嘉盛集团：【2024展望】央行展望

在全球增长前景疲软以及通胀出现放缓迹象的情况下，各大央行可能会在2024年改变政策。

北美洲

美联储似乎有望在2024年改变货币政策的走向，这家央行表示：“政策利率可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值。”因此，联邦公开市场委员会（FOMC）可能会继续调整未来几个月的前瞻性指引，因为官员们认为“进一步加息可能不合适”。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同僚的最新预测显示，2024年联邦基金利率将下降，因为利率点阵针图显示预测中值为4.6%，经济放缓的迹象可能会促使FOMC尽早实现货币政策正常化，以避免经济衰退。

因此，围绕美联储降息周期的时机和节奏的猜测可能会造成外汇市场波动，美联储已为美国家庭和企业准备好实施潜在的政策转变，但欧洲央行（ECB）可能会走上类似的道路，因为“预计明年通胀率将逐渐下降，然后在2025年接近理事会的2%目标。”

欧洲

欧洲央行（ECB）在2023年最后一次会议上保证“遵循参考数据的方法来确定适当的收缩水平和持续时间”，但理事会看来正准备改变货币政策路线，因为该央行打算在2024年下半年“每月平均减少PEPP（大流行病紧急购买计划）投资池达75亿欧元”。

在此之前，欧洲央行可能会在管理货币政策方面采取观望态度，因为克里斯蒂娜·拉加德行长及其同僚坚称“必要时，我们的政策利率将设定在足以实现收缩的水平”，如果理事会打消了可能降息的猜测，欧元可能会在2024年跑赢美元。

但经济放缓的迹象可能会促使欧洲央行放松收缩性政策，因为“经济增长的风险仍然倾向于下行”，如果理事会在降低欧元区利率方面表现出更坚定的意愿，欧元可能面临不利因素。

欧元/美元周线图

随着欧元/美元从10月的年内新低（1.0448）反弹以来，它在2024年之前已经形成头肩顶形态。

只要欧元/美元交投于左肩下方的1.1070附近（23.6%斐波那契回撤位）至1.1090（38.2%斐波那契延伸位），重大反转的风险就会持续存在。如果欧元/美元难以守住1.0610（38.2%斐波那契回撤位）上方，则欧元/美元可能会回吐从2023年低点（1.0448）以来的涨幅，但只有突破/收盘低于1.0200（23.6%斐波那契回撤位）下方，才能有机会下探2022年11月低点（0.9905)。

不过突破/收盘高于1.1070（23.6%斐波那契回撤位）至1.1090（38.2%斐波那契延伸位）区域将推翻头肩顶形态，突破2023年高点（1.1495）将冲击1.1430（100%斐波那契延伸位）至1.1440（61.8%斐波那契延伸位）区域。

亚太地区

与此同时，日本央行（BoJ）延续鸽派指引，该央行一致投票决定继续实施量化和质化宽松（QQE）和收益率曲线控制（YCC）进入2024年。

日本央行在2023年4月的会议上决定“对货币政策进行全面审查，计划时长约为一年到一年半”，日本央行看来并不急于改变路线，而植田和男行长及其同僚可能会在未来几个月内保持目前的立场，因为日本央行计划“耐心地继续实施货币宽松政策，同时灵活应对经济活动、物价和金融状况的发展”。

因此，日本央行的宽松周期可能会在2024年继续拖累日元，但随着各大央行改变货币政策前景，套利交易的利差恶化也可能影响外汇市场。

美元/日元周线图

美元/日元未能测试2022年高点（151.95）后接近50周均线（绿色），如果未能对均线的正斜率做出反应，汇率可能会面临进一步下跌。

突破/收盘低于139.60（50%斐波那契回撤位）至140.00（23.6%斐波那契回撤位）区域，可能会推动美元/日元跌至136.70（38.2%斐波那契回撤位），下一个关注区域在132.60（38.2%斐波那契回撤位）至133.90（23.6%斐波那契回撤位）。

未能守住3月低点（129.65）则看向2023年低点（127.23），但回升至146.70（78.6%斐波那契回撤位）上方，则重新关注2022年的高点（151.95），接下来过往出现过的点位是1990年7月高点（152.25）附近。