嘉盛集团：美联储加息25bp or 50bp？ 美股反弹能持续多久？

1. 强劲非农报告奠定3月加息基础

今年1月非农就业报告与去年12月修正报告完败预期。美国白宫在月初警告市场，非农就业报告数据收集期间，主要由于Omicron变异病毒造成900万人离开工作岗位，1月读数可能低迷。而上周三发布的ADP就业报告显示，1月私营企业就业人数减少30.1万，不及新增20.7万的预期值。在这两个因素的作用下，市场对非农就业报告的表面读数预期较弱。

但结果非农就业报告出人意料得好。1月新增就业46.7万，预期新增15万；12月读数自新增19.9万上调为新增51万。净新增就业因此达到77.8万。此外，平均每小时收入月率上涨0.7%，预期涨0.5%；失业率确实自3.9%的前值小幅上升至4.0%，但上升的主因是劳动参与率自61.9%上升至62.2%。

美联储认为美国经济已达到最大化就业，看到上述数据无疑是欣慰的。虽然失业率微升，但劳动参与率上升。这些都佐证了美联储的观点。不过就业报告也有让美联储担心的地方，那就是平均每小时收入。美联储确实希望收入、薪资与通胀齐涨，但据鲍威尔所说，美联储也担心薪资增长速度过快，毕竟这是导致通胀中长期走升的关键推手。

非农就业报告公布后，市场担心美联储3月不仅加息，而且加息幅度高于25个基点达到50个基点。美元应声上涨、债券与股市应声下跌。

1月非农就业报告远强于预期，几乎方方面面都完败预期，应可赋予美联储在3月加息的信心（当然前提是2月非农就业报告并不可怕）。然而，面对强劲的平均每小时收入数字，交易者必须在心里打个问号:美联储将加息25个基点还是50个基点？

2. 关注央行表态和本周通胀数据

上周，澳洲联储、英国央行与欧洲央行都召开了货币政策会议，其中澳洲联储结束量化宽松计划，欧洲央行立场自温和转向强硬，而英国央行则加息。本周央行官员会重复同样的评论吗？另外，英国首相Boris Johnson仍在为自己的政治生涯努力，相关消息吸引媒体的关注。他是否将被迫下台尚未可知。

本周将有更多通胀数据揭晓，比如美国CPI报告和密歇根大学消费者信心指数（关注其物价支付分项指标）。交易者将打起十二分精神，留意美联储3月加息25个基点还是50个基点的相关线索。如果CPI强于预期的7.3%，美联储或有理由在3月加息50个基点。另请关注将在周五披露的密歇根大学消费者信心指数的物价支付分项指标。

澳洲联储 – 温和程度降低

澳洲联储在上周召开的会议上决定退出其3500亿澳元的量化宽松计划，这相当于姿态强硬。

澳洲联储对真实通胀率的核心预测为，接下来几个季度升至3.25%左右，之后随着供应端恢复正常且消费模式正常化，在2023年下降至2.75%附近。澳洲联储维持温和指导意见，即“委员会准备耐心地监测各种因素如何作用于澳大利亚通胀”。澳洲联储的立场迥异于其它近期放弃通胀“过渡论”的央行。

欧洲央行-强硬

欧洲央行本身的声明“符合预期”。央行在声明中表示，“判断通胀方面已实现的进展足以达成2%的目标，尽管这也可能意味着通胀处于一定程度高于目标的过渡时期”。但欧洲央行行长拉加德在召开新闻发布会期间指出，通胀出乎央行执委会的意料，引起了一致的关注而且通胀风险趋于上行。但欧洲央行最强硬的时刻出现于新闻发布会之后。欧洲央行“消息人士”陈述，据说欧洲央行在做准备，可能于3月调整政策；考虑结束APP净购买计划，时间可能是三季度；认同不排除2022年加息的做法是明智之举。

英国央行-最强硬

英国央行的政策声明和欧洲央行的政策声明一样“符合预期”，同时将关键利率上调25个基点，至0.50%。但英国央行强硬的部分体现于投票比例:支持只加息25个基点的票数为5:4，即9名成员中有4名成员投票支持加息50个基点。市场猝不及防之下买入英镑。另外，央行行长在新闻发布会上表示，今后会继续加息。但他也表示，不要假设英国央行将要展开一连串的加息。

