嘉盛集团：金价温和反弹，关注鲍威尔讲话和拜登国情咨文

周二（2月7日）亚洲时段，现货黄金震荡微涨，目前交投于1871.75美元/盎司，对全球经济放缓的担忧挥之不去之际，投资者看重黄金的避险吸引力，逢低买盘继续给金价提供支撑，但美元指数升至近一个月最高，使黄金对持有其他货币的买家来说更加昂贵。美债收益率也在攀升，可能使一些投资者远离黄金，或将限制金价的反弹空间。

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示:“交易员会把黄金看成一种避险资产，然后买入。”

分析师称，对经济放缓的担忧挥之不去，很可能使今年的黄金需求保持稳固。此外，美元指数短线涨幅较大，目前已经逼近55日均线阻力，短线也面临一些回调压力，有望给金价短线反弹提供一些机会。

本交易日将迎来美联储主席鲍威尔的讲话，一些分析师预计上周靓丽的非农数据后，鲍威尔可能会由利率决议后的鸽派态度转为鹰派，投资者需要重点关注。

此外，美国总统拜登将发表国情咨文，投资者也需要予以关注。

美联储博斯蒂克:可能需要将利率升至高于此前预期的水平

亚特兰大联储主席博斯蒂克周一表示，鉴于1月就业增长意外强劲，美联储可能需要将借贷成本升至高于之前预期的水平。

除非该报告被证明是反常的，否则“这可能意味着我们必须做更多的工作，”博斯蒂克表示。“而我预计，这将转化为将利率升至比我现在的预测更高的水平。”

他示，美联储也可以考虑加息50个基点，但这不是他的基本情境预测。

博斯蒂克此前曾表示，他预计美联储需要将指标利率区间升至5%-5.25%，以使政策具有足够的限制性，推动通胀回落到2%的目标。截至12月，他的大多数同事都同意这一点。目前的利率区间为4.5%-4.75%。

旧金山联储报告:美国金融况状可能进一步收紧

根据旧金山联储周一发表的分析报告，随着美联储在未来几个月继续当前的一轮加息行动，美国股市可能进一步下跌，国债收益率或攀升。

由于投资者对美联储的行动有所预期，甚至在联储去年3月开始加息以对抗处于40年高位的通胀之前，金融状况就已明显收紧。

旧金山联储的研究人员写道，假设美联储坐实其12月给出的预测，即在5月前将政策利率升至5.1%，通胀届时降至3.1%，美联储的这些政策紧缩行动将是有记录以来最严厉的一轮。

旧金山联储高级研究顾问Simon Kwan和研究助理Louis Liu的分析显示，虽然历史上股票价格往往在美联储政策紧缩周期的尾期上涨，但这次可能有所不同。

他们写道，根据资产价格在以往紧缩周期中的表现，“股票价格预计将进一步下降”，同时“债券市场将进一步收紧”。这在很大程度上是因为，在这轮周期的起点，尽管通胀上升，但政策非常宽松，联邦基金利率接近零，造成从历史上看非常大的负“实际利率差”。

他们写道:“虽然金融状况快速收紧预计会使经济相对较快地放缓，但鉴于需要缩小巨大的实际利率差，从历史经验上看，金融条件更加收紧的可能性增加。”

美国财长耶伦:当失业率处于53年低点时，美国不会出现经济衰退

美国财长耶伦周一表示，鉴于美国劳动力市场强劲，她预计美国经济将走上一条避免衰退的道路，通胀率将大幅下降，经济保持强劲。

耶伦在美国广播公司的《早安美国》节目上说，“当你有50万个新增工作岗位和50多年来最低的失业率时，你就不会出现经济衰退，我看到的是一条通胀率大幅下降而经济保持强劲的道路。”

耶伦说，通胀率仍然过高，但鉴于拜登政府采取的措施，包括降低汽油和处方药成本的举措，过去六个月通胀率一直在下降，而且未来将会大幅下降。

美国劳工部上周五公布的数据显示，1月就业增长大幅加快，非农就业岗位增加了51.7万个，失业率降至3.4%的53年半低点。

耶伦告诉美国广播公司，降低通胀仍然是拜登的首要任务，但美国经济被证明是“强劲而有韧性的”。

她说，三项立法，即《降低通胀法》、《芯片和科学法》和一项大规模的基础设施法案，加之对俄罗斯石油实施价格上限，都将有助于推动通胀率下降。

耶伦呼吁国会提高美国的债务上限，并警告说，不这样做将产生“经济和金融灾难”。

“虽然有时候我们要到最后一刻才能见分晓，但国会一直认为这是他们的责任，他们需要再次这样做。”

美国政府上月触及31.4万亿美元的债务上限，促使财政部警告说，可能无法在6月初后避免违约。

美国共和党众议院议长麦卡锡和总统拜登上周就提高债务上限进行了会谈，并同意再次会面，但这种僵局让市场感到不安。

高盛将未来12个月美国经济衰退概率下调至25%，因劳动力市场强劲

高盛周一表示，它现在认为美国在未来12个月内进入衰退的概率为25%，低于之前35%的预测。

该行在一份研究报告中说:“劳动力市场的持续强劲和商业调查的早期改善迹象表明，近期经济下滑的风险已明显减弱。”

