嘉盛集团：日本持续的通胀加速要求日本央行采取更多措施

  日本号称是发达国家中消费价格上涨最慢的国家之一。周五上午公布的数据显示，11月份不包括生鲜食品和能源价格在内的物价同比上涨3.8%，同比上涨2.8%。

  日本的通货膨胀如此之低，以至于消费者价格指数(目前为103.9)仅比1997年的峰值高出5.4%，而价格上涨主要是在过去20个月里造成的。因此，在日本，现金购买力的损失远远小于其他发达国家。这是好消息。

  坏消息是日本正在失去这一功能。消费者通货膨胀继续加速，而在美国和欧洲，通货膨胀的逆转已近在眼前。更重要的是，在今年3月至10月期间，日元对美元贬值了30%以上，这也起到了一定作用。这一因素仍需在消费价格中得到充分反映，未来几个月的加速增长有望继续。

  从日本央行本周早些时候的行动来看，日本央行意识到，从抗击价格下跌转向遏制价格下跌更好。本周早些时候，10年期债券收益率走廊的扩大似乎还不够。通胀加速以及通胀率高于预期，几乎肯定会迫使日本央行在明年初退出负利率区间，尽管不太可能迈出重要一步。

  如果货币政策方面不采取进一步行动，日元可能再次面临压力，因为它与其他储备货币(首先是美元)存在巨大的利差。这意味着如果不进一步收紧货币政策，美元兑日元将再次下滑，抹去过去两个月的升值。