Boris Johnson

Boris Johnson的政治生涯正悬于一线。Susan Gray对“派对门”的调查报告显示，英国首相的领导力存在严重的问题。此后，Boris Johnson的四名高级顾问因为Boris Johnson虚假指控反对党领导人纵容恋童癖者逃脱司法审判而辞职。反对党要求Boris Johnson下台的呼声很高，甚至Boris Johnson所在政党的内部也有这样的声音，虽然Boris Johnson本人拒绝下台。本周交易者将观察，Boris Johnson是否最终迫于压力辞去首相职务。

3. 美股技术性反弹后仍或下行

美股1月经历了剧烈震荡。标普500指数从去年12月的最高位4818.36一路跌至1月27日的4326.5阶段性最低点，最大回撤达10.2%； 纳斯达克100指数从去年11月的最高点16573.32跌至1月27日的阶段性最低位14003.11，回撤15.5%。

过去一周，美股出现超跌反弹，当周标普500指数反弹幅度接近2%，此前跌幅最大的纳斯达克100指数涨1.3%，并较1月27日的当月最低位14003点大涨4.9%。由于阶段性跌幅过大过猛，存在反弹的必要，空头或将在反弹到位后观察加注看跌期权的机会。此前纳斯达克100指数已经跌破100天、200天均线，由于跌势过快，此处的反弹历来是膝跳反应，但当反弹不能创新高，而且被掉头向下的短期均线压制，那么这里就是一个降低的高点。

巨头奈飞和脸书网下调业绩指引指，导致两者股价下挫。而苹果与亚马逊的财报远优于预期，两者的股价双双反弹。本周财报季将有一些大盘股与龙头股发布财报，请关注其指导意见，观察利率的上升是否损害其利润空间。本周将要发布财报的重要公司名单如下:AMGN、SPG、PFE、PTON、BP、DIS、CVS、UBER、TWLO、KO、PEP、AZN和TWTR。

4. 油价有望冲破100美元大关

油价无疑是最近除美股外最受交易员关注的品种。目前，布伦特突破93，创下近8年行高。一季度或二季度，油价破百概率大，尤其是春季季节性上行周期，下半年有望回归到80美元区间。

目前，随着欧美解封、需求恢复、地缘政治紧张局势加剧、库存位于历史低位（前几年投资不足）、OPEC+扩产能力受限，管理基金也在不断加注油价，其原油空头和多头的比例下降到16%。尽管 OPEC+坚持计划每月增产40万/日，但部分成员国由于上游投资不足导致增产乏力。俄罗斯新油田发现较少，基本上以老油田为主。但很多老油田的产量已经达到了平台期，甚至进入了递减期。闲置产能将主要集中在阿联酋，沙特和伊拉克。但中东地缘紧张局势加剧令这三个国家原油供应的不稳定性增加。 

本周重点关注图表:西得州原油日图

西得州原油轻松上涨，本周再斩获近6.0%的涨幅。疫情爆发以来，该黑金大宗商品就不断走高，最高创下2014年9月以来最高点，而且一路走来形成了双底形态。2021年12月2日，油价在61.87附近形成双底形态第二个“底”。上周五，油价达到93.14高点。双底形态的目标是颈线突破位加上双底低点到颈线的高度。本例中在108.30附近。油价会到达该目标吗？

西得州原油周五击穿2021年10月26日高点到12月2日低点行情的127.2%扩展位，即91.62附近，摸至2021年3月8日以来上行趋势线93.15附近。如果站上此趋势线，后市可能上看98.95 - 99.56的阻力区间，由前述行情的161.8%扩展位、2014年6月以来的水平阻力位组成。如果攻克此阻力区间，油价可望涨至双底目标108.30与2013年高点112.21。如果跌破前述127.2%扩展位，先后下看水平支撑位88.82、双底颈线85.39。如果失守颈线，油价可能跌至1月24日低点81.94。