嘉盛集团【一周展望】：美国CPI和美股财报

美国CPI是本周的绝对焦点，这关系到市场对降息前景的判断和各类资产价格的走势。此外，美股财报季将于本周拉开大幕，这能否帮助美股重新获得上升动能？

上周市场回顾

美国三大股指2024年开局遭遇逆风，结束了此前连续9周的上涨势头。除了获利了结的驱动之外，美联储会议纪要并未就何时降息给出清晰的指引，令市场担心今年降息幅度可能不及原先的预期，而周五意外强劲的非农报告无疑加剧了这一担忧。

美国12月新增21.6万就业人口，远超预期的17万且是9月以来的最大增幅，失业率维持在3.7%低于预期的3.8%，时薪同比增速从4%升至4.1%（高于物价涨幅）。财政部长耶伦甚至表示“美国经济已经实现了软着陆”。

个股方面，苹果一周下挫近6%，不仅目标股价遭遇下调，同时也可能面临美国司法部的反垄断诉讼。若这一因素继续发酵，对苹果股价以及三大指数的影响显而易见。此外，在阿拉斯加航空的波音737 Max飞行途中舱门掉落后，美国联邦航空管理局宣布停飞全美170多架该型号的波音飞机，这是周一开盘股价的潜在利空。

美元指数上周上涨1%至102上方，令黄金承压，后者收低于2045，是四周以来的首次周线跌幅。WTI原油延续近来的震荡行情攀升至74美元附近，红海航道仍然受阻对油价构成短暂利好。

非美货币上周普遍回落，其中欧元下跌近1%后失守1.1000关口，美/日跳升2.5%至144.63，暂时止住了过去两个月的跌势。

本周展望

·  美国12月CPI — 周四21:30（北京时间）

这是本周最重要的经济数据，整体CPI预计从3.1%回升至3.2%，核心CPI预计从4%略降至3.8%。

通胀在跌向目标水平2%之前可能将经历更多的反复，美联储自己预估的时间是2026年。如果数据显示通胀下行趋势放缓，美联储或将不急于启动降息，即维持高利率更长时间，美元有望延续反弹。反之，大幅低于预期的CPI或将再次刺激降息预期从而利好黄金和美股。

12月的PPI数据将于周五晚间出炉。

·  中国12月CPI — 周五9:30

在欧美经济体长时间陷入抗通胀战役的同时，中国正在面临通缩的威胁。CPI连续两个月同比下跌且有加速迹象，PPI连续14个月同比下跌。消费者倾向延迟消费从而等待物价进一步下跌，同时能源价格的持续回落也不利于通胀的回暖。

持续的通缩威胁恐怕将影响到经济复苏进程，但反过来讲也将催生出更多的政策支持。

·  美股财报季

美股四季度财报季将在本周拉开帷幕，银行股将在周五率先亮相，其中包括了摩根大通、美国银行、富国银行和花旗银行，市场将重点关注近期大幅下降的美债收益率对银行业绩的影响，银行的信贷状况、以及对2024年的前瞻。

FactSet预计标普500四季度EPS同比增长1.3%，有望连续两个季度实现正增长，其中金融板块EPS预计同比上涨24.2%（因为基数效应）。

XAUUSD日线图

由于美元在上周的反弹，黄金去年年末的涨势暂时告一段落。美国CPI是本周最大的变数，在此之前，下方的趋势线（2040）以及上方的前高（2080）将分别成为重要的支撑和阻力，金价或将延续小幅震荡的行情。

金价的一周隐含波动率从上周的14.1%降至11.88%，这意味着本周的潜在波动区间在2010.782-2079.54之间，即很难突破2080一带的阻力。

CN50 日线图

对CN50指数来说，价格走势、均线排列和技术指标都偏弱，阻力最小的方向仍是下行。若指数走出更低的低点，恐将下探2018年低点10179。本周中国CPI数据将是对市场信心的又一次考验。