嘉盛集团：2022年贵金属市场展望

现货黄金 (XAU/USD):

交投区间收缩，下行风险依然
 

现货金价去年第四季涨4.0%，但高低波幅进一步降至约132美元，全年价格仍跌3.6%。展望未来一季，黄金走势预料仍无可避免地持续承压，因美国联储局可能需要采取更进取的货币政策立场来抑制通胀。

联储局11月宣布，削减买债步伐，12月加大缩减幅度，并再没有表示认为通胀攀升只因 「暂时性」 因素。事实上，美国12月消费物价指数按年升7.0%，是1982年6月以来最高增长。经济师指出，通胀的发展似乎让美联储官员有点儿措手不及。

美国联储局主席鲍威尔 (Jerome Powell) 最近表示，将会防止较高的通胀变得根深蒂固。美联储12月会议发布的预测显示，过半数官员预期2022年底联邦基金利率将升至0.75-1.00%的区间，即加息三次 (每次0.25%)。美国芝商所的监测工具FedWatch更显示，市场预测今年内加息四次的机超越70%。

尽管美国12月非农新增职位远低于预期，但实际上过去12个月平均增长达到53.7万，而失业率亦降至疫情以来最低的3.9%，有分析师相信美联储将概括就业市场已接近充份就业，不会因单月数字的波动而拖延收紧货币政策。

在周线图上，值得注意的是，最近一年多黄金的技术形态与2012年前后的走势相当相似，当时美联储亦准备进入缩表及加息周期。目前，金价在20周及50周移动均线附近徘徊，上方则受到去年1月以来的下降趋势线抑制。

只要主要阻力 (止损) 位1,916美元不破，金价料将回到下方目标1,678美元及1,617美元。

现货白银 (XAG/USD):
 

走势仍弱，先试20.30美元

现货银价去年第四季反弹4.8%，但前一季跌15.0%，全年跌11.7%。与黄金一样，白银需面对美联储部署收紧货币的压力。但除此之外，白银因其可用于工业用途的特性，未来一季的前景展望相对更为审慎。

事实上，金价/银价比率去年下半年扭转跌势，从约68反弹至79，甚至高于2020年末的72，意味着银价跑输金价。有分析指出，持续的半导体供应短缺令汽车等行业产出受到抑压，而这些工业是白银需求源之一。据媒体报道，着名德国车厂戴姆勒预期2022年芯片供应继续紧张，全年汽车产量不太可能显着上升。

从技术角度看，如周线图所示，现货白银的下行压力逐渐增强。目前，它正在威胁去年8月以来盘整区间，20周移动均线进一步远离50周移动均线。

看跌的投资者可将25.40美元视为主要阻力 (止损) 位，下行目标在20.30美元及18.90美元。