嘉盛集团：2022年全球股市市场展望

环球股市走势，仍然被两大因素所牵扯着，一是美国通胀数据上升，联储局 (Federal Reserve) 将收紧货币政策，二是新冠状病毒大流行仍然肆虐全球。
  

美国股市，在加息预期的升温下，遇上新一轮盘整，其中尤以增长/科技公司股票的整固幅度较深。但是，我们并不太过看淡美国股市 – 为什么？

中国及香港股市仍未摆脱弱势，投资者应留意国内房地产行业，和科技行业的最新发展。

石油价格持续向上，皆因受需求复甦，和地缘政治风险升温所推动。

美国联储局将收紧货币政策，美元转见强势，相比之下，我们看淡欧元、黄金和白银价格，但认为英镑可看高一线 – 为什么？

我们将从基本面和技术层面研究这些主要市场，并作出对应的未来三个月走势展望，希望能为投资者提供参考。

美股华尔街指数CFD:

仍然看好，上望37000点
 

来源:GAIN Capital，TradingView

2022年新年伊始，美股道琼斯工业平均指数，和标准普尔500指数皆连续两周下跌。市场情绪仍然被两座大山压抑着:第一，美国联储局 (Federal Reserve) 在通胀数据上升的情况下将收紧货币政策；第二，正在肆虐全球的新冠状病毒大流行仍没有消退的迹象。

12月份的官方数据显示，美国消费者价格按年上涨7.0% (符合预期)，这是自1982年以来的最大涨幅，生产者价格按年上涨9.7% (预期为 +9.8%)。此前，美国联储局坚称，高通胀数据只是「暂时性的」。然而，该央行最近转为采取了鹰派语气，暗示今年将至少上调利息三次，同时减少每月购买的债券资产数量，以「对抗通胀」。

事实上，随着联储局转向收紧货币政策，基准的美国10年期国债收益率曾短暂高于1.800%，为近一年来的最高水平。

与过去类似的情况一样，股市对联储局的加息意图的回应，就是下跌。

与此同时，持续的新冠状病毒大流行给全球市场蒙上了一层阴影。根据美国约翰·霍普金斯大学的数据，全球新冠状病毒确诊病例已超过3.2亿例，相关确诊死亡人数目前已超过552万人。

由于冠状病毒变种Omicron比其前身Delta传染性强得多，全球每天病毒确诊病例数量已超过300万例。在美国，每天的病例数量超过75万例，在法国超过30万例，在印度和英国都超过20万例。

在这场流行病显示出消退迹象之前，全球经济复苏依然受阻，股市继续面临遭受冲击波的可能性。

不过，我们并不太过看空美国股市。为什么？

显然，美国刻下的「价格通胀」，很大程度是由「供应链问题」所造成的，而「供应链问题」，则纯粹是由与新冠状病毒大流行相关的隔离措施所引致。实际由「实体经济增长」拉动的「价格通胀」，程度较小。如果，美国经济增长不能保持其速度 (我们认为可能性很高)，「供应链问题」渐渐得到解决，「价格通胀」将会回落，联储局将无法保持其鹰派立场。

事实上，美国官方数据显示，12月份美国经济仅增加了19.9万个非农就业岗位，远低于预期的45万个 (失业率降至3.9%，低于预期的4.1%)，最新首次申领失业救济金人数升至23万人，为去年11月以来的最高水平。美国12月份零售额按月下降1.9% (预期为 -0.1%)，为10个月来最大降幅。

美国股市已经消化了今年至少三次加息的预期。如果联储局对今年至少加息三次的预测有任何退缩的迹象，股市的强劲飙升是可以预期的。

此外，如果美国拜登 (Joe Biden) 政府和国会推动进一步的经济刺激计划 (同样地，我们认为可能性很高)，请不要感到惊讶，这些财政宽松措施将增加流动性，并有助于提振股市。

在周线图上 (每一支蜡烛和棒子代表一周内的交易)，美股华尔街指数CFD，从2020年3月，因新冠状病毒大流行爆发而暴跌后反弹以来，长期上涨势头只见调整，不见反转。

现时，美股华尔街指数CFD 维持在2021年3月拉出的长期看涨通道内操作，并站稳在正在上升中的20周移动均线 (价格下方的细红线) 之上。

20周移动均线已有超过一年的时间，骑在50周移动均线 (细蓝线) 之上，而相对强弱指标 (Relative Strength Index，下方副图) 仍然在中性水平50点以上，表明美股华尔街指数CFD未见下行动能。

故此，美股华尔街指数CFD的中期技术格局仍然指向看涨。顶头阻力位 (水平红线) 在37000点 (在近期历史高位附近)。若美股华尔街指数CFD重返此位，将向另一上行目标38400点进发。

看涨的主要支持位 (即「止损位」) 已调升至34000点 (水平蓝线)，接近50周移动均线。若美股华尔街指数CFD跌回此水平，中期即反转看跌。

美国科技股100指数CFD : 

整固进行中，主要支持位在14500点
 

来源:GAIN Capital，TradingView

市场对美国加息的预期升温，导致最新一轮的股市盘整阶段，那些大型增长/科技公司股票受到的打击最大。投资者担心，这些股票的增长前景，以及其股价的上升潜力，将在利率上升的情况下受到限制。

纳斯达克100指数一度从去年11月的历史高点下跌9.5%。曾经，特斯拉Tesla (TSLA) 的股价，从去年11月创下的纪录高位1243美元回调了28.7%。网飞公司Netflix (NFLX) 亦一度从高位下跌了27.0%。

