FXTM富拓：联手百事消灭元气森林！可口可乐为何大动肝火？

东汉末年分三国，烽火连天不休。

相对较弱的孙权刘备形成孙刘联盟，以对抗实力强大的曹操。弱者联手以抗强者，这是自古通理。

然而，现在饮料届无敌的老大老二，可口可乐与百事，却要联起手针对一个小小的元气森林。

这，又是为什么呢？

Part.1

可口可乐要害被破

可口可乐是世界上最著名的饮料品牌。百年来，它为包括股神巴菲特在内的广大投资者带来了丰厚的回报。

目前，可口可乐旗下产品畅销世界超过200个国家，可口可乐单品每日饮用量达到10亿杯，占全球软饮市场的48%。

然而，高高在上的可口可乐，却被曝出内部正在联手百事可乐，计划在今年彻底消灭元气森林。

那元气森林为什么能让这两家几乎有杀父之仇的饮料巨头统一战线呢？

有人说是元气森林飞快的增长速度。

2021年，元气森林的业绩目标从25亿直接飙涨至75亿。相比之下，可口可乐的增长仅有17%。

这当然也是一家之言，但有些不切实际。毕竟，元气森林增长速度再快，距离成为苍天大树还早得很。

元气森林的“原罪”是因为它精准地命中了可口可乐最致命的弱点——健康。

近年来，随着人们对健康的关注，可乐等高糖碳酸饮料已不再受欢迎，美国碳酸软饮的销量已连续12年下跌。

元气森林的崛起，则证明了，哪怕在中国这样的新兴市场，“0糖”赛道照样能够跑通且市场广阔。

2018年，元气森林的王牌产品零糖零卡苏打气泡水上市，迅速大卖。
 

7个月后，喜茶就推出低卡甜菊糖苷为甜味来源的饮料，号称较蔗糖茶热量降低90%。

随后，农夫山泉也迅速推出零糖饮料，抢夺市场。

在元气森林等产品的对比下，可乐开始显得更加不健康了。虽然可口可乐自己早就有零度可乐、无糖雪碧等无糖产品，但“没糖的那还叫可乐吗？”早已深入人心。“无糖可乐？狗都不喝！”甚至成为了网上常见的段子。

因此，尽管可口可乐依然有着巨大的领先优势，但如果未来仍然无法把握住健康饮料的潮流，则百年品牌迅速轰塌，也不是不可能。

Part.2

近期业务稳健

2022年第一季度美股主要指数下跌了12%到19%不等，而可口可乐逆市上涨0.56%，是为数不多表现出韧性的股票之一，这很大程度上得益于其稳健业绩。

据可口可乐最新财报显示， 2021年第四季度营收同比增长10.1%，达到94.70亿美元；调整后每股收益(EPS) 0.45美元，高于预期，但同比下降5%。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

从业绩指引看，可口可乐预计2022年全年有机营收增速为7%-8%，每股收益增长5%-6%。公司面临的主要风险是原材料成本上升。

营销方面，2022年卡塔尔世界杯足球赛将于11月揭幕，作为这一顶级赛事的赞助商，品牌曝光率上升将推升可口可乐消费需求，助力业绩增长。

从市场份额方面来看，2021年，可口可乐的非酒精即饮饮料业务有所增长，但主要的营收还是来自于经典产品——可口可乐。

尽管可口可乐正在通过收购BODYARMOR、成立豆奶公司等方式杀入健康饮料战场，但目前收效相对一般。如BODYARMOR加入可口可乐已经3年了，可至今也没有在美国外的地区打开市场。

(▲COCACOLA  D1   来源:FXTM富拓股票账户)

Part.3

投资价值几何？

当我们评估公司给投资者带来的价值时，股息通常是重要的指标之一。可口可乐可谓“股息贵族”，如下图所示，该公司连续25年提高股息且 60年来不间断派息。

2021年第四季度每股派息 0.44美元，较前一季度的0.42美元增加了5%，较10年前的0.20美元增长了一倍多。该公司表示将继续提高股息，2022年第四季度股息有望达到0.46美元。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

从股息率看，可口可乐相比竞争对手具有优势，以股息收益为导向的投资者可将其纳入投资组合作为防御性补充。

过去四年，可口可乐股息率较行业中值高出34%，更重要的是预期股息收益率高出22.7%，这对于寻求长线稳定回报的投资者非常有吸引力。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

另一个突显可口可乐优势的指标是自由现金流(FCF)，该公司2021年自由现金流达到110亿美元，相比2012年的80亿美元增长了37.5%。同期，自由现金流占营收的比例从16%增至29%，占比上升80%。这也解释了公司多年来一直能慷慨派息的原因。

由于利润增长而股价回落，可口可乐的市盈率(PE) 已经下降了很多，虽然仍较行业平均水平高24%，但相比过去五年均值下降了44.76%，这意味着长期而言股价有很大的回升空间。

技术面上，可口可乐股价上周大跌8%，失守50日均线，目前在200均线找到反弹。此次股价修正有助于去除了一些估值泡沫，若能站稳200均线的支持，则有望恢复长期升势。

(▲COCACOLA  D1   来源:FXTM富拓股票账户)

如果股价延续反弹，初步目标上看50日均线切入位60.70，然后是63.00。另一方面，如果股价继续回落，下一支撑位见200日均线所在的56-57.50区间。