FXTM富拓：财报稳健获投行看好，京东股价回调是低吸机会吗？

——本文作者:卓强

（FXTM富拓特约分析师）

中国电商巨头们近期均公布了最新的财务报告，本季度表现最佳的电商要数京东（FXTM富拓MT4美股代码:JD；FXTM富拓MT5港股代码:JD.COM INC）莫属。财报显示，阿里巴巴增速和净利润远不及市场预期，拼多多的用户增长也出现了放缓迹象，而京东的财报则显示出其核心业务的良好增长势头。财报公布后阿里巴巴，拼多多都开启了连跌模式，而京东则刷新了8个月的高位。今天我们就来看一看京东这份表现亮眼的成绩单。

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(▲JD  W1  来源:FXTM富拓MT4股票账户)

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(▲JD  D1  来源:FXTM富拓MT4股票账户)

· 营收增长稳健

财报显示，2021年第三季度京东集团实现营收2187亿元，同比增25.5%，优于预期的2156 亿元。 Non-GAAP 归母净利润50.48 亿元，同比下滑9.2%,优于预期的32.6 亿元；归属普通股股东的净亏损为28亿元，逊于市场预期的盈利16.7亿元；三季度京东其他非经营损失达31亿元，京东表示，该数据的减少主要是由于上市公司股权投资股价下降导致投资证券产生公允价值变动损失。

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(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

按业务划分，作为京东的主要营收来源，京东零售三季度实现营收1980.8亿元，同比增23%，在总营收中占比超9成，经营利润为79.42亿元，同比增17.92%。京东物流三季度实现营收257.49亿元，同比增43.34%成为京东增长最快的板块。此外，公司三季度新业务经营亏损20.73亿元，同比扩大72%。

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(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

· 用户规模与活跃度同步提升

截至2021年9月30日的三季度，京东年化活跃买家数达到5.52 亿，较去年同期净增1.1亿，同比增25.0%，环比新增2030 万，略微不及市场预期的2491万。下沉市场是公司新增用户的主要来源，财报显示，新增用户中有近75%的用户来自下沉市场。

另外，得益于平台商品品类拓展及运营能力提升，京东平台用户粘性持续加强。财报显示，京东9 月移动端DAU 同比增超30%，三季度订单量同比增40%，人均下单频次增23%。消费者对于食品饮料、生鲜、母婴在内的商品消费频次均在提升，特别是大商超品类的用户人均单量在持续增加。

· 加大对技术研发的投入力度

财报显示，三季度京东集团将96%的成本和费用都用于实体经济投入，主要包括商品采购、基础设施、物流履约、技术研发、员工薪酬福利以及对品牌商家扶持等方面。京东称，公司继续加大对技术研发的投入力度，推动基础设施建设的数量与效率双提升，借力数字技术与实体经济深度融合的新动能，为合作伙伴尤其是中小企业、广大农户拓展更广阔的增长、增收空间。据悉，从2017年初全面向技术转型以来，京东集团已经投入了近750亿元用于技术研发

京东的研发投入不仅限于企业自身和供应链的升级，更聚焦基础技术研究，致力于提高技术创新应用的产业价值和长期社会价值。自2017年启动“博士管理培训生”人才项目以来，吸引了大批国内外顶尖院校的优秀博士生加入京东。这其中，京东探索研究院的博士占比接近50%。

· 机构观点

在表现良好的财报公布后，华尔街众多投资机构纷纷上调了京东股价的目标价格，显示出分析师对公司未来的看好。其中，瑞银集团将京东的目标价从95美元上调至110美元，并维持买入评级。花旗将京东的目标价从108美元上调至115美元，并维持买入评级。

彭博综合分析师预计未来12个月目标价:

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(▲图片来源:彭博)

分析师认为，京东高度整合的供应链、物流和直销模式，在受到供应链、消费者信心、极端天气和疫情相关问题影响的时期展现出 "明显的优势"。京东利润的下降并非出于基本面变动，而是因为公司大量的实体经济投入，随着京东技术科研实力的持续深厚和消费者品牌心智的进一步增强，投资者将对京东的长期增长逻辑买单。

· 加码即时零售

双11前夕，京东携手达达集团发布了全新的即时零售品牌“小时购”。京东小时购对应的是“线上下单，门店配送，小时级乃至分钟级送达”的销售模式，目标是渗透50%的京东用户。据了解目前小时购业务已接入10万家全品类实体零售门店，覆盖超市生鲜、手机通讯、数码家电等众多品类。

即时零售市场十分巨大，据国家统计局的数据显示，2020年中国本地零售O2O平台行业规模达1508.1亿元，2024年预计将达到近9000亿。在京东APP中“小时购”与自营、POP业务入口并列，表明京东已经将即时零售提升到了与自营、POP业务相同的高度，也表明京东对即时零售市场的势在必得。

· 展望后市

最新的财报表明，在缺少电商大促且友商普遍表现不佳的第三季度，京东能够取得如此成绩足以表明京东的基本面稳健。公司凭借更全的品类，更多的渠道和领先的物流能力将能有效保障消费者黏性，推动业务和用户增长，带来更多增长的稳定性。

此外，京东加大对技术研发的投入力度也将为其市值的长期持续增长提供动能，有望为公司应对变化加剧的复杂市场环境提供长期保障。京东对最新推出的小时购寄予了厚望，小时购或将成为京东长期增长的另一曲线。京东港股还在2021年12月6日纳入了恒指成份股，在恒指中的权重为1.54%。京东纳入恒指成分股对公司股价产生了一定积极影响。

目前，京东基本面表现良好，但股价却在美国《外国公司问责法》实施细则发布后惨遭“血洗”。那么，回调后的京东股价会是长线投资者低吸的良机吗？