息，但对试图抑制需求和缓解通胀的美联储来说就不太好了。”

美联储主席鲍威尔上周表示，美联储可能“最快在12月”放缓加息步伐。

美元指数上周下跌1.4%，11月下跌5%，为2010年以来最糟糕月度表现。但现在人们愈发猜测，称美联储“转向”的说法已经到头了。美元指数周一收盘上涨0.75%，收报105.28，为近两周最大单日涨幅。

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荷兰合作银行(Rabobank)高级外汇策略师Jane Foley表示:“我认为这个关于‘通胀触顶、利率峰值、美元触顶’的问题，正在慢慢转变成‘通胀持续，以及利率更高、持续更长时间’的问题”。

根据荷兰国际集团(ING)基于美国商品期货交易委员会(CFTC)数据的计算，美元兑G10货币的整体头寸为中性，并处于2021年8月以来的最低水平。
该集团还认为，鉴于美联储可能在更长时间内维持其鹰派基调，事实可能证明中国放宽疫情限制将是一个复杂的过程，以及石油和天然气价格可能再次上涨，美元走软的趋势可能已经到头。

欧元兑美元下周一跌0.45%，至1.0493美元，稍早曾触及1.0594美元，为6月28日以来的最高水平。

美元兑日元周一从上周五触及得三个半月低位133.62反弹，收盘上涨1.85%，至136.79，为近半年最大单日涨幅。

英镑兑美元周一在亚洲交易时段一度触及逾五个月高位1.2345美元，但随后震荡走弱，因为对英国经济衰退的担忧挥之不去，收盘下跌0.84%，收报1.2186，为近一周最差表现。

商品货币周一也冲高回落，澳元兑美元一度创近三个月高点至0.6850，收盘下跌1.41%，收报0.6697，为近一周最差表现，市场目光将转向周二澳洲联储利率决议，市场预计澳洲联储将仅加息25个基点。

纽元兑美元周一盘中一度创近三个半月新高至0.6441，但收盘下跌1.44%，收报0.6315，为近两个月最差表现。

周二重要经济数据和事件

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机构观点

三菱日联:加拿大央行或强化加元弱势
鉴于一系列经济数据明显指向下行风险，我们预计加拿大央行将保持一定程度的谨慎。我们认为终端利率定价(4.25%)是合理的，在周三的加息之后，市场或加大对利率已至终端利率的押注。在这个时候，加拿大央行不太可能这样表现，但如果通胀数据改善，经济数据恶化，加拿大央行可能在1月暂停加息。加拿大经济数据走弱，全球对通胀见顶持乐观态度，以及美国经济增长放缓的迹象更加明显，这些都表明，加拿大央行即将结束紧缩周期。如果本周出现这种情况，就会强化我们的观点，即加元表现落后于G10其他货币将成为常态。

瑞银:英国央行下周可能加息50个基点
瑞银分析师在一份报告中说，预计英国央行将在下周的会议上将加息步伐从11月的75个基点放缓至50个基点，因中期通胀预期和劳动力需求显示出放缓迹象。由于12月就业市场报告和11月CPI数据没有出现重大意外，我们预计货币政策委员会多数成员将投票支持小幅加息。此外，货币政策委员会的决定在传导方面存在滞后性，因此加息的大部分影响尚未显现。（英国央行将于12月15日公布利率决定）

瑞银:下周重点关注欧洲央行加息规模、QT指引和工作人员预测的变化
瑞银经济学家Reinhard Cluse表示，下周欧洲央行货币政策会议的焦点将集中在加息幅度、量化紧缩相关指引以及2023/2024年工作人员预测的变化。瑞银预计欧洲央行下周将加息50个基点，但有再次加息75个基点的风险。Cluse表示，尽管采取的是"依赖数据和逐次会议决定的方式"，欧洲央行可能会发出进一步加息的信号。预计在2023年上半年，欧洲央行将累计加息75个基点，使终端利率达到2.75%。根据Refinitiv的数据，市场正在消化本月欧洲央行加息50个基点的预期。

潘森宏观经济:欧元区PMI数据显示第四季度经济将萎缩
潘森宏观经济高级欧洲经济学家Melanie Debono在一份报告中表示，欧元区综合PMI从上月的47.3升至11月的47.8，但仍与第四季度GDP的负增长相一致。数据中的细节表明，欧元区经济活动可能已度过低谷，新订单下降速度放缓，供应限制迅速缓解，预计第四季度欧元区经济将较上一季度萎缩0.3%，不过这一预测存在下行风险。

荷兰国际银行:欧元区零售销售可能在未来几个月继续下滑
荷兰国际集团高级经济学家Bert Colijn在一份报告中表示，欧元区10月零售额环比下降1.8%的情况不太可能很快扭转，因为由于购买力大幅缩水，消费者正在缩减支出。他表示，由于实际工资仍深陷负值，预计不会立即出现复苏，未来几个月的零售环境仍然非常棘手。随着供应链瓶颈的消退，库存也在增加，但由于需求正在迅速减少，假期期间的销售是否能达到预期还不确定。

汇丰:欧洲央行料12月加息50个基点 宣布开启QT
汇丰高级经济学家巴尔博尼和首席欧洲经济学家韦尔斯表示，预计欧洲央行将在12月15日的会议上加息50个基点，尽管加息50和75个基点的概率很接近，同时将存款利率调升至2.00%。欧洲央行还将在12月会议上宣布从2月开始实施量化紧缩，而且在(可能的)衰退期间，欧洲央行可能会警惕在多个方面行动过快。要在一个分裂的管委会内部取得平衡，这些政策权衡往往很重要。

渣打银行:预计澳洲联储将加息25个基点
渣打银行预计澳洲联储将于明天把官方现金利率从2.85%上调25个基点至3.10%。在11月的会议上，澳洲联储重申了其货币政策运行具有滞后性的观点，即近期的加息尚未反映在抵押贷款支付中。此外，最新数据显示，房价已在同比下降。然而，通胀水平仍然很高。劳动力市场仍然非常紧张，工资压力依然存在。因此，澳洲联储可能不得不继续加息，但加息幅度为25个基点，而不是50个基点。

道明证券:11月CPI数据公布后及美联储会议前，美元的下行趋势似乎受限
美元上周再次下跌。但在道明证券经济学家看来，在11月CPI数据公布和12月美联储会议之前，美元可能会盘整。他们认为英镑兑美元的升势将逐渐消退，并预计美元兑日元在年底前将重新测试140。该行还认为澳洲联储和加拿大央行本周有鸽派立场风险，美元兑挪威克朗可能会上升，尤其是如果风险情绪见顶的话。