FXTM富拓：调整浪来了——到底应该怎么交易？

你的生存、价值、目标与声明，才是创造财富之所以为“善”的根本原因。你的生存与目标将决定你的抉择与行为，这才是你需要道德观的理由。

——维克多·斯波朗迪

如今的欧洲大陆东线，乌克兰战事在人类的苦难史上再添一笔。作为本系列终章，本期因此将“善”和“道德观”的主旨开启分享，并将“华尔街终结者”斯波朗迪(Victor Sperandeo)视交易生涯为事业经营的态度带给大家。

就像他所说的:“如果你希望创造最大的利润，你必须领先市场，而且你必须非常精确地了解你领先的程度，你必须掌握正确的时机。”

其所著的《专业投机原理》用简单的语言解释了市场的运作方式，摒弃了交易当中神秘和不确定的东西。该著作除了本系列重点分享的123、2B等交易及心理指导等实用内容外，还包含了大量的心理学、经济学、政治学方面的知识，投资者不妨继续挖掘和学习……

Part 1

理论须知

引发亏损的理由起码有50种，先避开这一种(启发自原书第12章)

斯波朗迪认为，让你发生亏损的方法起码有50种，为了尽量多地躲避亏损风险，他建立了19条交易守则。

这些守则包括:顺势交易、使用停损、保有交易记录等技术派交易的常见通用法则，而其中有一条尤其需要短线投机者引以为戒。

守则:不可摊平亏损——亏损头寸不可加

摊平亏损是一种极常见的(有谁没有试过摊平亏损？)错误行为，尤其是在带有杠杆的短线投机交易中。

它之所以被称为摊平亏损(Average Down)，因为这是一种追加头寸的行为，并因此降低整体头寸的净亏损百分率。

这些行为看起来似乎是“减少亏损比例”，实际上却不是。

此举仅是一种试图避免承认错误或期待解套的借口，而且是在不利的胜算情况下。摊平亏损的策略并不设定停损，头寸的了结的完全取决于主观的情绪。

笔者曾看过另一个悲剧故事:

华尔街著名交易员保罗·琼斯(Paul Tudor Jones)挂在其办公室墙壁上，警醒自己的重要交易原则——Losers average losers（失败者才摊平亏损）。

 

作为一名资产管理者，保罗·琼斯做到了大多数人认为绝不可能实现的事:连续5年的年投资收益百分比都达到三位数，并且在此期间同时保持基金净资产回撤幅度极小。

 

显然不止一位大咖拒绝摊平亏损，但这句名言对知名的专栏作家格拉斯曼不起作用。

 

在2001年12月9日的专栏里，他曾写道:如果你的投资组合中有安然的股票，不要觉得困惑，像联合资本管理公司的基金经理艾尔弗雷德·哈里森那样，持有“一吨”的安然股票。

 

哈里森也说:安然看上去是很好的成长股，即使下跌，我也买进。

 

2000年到2002年安然股票的走势证明了格拉斯曼和哈里森都犯了致命的错误，他们的下跌买进策略，实际上是不断的摊平亏损。

 

安然事件的结局世人皆知，在2002年短短的几周内，这个庞然大物宣告破产，众多的投资基金因此亏损惨重，加州政府也因此背上沉重的债务。

事实上，在市场处于震荡格局之中的时候，越跌越买的方法确实能够拉低持仓成本，在价格回头之后，很快就能回本甚至盈利。但是这种方法只要遭遇一次大级别的单边行情，结局就只能是爆仓。

Part 2

交易秘术

ABC法则和四天法则(启发自原书第8章)

斯波朗迪的交易武器库，有威力无穷的“核装备”，也有可以贴身携带的常规武器，以及辅助交易判断的“外围打击”，本节将再遴选并呈现两个相对重要且容易使用的经典法则。

ABC法则:次级修正走势多见ABC三波浪。在多头市场次级修正走势的BC浪中，价格向上突破BC浪的下降趋势线时，是建立投机性头寸的理想机会。

和123法则、2B法则具有同等重要的地位，斯波朗迪的ABC交易法则源于波浪理论的ABC调整浪。

以道琼斯指数日线图为例，过去3年里，类似的调整浪反转在中期行情中至少出现了四次:

(▲US30  D1  来源:FXTM富拓MT4平台)

ABC调整三浪后逆向操作的手法和123法则有些类似，前者有一个先决条件:在BC浪的跌势中，成交量必须缩小。

交易的停损点应该设定在A点与B点的较低价位，因为任何法则都有可能失败。

如果价格突破BC浪的下降趋势线时，成交量并没有明显的变换，形成底部的可能性并不大。反之，如果突破时出现大量，突破走势非常可能不是代表空头的修正，而应该是主要多头市场的第二只脚。

