FXTM富拓：卖薯条？卖汉堡？麦当劳：你OUT了！

网上曾经有一个讨论，说如果你不小心穿越到了古代，你怎么样才能不暴露身份的找到其他穿越者。

一个高赞回答是，你唱巴巴巴巴巴，看看对方能不能接上I’m lovin’ it。

没办法，能全球通杀的文化标志，一共也没几个，麦当劳可能是其中最具传播度的了。

不过，与你想象的不同，事实上，麦当劳的营业收入，从2013年开始就逐年下滑。

但诡异的是，公司的净利润从2015年开始不断上涨（除去受疫情影响明显的2020年）。2021年上半年，麦当劳45.1%的营业利润率远超拥有肯德基+必胜客的百胜餐饮，后者的营业利润率“只有”34.9%。

营收下滑，净利润上升，从逻辑上看，好像只剩下了一种可能——麦当劳偷工减料。

妈的，怪不得我觉得麦当劳的汉堡越来越小了。

不过，这并不是事实。偷工减料或许不无小补，但不可能从根本上改变营收下滑的趋势。
 

营收下降而利润上涨的根本原因在于，谁说我麦当劳是家餐饮公司的？老子明明是家地产公司！

别看麦当劳叔叔红头发红嘴唇看起来傻傻的，人家可是不折不扣的包租公呢！

就像恒大冰泉的销量不足以决定恒大的命运一样，麦当劳的汉堡，其实也就是想和你交个朋友，没想怎么赚钱。

麦当劳的营收，主要分成两块。

第一块，是自营店收入，顾名思义，就是麦当劳自个儿经营的，靠卖出一份份汉堡一份份薯条赚钱

第二块，叫加盟门店收入，通过“收割”加盟门店，当包租公赚钱。

自营店收入与加盟店收入的比值，大概在4:6左右。

目前，麦当劳的自营店铺已从巅峰期的6000+下降到2000+ ，而加盟店铺则已超过了36000家。未来，麦当劳将逐步把加盟餐厅的比重提升到95%。

这也合理，你让我在当店长和当包租公里选一个，我也选择当包租公。

数据显示，虽然加盟店的营收占比只有6成左右，但贡献的毛利润占比却高达85%，毛利率常年维持在80%以上。作为对比，自营门店的毛利率只有不到20%。

目前，麦当劳公司已拥有全部餐厅约55%的土地和80%的建筑，光是租金收入就占总营收的35%。

顺便说一下，麦当劳有着极强的选址能力以及自带人流的特性，这就导致麦当劳收购的土地往往会出现大幅增值，简直就是合法开挂啊有木有。

注意，当包租公还只是收割加盟店铺中比较笨的方法。毕竟，你得买地、盖房、包水电，实实在在是一种重资产的商业模式。

更聪明的方式，是联营。

在联营模式中，麦当劳不拥有加盟店的任何资产，仅根据加盟商销售额的百分比收取特许经营费用以及初始启动费用，类似于卖专利、卖版权。

这可是真真正正的无本万利的空手套白狼，相比之下，当包租公的商业模式都显得像老古董了。

而这种完备的可持续的商业模式，外加麦当劳本身足够让穿越者在古代互认身份的品牌价值，就是公司最好的护城河。
 

尽管基本面非常良好，但麦当劳近期多少遇到了点小麻烦。

新冠疫情已持续两年多，对世界经济产生了广泛的影响，当前亟需应对的一大问题是通货膨胀。各国政府为刺激经济而实施的货币和财政政策推动物价加速上涨，与此同时供应短缺也加剧了通胀。

快餐巨头麦当劳最近表示，受供应链问题影响，1月9日起日本门店将只销售小份薯条，为期一个月。这是该公司近期第二次在日本采取这一措施，原因是土豆供应紧张。

此外，库存告急也导致麦当劳台湾餐厅暂停销售薯饼。

该公司预计，到1月底库存将恢复正常并希望这个问题不会蔓延到其他市场，毕竟土豆制品是菜单上的核心菜品。

好在，麦当劳长期以来稳定的口碑维持住了店铺的销售情况。

从麦当劳全球来看，国际市场表现强劲，同店销售额同比增长91.6%，环比增长19.2%；美国市场销售也显著反弹，同比增长30.2%，环比增长7.8%。

很重要的一点是，麦当劳所有细分市场营收都超过了疫情前的最高水平，彰显公司全球多元化经营模式的实力。

此外，麦当劳继续全方位提升顾客的用餐体验，不断改进数字移动点餐、路边自提和外卖服务。公司致力于在所有服务渠道上创造更无缝的体验，提供更方便和更个性化的服务。

派息稳定增长

作为老牌餐饮业企业，麦当劳长期派息稳定，被视为 “价值型”公司；该公司已经连续45年持续提高股息。

与同行相比，麦当劳的派息水平远高于行业平均水平，如下表所示:

(▲图片来源:网络)

麦当劳当前股息收益率较同行高出32.2%，预期股息率高出21.3%。如果我们加总股息和股票持有收益率，可计算出2021年麦当劳投资者的回报率达到30%。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

未来股息增长仍可期待，对于想坐拥稳定股息收入并使投资组合更加多样化的投资者而言，麦当劳依然是不错的选择。
 

股价处于上升趋势中

一周前，麦当劳股价创出271的历史新高，目前短线回落。该股长期趋势看涨，走势一浪高过一浪，每次回调50日均线均发挥出关键支撑作用，推动股价反弹。

(▲MCDONALDS  D1  来源:FXTM富拓MT4平台)

若在这波调整行情中，股价下探至50日均线切入位257.50后企稳，那么将向271发起反攻，突破后有可能挺进280新高点。

反之，失守257.50的话，接下去的支撑位参考244.60。