FXTM富拓：业绩平平却股价大涨！亚马逊给投资者下了什么药？

在古天乐版的《神雕侠侣》中，帅到连笔者都甘拜下风的巅峰白古，曾被故事中的NPC吐槽称看起来平平无奇。
 

于是，看起来平平无奇的杨过走到哪帅到哪，引得大把少女一见杨过误终身。

（帅成这样，你告诉我这叫平平无奇？）

近期，亚马逊发布了最新的四季度财报。与古天乐的杨过不同，亚马逊的四季度财报，那叫一个“真R26;平平无奇”。

然而，在这份财报发布的当天，亚马逊股价却一度大涨18%。

这，又是为什么呢？

一、财报缺乏惊喜

先来看看财报。

亚马逊四季度营收1374亿美元，低于市场预期的1378亿，同比增长9.4%。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

值得注意的是，这是亚马逊自2017年以来，首次出现个位数的同比增长，降速明显。

利润方面，四季度盈利143亿美元，同比增长98%。但需要注意的是，其中有约113亿是亚马逊持股的电动车品牌Rivian股价上涨，属于短期投资收益。真正的经营利润，只有35亿美元。

另外， 我们知道亚马逊的核心业务是电商、电商的核心业务是在线电商业务，而Q4在线电商业务的营收同比仅仅增长1%。

连亚马逊长期以来一直引以为傲的现金流也出现了问题。

2021年Q4，亚马逊过去12个月的自由现金流为净流出91亿美元，而2020年Q4则是净流入310亿美元。

另外， Q4亚马逊应付账款下降了79%，应收账款则上涨了121%。

我们知道，应付账款和应收账款的数字主要取决于公司的谈判能力。该项数据的疲软，则让我们有理由相信亚马逊在供应链上的地位不如往日强势。

现金流吃紧、增长放缓、营收不及预期，从财报数据上看，亚马逊正在面临巨大的挑战。

当然这也很合理。

咱们生活在国内饱汉子不知饿汉饥，只要你别住在三线及三线以上城市并且不使用拼多多，今天下单，明后天送达是常态。如果一个礼拜快递没到，你就该投诉了。

海外不一样。由于新冠疫情仍然严重，全球供应链出现断裂，运输物流成本飞速上涨，如果你现在在美国进行海淘，3个月无法到货都是常态。

另外，亚马逊已将工人的薪酬提高到平均每小时18美元，并在一些地区提供高达3000美元的签约奖金。

饶是如此，劳动力短缺的问题仍然严重。

虽然整体情况说不上四面楚歌，但无论如何说不上一片大好。

那为什么，市场视亚马逊如少女视杨过般火热般看好呢？

二、亚马逊内力深厚

金庸的武侠世界有一标准设定，内力深厚则所向披靡。前面提到过的杨过年轻时花里胡哨招数繁多，却直到中年内力精进后才买入一流高手的境界。

而亚马逊，就是一家内力深厚的公司。

在本次财报会议上，亚马逊宣布将提高美国市场Prime会员价格，月费从12.99美元上涨至14.99美元，年费则从119美元涨至139美元。

而亚马逊上一次涨会员价，则分别在2014和2018年。

我们可以简单做一个计算。如果有2亿人选择续费，亚马逊的利润就增加了40亿美元，比2021Q4所有的经营利润还要高。

(▲亚马逊 D1  来源:FXTM富拓股票账户)

而亚马逊敢涨价，就意味着公司完全不担心会因此流失。
 

目前，亚马逊提供的1日达服务包括1000万+商品，2日达服务则保护约1亿+商品。作为对比，其竞争对手沃尔玛的2日达包邮仅200万商品。

当你的内力是对方的50倍时，这架还怎么打？

也因此，当亚马逊稍稍发一发力，市场就忙不迭地给其当啦啦队。

另外，目前亚马逊的Prime会员数月2.4亿，相比于Facebook约30亿的用户数量，其增长天花板还远远没有到来。

另外，亚马逊云计算业务AWS的强劲表现也提振了业绩。AWS对公司整体营收贡献占比约为13%，在业务部门中增长最快，净销售额同比增长39.5%，营业利润同比增长48%。

有足够稳重的压舱石，有强增长想象空间巨大的新兴业务，亚马逊深厚的内力，才是市场对其认可的真正原因。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

三、股价短期亦有吸引力

上市公司回报投资者的策略之一是股票回购。这种策略在管理和财务层面均有意义，对于公司可以防止股权稀释，增强主导权，对股东而言，可提升每股收益。

亚马逊10年来首次实施股票回购，公司董事会曾在2016年作出50亿美元的股票回购授权，但是但直到上个月才开始使用。今年1月1日至2月2日期间亚马逊斥资13亿美元共回购50万股股票。

虽然回购金额相对较小，但传递出相当正面的信号。

估值方面，市场对于亚马逊股价有一些争议，3000多美元的价格看上去很“昂贵”。投资者不喜欢一支股票仅持有3或4股，即使这家公司规模很大且盈利能力强劲，他们喜欢持有100股以上，即便其是低质股。

基于投资者这样的想法，我们重点来分析该公司的财务比率。

（数据来源:FXTM富拓、彭博)

从上表可见，亚马逊当前估值倍数低于过去五年平均水平，预计估值将逐步向平均“内在”价值回归。

此外，最近几周股价下挫25%也使这支有稳定增长潜力的“价值型”股票更具吸引力，下季度的业绩料也将好于预期。

从技术面上看，亚马逊股价短线承压，该股自两个月前创下3725纪录新高后连续下滑，最低下探至2766（累计回撤25.5%）。

从图表上看，50日均线下穿200日均线形成“死叉”，所以最重要的是重新收复50日和200日均线，最近的第一次向上突破未取得成功，并自50均线有阻力向下。

如果能重返50日均线，下一个目标就是200日均线，成功后上方阻力参考3385。另一种情况，如果一直受阻于均线持续回落，那么接下去将回踩3018、2766水平。