FXTM富拓：你以为的这些国货，每年从中国捞金400亿

Part.1
 

国际巨头假国货

随着国人爱国情绪持续上涨，越来越多的国货开始“屌丝逆袭”重新获得国人的青睐。

比如鸿星尔克就因为低调捐钱不宣传，被国人买空直播间。

不过，因为低调上热搜，总感觉哪里不对劲……

白象方便面则因为大量雇佣残基员工且不接受日企注资被誉为良心国货、卖空仓库，现在去淘宝上买白象，都得14天后才能发货。

不过，有这么一家神奇的公司，明明本身是全球都数的着的超级巨头，可旗下产品，却被大量国人被认为是国货。

它们都有一个共同的母公司——全球日销龙头，宝洁。

2021年，宝洁公司的销售收入额为761亿美元，也就是大概5000亿人民币。其中，有高达400亿都来自于大陆市场。

可以说，宝洁在中国，那是实实在在的“赚麻了”。

Part.2

高通胀下的香饽饽

通货膨胀已成为全球性问题，疫情造成供应链瓶颈，加上各国出台一系列刺激措施释放巨量流动性，一些国家的通胀率上升至数十年高位。

以美国为例，2月CPI同比上涨7.9%，创40年来新高。美联储周三正式开启新一轮紧缩周期，通过增加借贷成本、降低需求来抑制通胀。此外，地缘政治局势也加剧了通胀压力，俄乌冲突推动原油、天然气等能源价格飙涨，通胀面临长期处于高位的风险。

在这样的情况下，投资者可以考虑配置抗通胀的防御性股票。

宝洁，就是这样的一家公司。 

首先，宝洁是“防御性”股票，即该公司的产品主要用于满足基本消费需求，不太受到经济周期的影响。宝洁创始于1837年，主要生产个人卫生用品、洗衣和清洁用品、卫生纸，此外还有处方药和非处方药等。换句话说，就是生产刚需产品。
 

其次，宝洁作为日化巨头，消费者遍及世界各地，公司财务状况稳健。2021年第四季度（即公司2022财年第二财季）净销售额为209亿美元，同比增长6.1%。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

公司涉足不同的消费领域，多元化产品组合带来重大优势，如美容、洗发和个人护理、婴儿、女性和家庭护理、织物和家庭护理、健康和美容等。

宝洁盈利能力超过行业平均水平，毛利率较行业中值高出48.8%，EBITDA利润率高出107.22%，净资产收益率高出131.6%。该公司坐拥140亿美元现金流，有充裕的资金支持新产品研发和股息支付。

第三，股息丰厚，宝洁连续64年提高股息。2022财年第二财季股息为每股0.87美元，预计本财季股息将达到0.95美元，相当于股息收益率2.52%。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

保守估算，假如2022年宝洁股价上涨7%（疫情前三年的平均水平），加上股息收益率，那么总回报率为9.52%，足以对冲通胀的影响并略有收益。
 

Part.3

短期风险仍存

当然，宝洁仍然面临着众多挑战。

首当其冲的，是质量。

在2021年底，宝洁旗下产品在一个月内多次被检测出含苯等致癌物。

12月17日，宝洁不得不主动召回在美国生产的潘婷、Waterless等四个品牌的多款喷雾式洗护产品。

考虑到类似产品并没有多高的护城河，用户改选他家并没有多大成本，宝洁很可能已永久性地失去了一批客户。

而如果未来不能加强管理，则类似的事情，恐怕还会发生。

(▲P&G  D1   来源:FXTM富拓股票账户)

其次，是成本。

由于通胀高企，什么都涨，只有工资不涨已成常态。

而对于宝洁这样的消费巨头，如何平衡好价格上涨和销量之间的跷跷板，就是一个重要的问题。

虽然从目前的财务数据上看，宝洁的盈利尚未受到太大影响，但消费者对高价的接受程度毕竟是有一个极限的。如果物价持续上涨，则宝洁的高盈利能否持续，仍未可知。

最后，是激烈的竞争。

在疫情的加持下，全球各经济体开始渐行渐远。而对于宝洁这样的全球化品牌而言，这意味着它突然多出了许多对手。

以中国市场为例，除了老对手联合利华，立白、蓝月亮、上海家化等本土中国品牌都在一步步崛起并蚕食宝洁的市场份额。

《中国企业家》文章指出，10年间宝洁旗下排名前5品牌的市占率从大概50%跌到了今天的27%。

这还只是中国的情况，全球各地的本土化品牌正如蝗虫过境般向宝洁杀来。

Part.4

投资价值几何？

宝洁自2月初达到164.4历史高点后连续下滑，最低跌至143.2，回调幅度达12.74%，之后展开小幅反弹。

(▲P&G  D1   来源:FXTM富拓股票账户)

该股目前已重新站上200日均线，如果能在此获得强有力的支撑，就可能继续上探152.3，这是摆脱短期下跌趋势的关键位。攻克后，上行目标指向50日均线所在的157。反之，如果受阻于152.3，股价可能回踩143.2低点。