当然，这还需要基本面的配合！

四天法则:在中期走势中，市场在高点或低点以连续四天下跌或上涨的走势而呈现反转时，趋势很可能发生变化。

笔者在第一次阅读这部著作时，感觉这只是上世纪90年代前后恰好出现频次比较多的反转前奏，所以并没有把这套法则当一回事。但不经意间在翻看各种股指图表时稍加留意后竟发现，四天法则的应验竟然无处不在。

四天法则还有一条辅助法则:中期走势发展至相当程度以后，如果出现顺势的四天（或以上）排列，随后出现的第一天逆趋势行情，经常代表趋势变动的顶部或底部。

先拿纳斯达克100指数的日线图来看:

(▲NQ100m  D1  来源:FXTM富拓MT4平台)

四天法则多次出现在行情的高低点，而且在高低点出现四天法则或者四天辅助法则而不转势的概率非常低。

另外，四天法则也可变异为“四周法则”。在周线图上，其出现频次和成功概率目测似乎更高。

来看富时中国A50指数和澳洲S&P/ASX200指数的应用情况:

(▲CHNA50  W1  来源:FXTM富拓MT4平台)

(▲ASX200  W1  来源:FXTM富拓MT4平台)

Part 3

心理疏导

我们深入研究的技术分析并非交易的万灵药(启发自原书第6章)

全球金融交易市场各类技术派交易员都试图运用可能重复出现的模式，预测未来的市场走势。

这些模式之所以发生，并没有涉及什么神秘的理由。从心理角度来说，人们通常会以一致性的方式来对一组类似情况做出反应。

然而，人类心理非常复杂，而且没有任何两组市场情况会完全相同。所以，利用技术分析预测未来的市场行为，在态度上必须非常谨慎。

从交易的手法和《专业投机原理》一书中所分享的原则和技巧来看，斯波朗迪也是非常看重一些经典技术理论。但完全仰赖图形方法，其操作业绩通常并不稳定。

例如，斯波朗迪分享这样一个非常典型的技术派的案例:

1974年一位技术分析者来找我，他的名字是利奥，他认为我可以借助他的知识。

 

我以每周125美元的试用薪水任用他，如果他的建议确实有效，他还可以提取某一百分率的红利。利奥每天早晨6:30便到办公室，开始研究120多幅彩色图形，并运用一些到目前为止我还不懂的分析方法。

 

他每天工作16个小时，显然非常了解市场，但他在这方面的知识可能已经成了障碍。

 

当我要求他提供建议时，他会展示一些图形并解释道:“这只股票可能在做底”，或“这只股票可能会填补缺口”。总之，不论他说什么，他的看法总是非常不明确，并提出一些相互矛盾的可能性。

 

我通常会回答，“好的，但我究竟应该怎么做？买进或卖出？”利奥无法给我一个简单明了的答案。我对他的印象非常深刻，尤其是他的衬衫袖口经常因磨损而发毛，午餐总是从家里带来的鲔鱼三明治。

 

我并不是说，所有技术分析者都是如此，但技术分析本身显然无法从根本重点上思考。

因此斯波朗迪认为，一套在投机交易中真正有效的系统，应该涵盖严谨而健全的经济基本面分析，以及对于个别证券与商品的评估方法，再纳入根本的技术分析精髓。

Part 4

小结

根据罗伯特·爱德华兹与约翰·迈吉(《股市趋势技术分析》作者，该书被认为是“股市技术分析的泰山之作”)的说法，“技术分析是一种科学，它记录某只股票或‘市场指数’的实际交易历史（价格的变动、成交量以及其他类似资料），通常是以图形记录的，然后，再根据历史图形推测未来的可能趋势”。

他们二人所采用的基本前提非常类似于“道氏理论”——市场的所有相关知识都已经反映在价格中，即价格是市场一切行为的表象。

然而，“纯粹的”技术分析者的想法好像倒了过来，价格与价格的模式是唯一的重要考虑因素，该假设则不同于“道氏理论”。

对于技术分析在市场交易中的地位，一方面，它是拟定市场决策的重要辅助工具，使你可以掌握所有胜算，但许多市场参与者不能体会到这一点。

另一方面，投资或投机行为若单独以它作为主要的评估方法，则技术分析不仅无效，而且还可能会产生误导的作用。