FXTM富拓：阿里巴巴的财报像臭豆腐：闻着臭，吃着香！

2月24日，阿里巴巴公布了10-12月的财报。

财报发布后，阿里巴巴美股开盘暴跌8%，可到收盘时却基本收复了全部失地。到今天，阿里巴巴的走势也相对平稳。

股价走势的背后，折射了投资者心态的微妙变化:一开始看着吓人，但仔细一研究，真香！ 

01

 核心业务差强人意 

财报显示，阿里营收达2425.8亿人民币，同比增长9.7%，经调整的EBITA下降27%，Non-GAAP归母净利润同比下降25%。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

另外，有无良媒体报道称阿里归母净利润同比下滑74%，这纯属一派胡言。下滑74%包含了价值251亿元的一次性商誉减值，这对阿里的长期业绩毫无影响。
 

财报的基本数字只能说一般，但真正让许多投资者心惊胆战的，是细分版块的数据。

阿里的核心业务，中国商业，上季度收入同比增长仅有7%，其平台业务收入还下降了1%。

此外，阿里的王牌，淘宝和天猫的GMV都只有个位数的增长。

此前被市场寄予厚望的阿里云本季度增速20%，基本是市场预期的下限，同样不够理想。

既然核心业务表现不佳，为什么说阿里这串臭豆腐仍然香呢？

因为阿里的核心业务并没有看起来这么差，脱离环境谈数据，其实是不公平的。

2021年四季度，我国国内社会零售总额仅仅只有3%的增长。大环境不景气，阿里系电商怎么可能摆脱地心引力，独善其身？

好比分别在在十年期国债利率5%和2%的环境中投资获得10%的正收益，其难度完全不可同日而语。

公允地说，阿里系电商做的并不差。普遍性的周期性的问题，并不意味着淘系电商的竞争力降低。

阿里云同样如此，在国内互联网企业整体凄凉的大背景下，阿里云20%的增速也不能算差。

此外，淘特上季度的表现相当出色，可以作为淘系电商的有力支撑。
  

淘特，也就是淘宝特价版，这是阿里为了与拼多多抢夺下沉市场的产物。

上个季度，淘特年度活跃消费者突破2.8亿，环比增加3900万，支付订单量同比增长超过100%。在电商格局日益稳定的当下，淘特的异军突起，是淘系电商未来成长的主力军。 

02

 本地生活惊喜连连

虽然线上业务表现一般，但阿里的本地生活板块却表现的极其出色。

· 首先，是淘菜菜。

淘菜菜是阿里旗下的社区电商平台，上季度其GMV环比增长30%，有大量消费者为首次购买。

· 其次，是高德地图。

高德地图的表现同样不俗。在于饿了么、飞猪等深度合作后，高德地图创造了2亿的DAU,而阿里本地生活的年度活跃消费者也环比大增1700万。

阿里正在拼了命地死磕本地生活业务。
  

原因也非常简单，在十多年的发展后，国内的网购业务充分饱和，淘系、京东、拼多多三足鼎立的局面已然很难打破。

可你要说国人真的在这线上三巨头上完成了大部分的生活支出吗？答案显然是否定的。线下的买菜、出行、外卖等业务还有着充足的发展空间。

目前，阿里正在通过天猫超市、淘鲜达、大润发、盒马、饿了么、淘菜菜、高德地图等铸造一个可以满足个人所有本地生活需求的服务闭环。

香港有句话说，一个人无法逃避三件事:税收、死亡和李嘉诚。

而阿里的终极目标，也在于让所有国人可以在阿里系产品上完成一切消费。

尽管就现在而言，这还只是个触不可及的梦想。但阿里至少已在这条道路上领先了其他人一个身位。

也因此，尽管整个本地生活板块目前在整个阿里中占比并不高，也不能对拉动财报做出什么突出贡献。但它背后的成长性预期与战略意义，却远超短期财报上的几个数字。

(▲阿里股价 D1  来源:FXTM富拓股票账户)

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03

 国际业务展露头角 

除了国内业务外，阿里上个季度在国际上的表现也非常不错。

在速卖通、土耳其里拉贬值的大背景下，阿里的国际商业在上个季度仍然获得了164.49亿元的营收，同比增长18%。

其中，Lazada和Trendyol的订单同比增速高达50%左右，海外业务整体订单量也同比增长了25%。

另外，菜鸟网络在上个季度日均处理跨境包裹超过500万个，这也意味着菜鸟网络的基础设施日益完善，未来可以进一步支撑阿里电商的境外发展。

出海厮杀，本来也是国内有关部门出手反垄断的初衷之一。政治觉悟一向有问题（尤其是跟隔壁腾讯相比）的阿里，这也算难得地正确了一回。

我们知道，阿里的三大板块分别是中国消费、云计算与全球化。

综合财报分析，阿里上个季度的中国消费、云计算板块表现相对一般，但竞争力仍在，其中淘特和云计算未来都有着极大的想象空间。

全球化业务则发展得顺风顺水，暂时还远未看到天花板。

尽管阿里的财务数据不如过去，马云也从中国首富的宝座上滑落已久，但阿里的核心竞争力仍然未失。

待到政策影响散去，阿里或许还是原来那个阿里。

甚至更加强大。 

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04 

 技术上 

阿里巴巴港股股价仍在持续下行，近期再次跌破前低点108水平，回落至100的整数关口见支持。然而，阿里在技术上形势仍不妙，如进一步跌破100关口，108的阻力关口或成为中长期的阻力。短期内如能收复重上108水平，才有望挑战50均线和123.80关口。

整体趋势而言，阿里需要重返50均线并收复123.80关口才有望摆脱目前下行趋势。

(▲阿里股价 D1  来源:FXTM富拓股票账户)