FXTM富拓：又闻“核弹”引爆读秒声！了解完“关门”结果后竟有点激动

9月30日是美国联邦政府2023财政年度的最后一天，而美国政府将次面临“停摆”威胁！

和历史上多次美国政府“关门”场景类似，国会无法就新的财政预算协议达成一致。

穆迪投资者服务公司发出警告，如果美国政府关门，该国的信用评级将面临下调压力。

穆迪是三大信评机构中唯一至今仍赋予美国政府AAA评级的机构，标普和惠誉此前均已将其评级下调为AA+。

穆迪认为，如果政府关门时间较长，将损害全美企业和消费者信心，也会引发金融市场不良反应。

美国政府关门到底是怎么一回事？金融市场到底会受何种影响？我们带着问题来看……

Q：政府关门的直接后果？

当美国国会未能通过某种由总统签署成为法律的拨款立法时，就会发生政府停摆。

议员们需要通过12项不同的年度支出法案，从而为政府各机构提供资金，但这个过程非常耗时。

他们经常寻求通过一项临时拨款法案(被称为持续决议或CR的短期解决方案)以允许政府继续运作。

当没有拨款立法通过时，联邦机构必须停止所有非必要的工作，并且在政府关门期间不会发放薪水。

Q：会对经济产生哪些影响？

1、略为拖慢经济增长

高盛(Goldman Sachs)最近的一份报告称，政府全面停摆一周可能会使经济增长减少约0.15%。但政府关门不会影响医疗保险和社会保障等方面的支出。此外，许多联邦雇员并不会停止基本服务。

但美国商会(U.S. Chamber of Commerce)认为，这种宏观经济视角可能有其局限性称，因“从根本上忽略了对私营部门、公众和各地社区的微观影响”。

2、经济数据延后发布

美国劳工部劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)的重要经济数据将暂停发布，包括定于10月6日发布的月度非农就业报告，以及之后一周发布的物价报告。

商务部经济分析局(Bureau of Economic Analysis)和人口普查局(Census Bureau)的报告也可能被暂停，影响到其主导统计的零售销售和新屋开工等数据。

物价、就业和零售等多个关键数据失约将为美联储下月会议决策制造困境。

3、关门多久是关键

美国商会担心，两党对峙可能会导致即将到来的政府关门不断拖延。其报告称:“……关门可能会持续很长时间，而且没有明确的通道让政府重新运作。”

在经济层面上，长时间的停摆将产生更大影响。公众在联邦服务打折扣的情况下度过几天是一回事，但当这样的情况持续数周，情况就不同了。

Q：如何影响美债和美元？

政府关门可能会导致美国国债市场出现短暂的不稳定，即便这种动荡并非必然发生。

美银美林美债期权波动率(MOVE)在1990年政府关门期间上涨3.8%，在1995-1996年政府关门期间上涨7.2%。然而，波动性指标在2013年和2018-2019年的关闭期间分别下降了12.6%和14.8%。

不过结合当前美债的高收益率，美国国债具有投资吸引力，而政府停摆也可能使得对避险型投资者增持美国国债。

根据自1976年以来的历届政府停摆期的统计，10年期美国国债收益率平均下跌0.59%(意味着国债价格上涨)，直接反映了投资者面对不确定性时的避险偏好。

需指出的是，因为政府在停摆期间仍能向债券持有人付款，因此息票支付不会有风险。

另外，美债市场在吸引资金流入的阶段，美元也多半会因此受惠并上涨。

Q：如何影响股市？

真正能使投资人感到兴奋的部分来了！

可能直觉会告诉你，这种重大负面消息出现时，股市表现一定惨不忍睹？但实际上，政府关门对美国股市的负面影响很小，历史统计显示，标准普尔500指数在停摆其间平均上涨4.4%。

这背后的原因是其他连带宏观经济因素在起作用。

从板块影响来看，国防和医疗保健行业等高度依赖政府合同的行业的受益可能性较大，因为预算法案的开支或许正是集中在这些合同的价格上。

而近期相关板块的表现弱于整体大盘，“政府关门”或许为其孕育了新的机会。

另据统计，自1995年以来政府关门期间，国防板块平均上涨5.2%，传统防御性医疗保健板块上涨2.3%，而标准普尔500指数的整体回报率为3%。

Q：如何影响金价？

美国政府停摆还是黄金的“老朋友”，而且在政府停摆天数超过10天的7次关门事件中，金价均收获上涨。

例如，2018年12月22日至次年1月26日关门35天，金价录得3.8%的正收益。远一点的如1995年12月16日至次年1月6日，美国政府关门21天，黄金在关门期间上涨2.6%。

围绕美国财政前景的不确定性则给黄金市场带来避险买盘。而可能促使金价走高的动因还不止于此：

首先，停摆对经济的冲击，可能导致美联储无法获得关键的参考数据，因此会选择倾向于暂缓加息。

与此同时，也加大了机构对美国经济在高利率环境下能否实现“经济软着陆”的猜疑。