嘉盛集团：本周重头戏： 美国的CPI真的会步入“7”时代吗？

1. 美国通胀或突破7%

美国2021年12月的整体消费者物价指数（CPI）同比增速料创40年最高点7.0%。

美国将于周三公布12月，CPI整体同比增速料达7.0%（一些预测值比这更高）。11月CPI同比增速为6.8%。1剔除食品与能源的核心CPI年同比增速为5.4%，前值为4.9%。

从住房到汽车再到家用电器，最近所有东西的价格都在不断攀升。美联储增加货币供应并降息以助企业与家庭度过疫情困境之举，已然变成一场消费狂欢，这也是必然的结果。公司和消费者得到了更多的钱，也就有了更多的需求，企业自然顺势提价。需求的增加等于通胀的上涨。

但需求增加并不是通胀飚升的唯一原因。疫情影响之下各供应链上的工厂纷纷关闭停产（持续时间不等），现在需求增加了，处于供应链上的每个人都无法得到生产产品所需的充足供应。供应减少等于通胀上升。

通胀的上升导致把通胀目标设置为2%的美联储压力重重。直到鲍威尔上一次作证，美联储都坚称近期高通胀是暂时性的。但美联储已改变口风，在2021年12月15日的上次FOMC会议上将债券购买计划的结束时间从6月提前到3月，而且点阵图将2022年预计加息1次修改为预计加息3次。市场目前因此计入年内加息4次。受强硬美联储立场的影响，10年期美债收益率达到疫情爆发前的2020年1月以来最高点1.808%。

英镑/美元12月15日从1.3250附近向上打破下降楔形，一周后回撤并考验该形态上轨趋势线所在的1.3200附近，守住该支撑位后一飞冲天，一个月内上涨400点子，完全收复楔形失地，最高摸至1.3603。英镑/美元目前徘徊于2021年10月28日高点到2021年12月8日低点行情的61.8%回档位，即1.3565附近。

如果CPI高于预期，英镑/美元涨幅可能有所回吐，后市下看良好水平支撑位1.3375。如果CPI低于7%，英镑/美元可能继续上涨，上看1.3711阻力。

市场预期定于周三发布的CPI上涨7%，创下40年最高点。美联储期待通胀率不要那么高。通胀率如果触顶，美联储可以得到喘息空间，从容施行债券购买减码与/或加息政策。

2. 关注中国CPI和人民币走势

中国也将于本周揭晓CPI数据，市场预期12月年率自11月的2.4%下降至1.8%。此时，房地产市场有越来越多的公司违约。通胀的下降可能就像“及时雨”，解除官方向该行业注入资金流的束缚。 我们预计2022年中国CPI将在2.5%左右，小幅攀升，但仍低于3%的官方目标，一二季度不排除会继续降准、降LPR。

此前的债券违约潮最先由恒大引发，随后蔓延，而恒大是其中最大的房地产开发商。中国政府正在想办法控制影响，其中一个办法是降准，此举可以增加银行用于贷款的资金，使其继续向遭遇重创的房地产企业发放贷款。

中国即将迎来2022年的农历新年（2月1日），在这个一年中最盛大的节日来临之前，中国央行通常回增加银行系统的资金供应。除了房地产市场偿债违约问题，中国面临的另一个重大困局是新冠反复暴发。政府实行的疫情零容忍政策表明，将有越来越多的城市进入封锁管控，导致关闭的工厂日多，恶化供应链困境。而北京即将举行冬季奥运会。

美元/离岸人民币周图在2020年8月底自（7.1964附近的）双顶形态向下突破后不断走弱并逼近2018年3月以来的前低点，随后在2021年2月开始从6.400反弹，2021年3月底摸至6.5374。美元/离岸人民币自那以后盘整并形成下降三角形，整体处于下降趋势中，所以后市料向下打破下降三角形。但这是周图上的走势，下破可能非朝夕之功。

美元/离岸人民币日图站上6.3795附近的50天均线，上看由上述三角形下斜趋势线和前低点组成的阻力带，即6.6462附近，然后上看200天均线6.4359。下档支撑位在50天均线6.3524，5月31日以来曾两度跌破该位且马上收复（可能是干预的结果），这点值得注意。如果该位失守，美元/离岸人民币的支撑位在2018年3月高点6.3246。