嘉盛集团：重磅CPI数据今晚来袭，股市准备好了吗？

当美联储开始缩表,股市会发生什么

1月5日，美联储公布了2021年12月FOMC会议纪要。

会议纪要发布后, 市场对美联储开启“双刹”政策预期抬头，股市和债市也陷入了波动。以史为鉴，回顾过去25年来两轮美联储缩表过程中股票市场的表现，对理清当下现状或有一定帮助。

在新世纪即将到来的1999年，为了应对新世纪的降临可能带来的风险，美联储向金融体系中注入了大量流动性，货币供应量和美联储资产负债表大幅扩张。这一情绪在1999年底被推至巅峰，当年第四季度，美联储资产负债表从约5700亿美元大幅扩至6700亿美元。

美联储的大幅流动性注入叠加民众对互联网科技公司的趋之若鹜，推动纳斯达克指数一路狂飙。

然而，进入新世纪后人们发现“千年虫”的影响貌似没那么大，美联储因此匆忙回撤流动性，随后“互联网泡沫”破灭，股市暴跌。

上一轮缩表发生在2017年10月，从时点到规模、方式都基本与市场预期一致。在这一轮缩表的过程中，美联储的“预期管理”就显得高明地多。德意志银行分析师 Jim Reid 认为，2017-2018 年底的 QT 对整体股市几乎没有任何影响。

从第二轮美联储加息周期看来，若市场预期充分计入加息、缩表风险，则真实影响在一开始并不一定很大。对远端股市以及债市的影响，更多的还要结合基本面环境因素考量。

今天，两大CPI数据将先后发布。早间公布的中国12月CPI、PPI数据双双回落。你觉得今晚美国的CPI数据还能支撑美联储的鹰派立场吗？欢迎留言参与讨论。

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