FXTM富拓：说说交易商品时那些必须知道的事儿(金银篇-下篇)

2021年以来，国际大宗商品前期大幅上涨后期逐步回落，但近期俄乌局势持续紧张，引发国际大宗商品市场波动加剧，再次推动商品价格持续大涨。

黄金2000！油价破百！“妖镍”横生……如此剧烈的波动背后也孕育着罕见的交易机会，一些进阶投资者也急需补齐各种大宗商品的交易知识。

本系列内容将带大家去盘点交易主流大宗商品时的那些重要事儿，主题将涵盖黄金、白银、原油、天然气等热门品种，这一期我们主攻金银。

Part.1

认识白银

和黄金有着众多共同点，但又有着根本性的不同，白银是另一种备受追捧的商品，化学符号是Ag，但在金融市场上，它的货币兑换符XAG亦为人所知。

虽然不像黄金那样稀缺或令人垂涎，但它仍然被认为是最有价值的金属之一，广泛用于珠宝和电子产品；它也是交易量最大的商品之一。

白银作为一种资产类别的历史可以追溯到数千年前，最早记录在公元前3000年的采矿活动。随着其受欢迎程度的提高，采矿业务遍布全球，白银的用途和价值成倍增加。到19世纪末，全世界每年需生产1.2亿盎司白银以满足全市场对这一贵金属的需求。

不过直到1970年代，才以每金衡盎司1.80美元的起始价格推出实时白银价格。白银价格在1980年代早期升至36美元，但很快又回落至10美元以下，并维持了20多年。在2008年金融危机期间达到了另一个高峰，达到20 美元，但不久之后又回落。白银的最高历史高位出现在2011年的每盎司近50美元。

(▲现货白银历史走势)

Part.2

为何交易白银？

银价走势可用以衡量经济健康状况，白银价格走势甚至有助预测一系列金融市场的价格走势，包括主要商品、货币汇率和股票。

充足的流动性、高交易量、较低的交易成本和灵活的交易时间是白银吸引交易者的主要优势。

当市场波动性提升时，相对较小的市场容量使白银更容易受出现价格波动——尤其是类似的波幅通常大于黄金。对于擅长日间交易的超短线交易者，银价的起伏便蕴含着丰富的交易机会。

除此之外，白银作为一种投资组合多样化的手段也越发受欢迎，交易员将其用作对冲与美元关联度较高的头寸。

从投资动机来来，交易者从白银交易中可获取的优势在于:

1、在货币贬值的时期进行对冲通胀；

2、在经济形势良好的情况下做多，从全球工业活力和需求的增长中获益；

3、和持有黄金一样，保持资产组合的多样化。

Part.3

决定白银走势的主要因素

1、供需形势

与黄金不同，但与其他原料商品类似，实物供求对白银价格的影响更大。

全球平均每年提取27,000吨白银，其中中国、墨西哥和秘鲁的产量居前列。需求段来看，美国、英国和印度等大型进口国每年的白银需求量可达29,000吨。

任何可以感知到的供需两方面的增减或失衡，都可能导致白银市场出现波动，而对白银的很大一部分需求来自其不断扩大的工业应用。

由于白银在所有金属中具有最高的导电性，因此已成为太阳能电池板等可持续基础设施的关键组成部分，白银在医疗领域也有许多应用。新能源和医疗保健领域在全球范围内都是炙手可热的两大行业领域。

2、经济及美元

白银价格易受全球经济的影响。在经济强盛时期，人们会消费更多电子产品、购买珠宝和含银部件的汽车，白银价格会因此上涨。

众所周知，在经济动荡和政治不稳定时期，投资者会投资黄金，而白银因被视为作相对廉价的避险替代品，在危机时期也会看到白银价格的上涨。

在经济衰退期间，因为政府通常会降低利率以刺激消费者支出，同时提高通胀预期，导致纸币购买力下降和货币贬值，那些不接受黄金高单价的投资者可以使用白银作为通胀对冲规避损失。

除此之外，与黄金一样，白银通常与美元呈反比关系。随着美元走软，随着投资者分散投资组合以减轻与美元贬值相关的风险，对白银的需求可能会增长。

3、金银价格比

金银比是购买一盎司黄金和白银的价格比。了解金银价格比率对白银交易者的助益在于，它可能提供市场达到极端水平的潜在信号。

尽管很多时候白银价格趋于跟随黄金同步，但这并不意味着两种商品将以相同的速度变动，这些差异可能会扩大或收窄。

在新冠疫情爆发的2020年1季度，金银价格比一度突破110，这意味着黄金是白银价格100多倍，显然此间银价处于高折价状态。

(▲金银价格比历史走势)

从历史角度来看，在发生危机期间，黄金有跑赢白银的趋势。但长期跟踪结果显示，金银比大部分时间段内处在80-40的区间。在极端水出现时，交易者能在找到核心驱动因素的前提下借助数值来判断金银价格关系的逆转可能。

一些交易小提示:

即便在商品领域内，也很少有像贵金属市场这样牵涉面极广，消息层面公开透明，而且全世界投资者都有交易热情的投资品种。

正因为这些特征，金银市场几乎难以被人为操纵，消息层面的变化容易对价格形成趋势性影响。所以在交易过程中，黄金和白银可以更多地依赖技术层面的分析。

1、辨识市场状态的简化过程

对于任何市场，资产价格变动状态只有两种:形成趋势or没有趋势。价格要么出于某种原因呈方向性运动，要么就是在区间范围内来回震荡(没有趋势)——这两者之间的过渡状态则是突破。

因此，在交易过程中，认清市场所在的阶段到底是以下哪一种显得很重要:

· 趋势——沿着单一方向运行，通常背后有重大的基本面原因。

· 区间震荡——缺乏强有力的基本面驱动因素，价格通常不会有明确的趋势，所谓的“高抛低吸”是类似阶段的交易法宝。

· 突破——当新的重大信息浮现时候，突破就会发生。这种变化有可能是形成方向性运动，也有可能是进入新的震荡区间。

举个栗子，参看金价长期图表，在红色框里单边行情中，你可以买入并持有，但类似策略在蓝色框的震荡市中就很难赚到钱了。

(▲现货黄金长期走势)

2、关注美元动态

美元在世界金融市场的地位不言而喻，黄金白银通常都是以美元标价。这也意味着，如果所有其他因素都不变，黄金也没有任何变动，但只要美元升值，黄金价格就可能会下跌。

说得更直观一些，黄金的报价XAU/USD，分子是黄金分母是美元，如果美元分母增大，整个报价就小了。

虽然这种关联在避险情绪高涨时期可能会弱化，因为危机会造成资金同时流向黄金和美元，但在大部分市况下，黄金-美元负相关的关系是金融市场上的一种“模糊的正确”。

3、清楚交易策略的时间框架

在上面的长期图表中，影响趋势变动的是一些真正的长期重大因素，但同样的事件也可能在更短期的时间框架内发生变化和转折。

这一点很容易理解，对于交易者来说，交易策略必须适用于所分析的时间框架。