FXTM富拓：关店300家！海底捞却将迎来春天？

近两年来，对市场影响最大的黑天鹅事件，莫过于疫情。

而受疫情影响最严重的行业，肯定有餐饮一份。

海底捞，就饱受疫情影响。

有意思的是，在疫情严重的2020年，海底捞逆势扩张，全年门店净增长530家。在2021年的上半年，又新开了299家。

而在疫情日趋稳定的今天，海底捞却开始战略收缩，于2021年底关店300家。

夏天穿棉袄，冬天比基尼，海底捞这波倒车前进，到底图什么？

1、海底捞大规模关店

我们先来看海底捞自个儿的说法。

2021年年末，海底捞宣布将关闭300家门店。考虑到海底捞一共只有不到1600家门店，关闭19%的门店，这个比例相当高。

海底捞官方给出的理由有四:

1、选址失误

2、组织架构落后

3、优秀店经理数量不足

4、过度相信KPI指标，企业文化建设不足

相比于那些到处甩锅，甚至称“扇贝擅自出逃”的流氓企业，海底捞的这份“罪己诏”，实在坦白得有些过分。

《道德经》说，明道若昧，进道若退。过分的坦白，反而显着狡猾。

无独有偶，在2021年8月，火锅品牌中仅次于海底捞的巨头呷哺呷哺同样宣布关店200家，同样占比在20%左右。

顺便，理由跟海底捞基本一模一样，无非就是什么选址失误、人事调整等等。

这么一看，海底捞的观点理由编的毫无新意。

是扩张之后业务不行，所以才无奈关店吗？

不是。

从2021年上半年财报中可以看出，海底捞的营业收入达200.94亿元，同比上涨105.9%，半年时间干掉2020年全年。

那，是海底捞没钱了，不得不做战术收缩吗?

恐怕也不是。

从财报上看，海底捞的现金流完全没有问题，账上已然有25.24亿元的现金或等值物。海底捞在关店的时候，选择的也是关店而不裁员。

如果现金流吃紧，早就一刀切了事了。

能赚钱也不缺钱，海底捞为什么非要关店不可呢？

2、当初扩张为哪般？

要解答海底捞现在为什么关店，就得先说海底捞过去为什么要不顾一切的开店。

众所周知，火锅是连锁餐饮品牌中最好做的生意。

首先，火锅无非是底料和食材，不涉及烹饪，非常容易做到标准化，先天容易连锁，也不容易受顶级厨师掣肘。

其次，火锅老少咸宜覆盖面广，除高端商务宴请外，火锅几乎适合所有场合。

另外，火锅本身并不算高端料理，做不出花，稍作研究就可以在口味上做到80分-90分。

于是，杀进火锅行业的新品牌层出不穷。如知名艺人陈赫、郑凯都纷纷创立了属于自己的火锅品牌，目前也站稳了脚跟。

数据显示，2021年火锅企业的注册数量超过了5万家。注意，是5万家企业，不是5万家店。比如海底捞有1600家门店，却只算一家企业。

其中，且不论呷哺呷哺、小龙坎等巨头，就是众多刚过A轮的新锐品牌如懒熊、巴奴、周师兄等，也足够让海底捞压力山大。

作为连续6年的行业第一，海底捞必须得持续地源源不断地讲好故事，才能让资本市场不断对其投下赞成票。

比如在2020年开新店544家的背后，是海底捞在2021年股价达到了历史新高的85.75。在2021年6月，海底捞的市盈率高达649.05。

上市企业，难免受到资本裹挟。

3、收拳是为了更好的出拳

与源源不断的入局者相对于的，是火锅行业的市场规模见顶。

2019年，火锅行业市场规模达5295亿，这个数字至今没有被打破。需要说明的是2020年当然受疫情影响严重，但2021年我国疫情防控得当，疫情对火锅行业并没有太大的影响。

毕竟，中国是美食大国，你让全民天天吃火锅，那也不现实。

也就是说，未来的火锅市场，将是一个存量市场，你进一步，我就得退一步。
增量市场，花团锦秀，万类霜天竞自由。

存量市场，行业洗牌，大鱼吃小鱼小鱼吃虾米。

在这样的大背景下，海底捞及时收拳，是明智之举。

首先，海底捞通过高速扩张，摸清楚了自己规模与收益的天花板。

比如2018年，海底捞的翻台率是5此/天；2020年，翻台率是3.5；2021年，是3。而3次/天的翻台率正好也是海底捞的盈利线。

比如2021年上半年，海底捞投资活动所用现金达43亿，而经营正向现金流则只有20.9亿，这就是摸到了自生造血的极限了。

其次，海底捞采取的是关店不裁员的收缩方式，颇有我党于解放战争时期保留有生力量、不在于一城一地得失的风范。

不论是提升现有的服务质量，还是未来再次重启扩张，海底捞都储备了足够的人力资源。

另外，海底捞现有的护城河如品牌价值、组织架构等优势仍然存在。再叠加疫情稳定的逻辑反转，已跌跌不休近一年的海底捞，实在值得投资者考量。