FXTM富拓：美团的高台跳水秀，可能才刚刚开始

美团又又又又跳水了！

2月18日，国家发改委等14个部门联合发布了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，致使美团当日股价暴跌14.86%，市值蒸发超2000亿港币。

(▲MEITUAN  D1 来源:FXTM富拓股票账户)

可惜冬奥会只有花样滑冰、U型池等项目。如果要是有个什么跳水项目，美团去请个跳水运动员来代言，一定名至实归。

那，美团此次跳水，是十米跳台刚落下去3米甚至还没翻跟头，还是已然游出水面，随时可能触底反弹呢？

1.    美团再遭打击

问:这个世界上最好的商业模式是什么？

答:收税。

美团在一定程度上复制的就是这套生意模式，只不过它的收税对象是数百万中小餐饮商家，而非全国国民。

毕竟，你做外卖的，不在美团（或饿了么）上打广告，实在没可能做成功。

众所周知，在经济不景气的时候，国家通常会对中小企业进行税务减免，以期刺激经济。近期也确实有多地政府晒出减税成绩单，展现功绩。

现在，我政府在给中小企业减税，结果减下来的钱都跑到你美团口袋里了？你这是想薅政府的羊毛？

于是，发改委等14个部门联合下场，化身少林十四罗汉，对着美团一同拳打脚踢，要求美团降低对中小餐饮业商户的服务费标准。

注意，并不是发改委或某个部门的一家之辞。一家之辞未必有用，比如教育部经常自说自话发布文件称要上调教师待遇，正经管钱的部门理都不带理它的。
 

14个部门一起上，这就说明在执行方面将雷厉风行，你美团别抱什么侥幸心理，跑不掉的。

考虑到去年全国倒闭了约100万家餐饮企业，皮之不存毛将焉附，你美团说白了就是个信息中介，如果中小餐饮都撑不下去了，美团你也活不了，让点利怎么了？

但美团却说，不是我不想让，是臣妾真的做不到啊！

2.    美团外卖不赚钱

与许多人的直觉不同，尽管美团已占领了外卖行业60%以上的市场份额，美团外卖真的不赚钱。

从营收上看，2021年前三个季度，美团外卖营收占比达54.24%，利润率却仅有3.7%左右，相比于其高盈利的酒店生意，外卖挣的就是个辛苦钱。

具体到每单，每单外卖，美团甚至赚不到1块钱。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

外卖不赚钱的原因也很简单，美团佣金的80-90%都用来给骑手发工资了。考虑到之后为了满足有关部门的新规定，还要给1000万注册外卖员骑手上社保，未来骑手成本可能还要增加。

也就是说，即便是现在，美团外卖只不过就是将将过了盈亏平衡点，一旦下调对商家的抽成，美团的外卖业务很可能就将扭盈为亏。

值得一提的是，本次对美团拳打脚踢的领头部门，叫做发改委。

而发改委一般只对国有公共事业进行价格指导，比如油价、煤价、电价等。公共事业归公共事业，市场的归市场，这也是国有经济与私有经济双轨并行的体现。

然而，外卖行业无论如何都与公共事业无关，美团也是实实在在的私人企业，这次发改委直接下手指导，实在罕见。

这对于美团而言，是个非常可怕的信号。
 

毕竟，公共事业的本质是以零利或者微利的状态，最大程度为全体国民服务。

美团的业务很多，但任何一项都是彻彻底底的平台经济。如果平台型企业被视作公共事业管理，那针对美团的制裁政策，恐怕才刚刚开始。

3.    业务整体不佳

美团的业务主要分成三款:到店酒旅业务、餐饮外卖业务与新业务。

餐饮外卖业务咱们前面说过了，尽管营收占比不低，但本质上就像罗永浩说的，不赚钱，主要是为了交个朋友。

到店酒旅业务是美团盈利的核心了，然而在疫情的大背景下，该项业务增长乏力。再加上支付宝在本地业务方面强大的竞争力，美团的酒旅业务自保有余，但若想靠它逆天改命，恐怕不大现实。

何况，现在发改委让你降低对餐饮商家抽佣，难保哪天就让你降低对酒店抽佣。

被美团寄予厚望的新业务，目前也难堪大用。

所谓的新业务包括美团优选、快驴、美团买菜等。在2021年的前三个季度，“新业务及其他”亏损达109亿元，是2020年同期亏损的4倍。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

快驴目前完全没有打开市场，不是美团可怜的股东，估计都不知道有这回事。

美团买菜稍微强点，但目前并未展现出其相对于多多买菜、叮咚买菜的优势。

美团优选是美团现在真正的心头肉，其所在的社区团购是一个实实在在的千万亿级的市场。

目前，美团优选的日单量在3500万左右，年底预期目标6000万单，已成为无悬念的行业老大。

然而，在现在这个时间点下，“中丐互怜”中做到行业领先，未必是一件好事。
 

2021年3月，美团优选被行政处罚150万元。

2021年11月，美团优选被判断有不正当定价行为再被行政处罚。

只要政策风险尚在，美团优选业务就很难走得稳当。

另外，截至2021年10月，美团账上现金及现金等价物共计约1209亿人民币。

美团还能亏损多久、烧钱多久，也还是个未知数。

技术上，美团已经创下2020年6月以来的新低，港股星期二早盘更一度跌破170水平。目前看，美团跌势持续并正在扩大，下方或进一步跌向150或120水平。

50均线持续向下并形成明显阻力区，目前自224水平将是强大阻力，相信短期内难以收复。而183水平也是早前的关键前低点，该区间支持变阻力，相信该区间附近的阻力也将较明显。

(▲MEITUAN  D1 来源:FXTM富拓股票账户)