嘉盛集团：市场焦点已经开始转向对央行降息的押注

  市场

  全球多数主要股市均录得强劲上涨，即便并非所有股市本周都收高。经济数据疲弱增加了降息可能即将到来的前景。美国公布的经济数据包括，10月成屋销售降至2010年以来最低水平，耐用品订单降至四个月低水平。美联储承认存在经济逆风，强调将采取谨慎态度，并持续监测即将发布的数据。可能受到美国感恩节假期的影响，导致市场交易减少。

  11月美国股市人气显著转变，因一系列疲弱的宏观经济数据令债券收益率反转走低。正如市场定价所反映的，这些数据基本上消除了美联储再次加息的前景。

  现在，市场已经开始对降息进行押注，美联储有可能最早在4月就会出现降息。这一定价早于对美联储时间表的预期。然而，值得注意的是，市场对美联储降息的时点可能会有不同的意见，一些观点认为，由于美联储承诺在应对通胀的斗争中优先考虑谨慎，启动日期可能会稍晚一些。最终，这些降息将在多大程度上得到落实，将受到12月初即将公布的美国主要宏观经济数据的重大影响。

  随着我们进入2023年的最后一个月12月，接下来本周将公布数份关键数据。本周初，预计将公布黑色星期五和星期一的销售报告，为假日购物季的消费者支出提供数据。此外，预计将有一份关于里士满联储指数的报告。本周晚些时候，周四将公布10月个人消费支出(PCE)通胀数据。个人消费支出是美联储(fed)在评估通胀趋势时密切关注的一个重要指标。最后，周五将公布美国供应管理协会(ISM)制造业指数，提供对制造业健康状况的洞察。市场参与者和分析师将密切关注这些报告对经济前景和潜在市场趋势的影响。

  石油市场

  石油交易员正在为欧佩克+组织延期减产政策做准备，但预期欧佩克+组织不会进一步加大减产，因此适度的意外减产将被视为暂时看涨。不过，由于美国石油库存增加和炼油利润率不佳，基本面形势倾向于看跌，若出现库存减少的信号可能会提振布伦特原油上涨90美元

  在最坏的情况下，欧佩克+组织成员国之间的分歧泄露出来，短期价格走势可能是看跌，即使欧佩克+组织会议最终导致小幅减产。这是因为市场将认为欧佩克减产的可能性更大，这可能会给已经显示出减产情形维持不确定。

  外汇市场

  如果美联储提前转向非衰退性降息，美元的主要下行风险就会出现。这种情况会略提振外汇市场。最近焦点已经迅速转向了这个潜在的结果，所以现在只要通胀继续低于美联储的预测，即使是经济微幅增长或即将公布的非农就业数据下降都可能促使美联储考虑调整货币政策。

  美元的走势取决于两个关键风险，美联储更迅速地推出非衰退性降息的前景，以及政策分歧。要真正抛售美元，2024年的总体焦点仍然处在海外(尤其是欧洲和中国)对更大资本回报的需求上。