路透12月调查的经济学家认为，2023年发生经济衰退的概率为60%。

美元周一延续强劲数据推动的涨势

周一美元指数延续上周涨势，最高触及103.76，为近四周新高，收报103.64，涨幅约0.62%，日线录得三连阳，上周强劲的美国就业报告提高了美联储在更长时间内继续加息以对抗通胀的可能性。

Monex USA运营和交易副总裁John Doyle称，“上周五的NFP(非农就业)数据巩固了再次加息25个基点的可能性，并降低了年底最终降息的可能性，导致股市下跌，美元急升，”

Doyle表示:“总体而言，自11月底以来，美元的跌势令人印象深刻。不过，现在看来，这有点过头了。”

美元的强势上涨令金价在过去几个交易日一度累计下跌了近100美元，不过，目前美元指数受到55日均线103.82附近阻力压制，短线面临一些回调风险，可能会给金价提供一些短线反弹机会。当然，美元指数中长线下行压力已经明显缓解，金价中线下行压力依然较大。

美债收益率周一创四周新高，预计美联储将加息至5%以上

10年期美国国债收益率周一触及四周高点，此前一个井喷式的就业数字提高了人们对美联储加息不会因经济硬着陆而结束的预期，而且美联储可能还有不止一次的加息。上周五出炉的ISM非制造业PMI数据表现也非常强劲。

“这是（ISM）一次大的反弹，消除了一些对12月疲软的担忧，”FHN Financial高级利率策略师Jim Vogel说，同时，投资者正在关注就业报告，预计“1月份的大幅改善”，已经“转化为我们很快会看到的通胀数据”。

10年期国债收益率周一最高升至3.655%，为1月6日以来最高，并从数据公布前周四的低点3.333%上升。两年期国债收益率达到4.468%，也是1月6日以来的最高。

10月21日以来，10年期国债收益率从15年高点4.338%回落，原因是预期美联储紧缩政策将导致今年出现衰退。

在美联储主席鲍威尔似乎对放松金融条件不以为然，并在美联储周三的会议上提到在降低通胀方面取得进展后，交易商加大了对今年下半年降息的押注。当时美联储又将利率提高了25个基点。

但上周五的数据导致了这些预期的重新定价。联邦基金利率期货交易员现在认为，5月份的利率将超过5%，到12月份将降至4.79%。周四，交易员曾预计利率在6月达到峰值4.88%，然后在12月降至4.40%。

鲍威尔将于周二发表讲话，投资者将关注在上周五的数据之后，是否有任何迹象表明他正在采取更加鹰派的展望。

一些银行也在根据上周的事件重新调整他们对美联储的政策预测。

“鲍威尔主席没有回击市场对近期货币政策的定价，也没有回击最近金融条件的放宽。尽管鲍威尔的基调是鸽派的，但在上周五出人意料的强劲劳动力市场报告之后，短债收益率在上周收盘上涨，”摩根大通分析师在一份报告中说:“因此，我们在预测中额外增加了25个基点，现在认为联邦基金目标区间在5月达到5-5.25%的峰值。”

下一个可能影响美联储政策的主要美国经济数据将是2月14日公布的1月份消费者价格数据。

首席经济学家皮尔:英国央行愿意在必要时对通胀采取更多措施

英国央行首席经济学家皮尔周一表示，英国央行愿意采取更多措施使通胀回到目标。该行上周曾表示利率接近峰值。

“我确实对（让通胀率达到目标）有高度的信心，因为我们知道我们要做什么。我们已经为实现这一目标做了很多工作，我们准备在必要时做更多工作，以确保我们可持续地实现这一目标，”皮尔在一个在线问答环节中说，“而且我不认为有人改变了主意，或失去了信心，或者怎么样。”

英国的总体通胀率在10月份触及11.1%的41年高点后，12月份降至10.5%。

英国央行上周连续第10次加息，但放弃了准备在必要时“强劲”提高借贷成本的措辞。

皮尔说，鉴于加息对经济的影响通常有18个月的滞后期，以及加息可能将通胀推得过低的风险，英国央行必须“防止做得太多”。

“我们将会达到这样的地步，即这些类型的担忧在我们的脑海中占据首要位置，”他说，“但如果你问我目前的情况，我认为我们还是更担心通胀的潜在持续性。”

当被问及英国央行何时可能降息时，他说，对劳动力市场通胀压力的担忧“可能使我们倾向于说我们还没有达到有信心参与讨论利率转折点的地步。”

周一早些时候，英国央行的另一位利率制定者曼恩(Catherine Mann)表示，她支持进一步提高借款成本，并警告说，现在暂停可能会造成混乱的“政策灾难”，如果事实证明利率需要再次上升。

整体来看，短线美元存在回调压力，有望给金价提供一些反弹和调整的机会，但目前市场预期已经发生转变，市场对美联储的终端利率预期更高，维持高利率水平的时间可能也更长，市场对美国经济衰退的预期也有所降温，这将限制美元的回调空间，并令金价后市面临进一步下行压力，欧洲央行、英国央行等多个发达国家央行也面临进一步加息压力，这将增加持有黄金的机会成本，对金价不利。

北京时间10:11,现货黄金现报1871.75美元/盎司。