FXTM富拓：冰上运动强国林立，但欧元和央行立场何时雄起？

——本文作者:长阳

（FXTM富拓特约分析师）

4年一度的北京冬奥会即将来临，富拓今年陪大家一起倒计时迎接冬奥外，还发掘了冬奥会举办期间的特别行情和交易机会，从今年起到2月4日，每天为大家介绍过去4年和即将在冬奥会奖牌榜上榜的国家和货币，从短线到长线，为大家展示冬奥期间的市场机会。

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欧元区成员国德国、法国、荷兰等国有着冰上项目的良好传统，在平昌冬奥会金牌榜表头位置可以很快找到TA们。若把这些成员国的金牌数相加，或者欧元区成员国以单一代表团出战，则将远胜其他任何竞争者。

回到国际汇市，如果从直观的走势图来看，2018年平昌冬奥会(2018年2月9日-25日举办)几乎成了欧元/美元的行情重大转折点。

冬奥开幕后一个月，汇价即录得近2%的跌幅，4年来(2018年2月9日-2022年1月21日)累计下跌近7.5%，期间还曾一度录得1.0637的5年低点(最大跌幅达13.2%)。

上届冬奥会时，美国联邦基金利率为1.5%，而美联储恰好处在加息周期内:

随着美国经济逐渐走出08年金融危机的阴霾，美联储在2013年开启加息周期，利率最终在2018年12月会议上上调至2.5%的阶段高位。之后直到新冠疫情爆发后美联储再次将利率下调至近零水平，欧元再次发力上涨。

相比之下，欧元区利率从08年全球金融危机爆发后一路下调，在2016年3月会议上最终下调至零水平且一直维持。

(▲美国、欧元区政策利率水平对比  来源:汇通网)

可以说，货币政策方向迥异主导了2018年1季度之后欧元/美元的整体弱势。

· 环境对比

由于欧元区和美国均为全球主要大型经济体，两地经济线索千头万绪，但经过滤后，GDP、CPI和就业等几个一线宏观数据成了两地央行决定货币政策的主要参考。

4年过去，现如今欧元区和美国的经济形势和利率背景又发生了哪些变化？我们一一来看。

· 紧缩主线:箭在弦上VS不紧不慢

因逐渐走出疫情影响，欧美经济都在2021年下半年均录得长足进步，而美联储将有望率先退出疫情期间的非常规货币举措，且从目前表象来看，已远远跑在欧洲央行前头。

美联储即将在1月27日凌晨结束的年内首次货币政策例会。彭博经济研究预计，美联储将维持当前利率不变。

不过此次会议的主要目标是为3月份加息和缩减资产负债表做铺垫，鲍威尔很可能在会后发布会上就12月FOMC会议纪要暗示的更快、更早的缩表提供更多指导。

相比之下，欧洲央行高官大都认为，欧元区经济复苏落后于其他发达经济体。欧洲央行在撤出刺激措施上的行动速度已经落后于美联储和英国央行等，上调利率更是遥遥无期。

· 经济和通胀:轨迹类似但判断不同

GDP和就业数据的好转在为两地货币政策的收紧打开绿灯。在经济逐渐恢复的背后，两地物价更是在多种因素助推下蹿升，而12月欧元区通胀创出5％的纪录高位。

(▲美国与欧元区CPI对比 2020年1月至今  来源:汇通网)

考虑到最近能源成本飙升，意味着通胀率可能在更长时间内保持高位，然而欧洲央行官员预计今年晚些时候通胀率将下降。

欧洲央行行长拉加德表示，尽管上月欧元区国家的通胀率已经达到5%的高点，但目前推高通胀的主要原因是能源价格高涨和供应链受阻等临时性因素。

拉加德同时亦称，欧盟经济复苏的周期要晚于美国，欧盟企业仍有赖于宽松货币政策的扶持才能恢复活力。

出于这种考虑，欧洲央行不会追随美联储而改变现行的货币政策。

· 走势分析

· 中长期:调整浪恐尚未走完

欧元/美元周线图来看，美联储和欧洲央行的货币立场差异主导了欧元近4年的涨跌，又因欧洲央行过去近6年时间内始终维持零利率，美联储的利率主导了市场行情。

走势来看，欧元的涨跌主要分为两个阶段，汇价在2018年2月触及高位后开启了近两年的调整；随后疫情的突然爆发迫使美联储瞬间回归近零利率，欧元展开反弹，经济和利率的节奏差异又引导汇价回落。

欧美当前调整正遭遇关键节点，2020年3月至2021年1月跨年涨势的61.8%回撤位1.1290暂时止住了汇价的跌势，但市场能否基于该点位逆转周期下行存在疑问。

首先，近期欧元区和美国的货币政策立场差异成为美元走强的重要推手。另外，从浪型角度分析，始自2021年1月高点1.2349以来的下跌无论是推动浪(5浪结构)还是调整浪(3浪结构)来推演，均无法得出子浪明显走完的结论。

(▲EURUSD  W1  来源:FXTM富拓MT4平台)

点位方面，一旦1.1290一线失守，则中期下档重要支撑依次看1.1100整数关口，2019年7月低点1.1025和2019年9月低点1.0878。

· 短线:关键点位岌岌可危

日线图观察，欧元/美元仍在继续构筑去年5月来所在的下降通道，但同时处在基于去年11月低点1.1185构筑短期上行通道。

只是当前，25日盘中一度被打破的短期上行通道下轨连同1.1290关键位依然在抵抗空方的侵袭。

(▲EURUSD  D1  来源:FXTM富拓MT4平台)

不过即便之后多头能收复该位，上行还需站上1.1360-1.1380一线的箱顶支撑方才可止住颓势，随后还将遭遇去年5月来所构筑的下降通道上轨压制。

欧元短线上行之路恐注定崎岖。