亚马逊Amazon.com (AMZN) 从高位下跌16.9%，微软Microsoft (MSFT) 下跌13.1%，谷歌Alphabet (GOOGL) 下跌11.8%。

然而，如上文所述，我们预期，当经济增长放缓，和供应链问题得到解决时，美国价格通胀将会消退，这将导致联储局检讨其收紧货币政策的意向，股票 – 尤其是大型科技股票 – 将可作出强劲反弹。

此外，我们现时也没有看到这些大型科技公司的基本面有任何变化。最近股价的回调应该可给投资者提供「趁低吸纳」的好机会。

例如，美国龙头电动车制造商特斯拉Tesla (TSLA) 报告称，在第四季度交付了创纪录的30.86万辆电动汽车，2021年全年交付了93.62辆，远远超出了市场预期。该公司在电动汽车技术和自动驾驶创新方面，仍遥遥领先于其他传统汽车制造商，例如福特汽车Ford Motor、通用汽车General Motors 和 丰田汽车Toyota Motors。

美国著名科技股投资管理公司ARK Invest的创始人伍德女士 (Cathie Wood) 曾表示，他们对特斯拉Tesla (TSLA) 股价的基本预期是3000美元 (目前股价低于1100美元)。

在周线图上，美国科技指数100指数CFD，在去年11月下旬，创出历史新高16768点之后，进行整固。至今，已回落至20周移动均线之下，但仍然受到从2020年6月拉出的长期上升趋势线所支撑。

相对强弱指标仍然在中性水平50点附近，未见美国科技指数100指数CFD具明显的下行动能。

看涨的主要支持位 (即「止损位」) 已调升至14500点 (在50周移动均线附近)。只要此位不破，美国科技指数100指数CFD中期仍可看涨。顶头阻力位为16750点 (在近期历史高位附近)。另一上行目标为17400点。

相反，若美国科技指数100指数CFD失守14500点，中期即反转看跌，下一道支持位在13400点。

中国A50指数CFD : 

跌势未变，料再试前低位14500点
 

来源:GAIN Capital，TradingView

中国A50指数CFD于2021年下滑近12%，中国加强对大型科技企业的监管使其估值大幅下滑。另一方面，由中国恒大 (3333.HK) 引发的中国房地产危机使房地产及相关的金融和保股企业估值大幅受压。

中国国家统计局公布去年第4季度国民生产总值按年增长4.0%，全年增长8.1%，同时表示国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

世界银行 (World Bank) 预计，中国在新冠病毒疫情反复，以及高杠杆房地产行业等下行风险下，估计2022年的经济增长率预计将大幅放缓至5.1%。

另一方面，市场亦憧憬，中国会有新的提振经济，或增加市场流动性的政策。在去年的12月，中国央行降低了银行准备金率0.5个百分点，释放资金1.2万元人民币。事实上，中国的消费者物价指数去年按年上升0.9%，这亦意味中国央行有足够的空间推出增加流动性的政策以刺激经济。

在周线图上，中国A50指数CFD仍未摆脱跌势，目前指数价格确认了一个看跌旗形的形态并回落至20周线之下。相对强弱指数亦在卖出区间50至70之间。

看跌的投资者可将主要阻力 (止损) 位设在16700点，下行目标在14500点和13000点。

香港恒生指数 CFD :     

下降通道完好，料试22650点
 

来源:GAIN Capital，TradingView

恒生指数 CFD于2021下跌近14%，落后于全球各大市场的股票指数，主要受中国加强科技巨头的监管和中国房地产的债务危机所拖累。

恒生指数的走向，与中国的经济有着非常密切的关系，因为其成份股有63%的股票是以中国国内业务为主的内地公司。

另一方面，恒生指数近年来正进行改革，其科技行业的比重亦在不断提升。

截至去年12月为止，资讯科技业占恒生指数的比重已经超过25%。投资者应关注中国对科技行业的整顿是否接近尾声，因目前科技行业的估值仍受中国政府的监管压力所拖累。

在周线图上，恒生指数CFD仍在下降通道之内操作。目前，指数仍呈现一浪低于一浪的形态。相对强弱指标亦在中性水平50之下。

只要恒生指数CFD在主要阻力 (止损) 位26240点之下交投。料将重试22650点的前低位，甚至下试2020年的低位21000点。

德国DAX 指数CFD : 

升浪申延，上行目标17550点

来源:GAIN Capital，TradingView

德国DAX指数CFD于2021年上升17%，主要受欧洲地区在疫情期间重新开放的政策及经济复苏所带动，但其表现仍略低于MSCI全球指数的21%升幅。

世界银行 (World Bank) 估计，2021 年欧元区经济增长约5.2%，2022年将增长4.2%。另一方面，欧元区的消费者物价指数由9月的按年上升3.4%增加至12月的5.0%，这意味着欧洲的通胀压力亦日益增加。

欧洲央行 (European Central  Bank) 行长 拉加德 (Christine Lagarde) 表示，欧元区通胀将从今年的纪录高位回落，准备好采取任何必要措施将通胀降至2%的目标。目前，市场仍预期欧洲央行将会推出紧缩政策，但预期其步伐会比美国联储局(Federal Reserve)慢。

在周线图上，德国DAX指数CFD在去年于高位整固，并在上行的50周均线之上交投。相对强弱指标仍在买入区间50至70之间，惟正在形成看跌背离的讯号，表示上行动力正逐渐下降。尽管如此，因一浪高于一浪的形态仍未破坏，技术上的走势仍可看涨。

只要主要支持 (止损) 位14800点不破，料德国DAX指数CFD可上望16800点和17550点。