嘉盛集团：【一周展望】非农过后又迎通胀 黄金趁胜追击还是…？

作为本周的焦点，美国CPI数据将会对市场走势和利率前景起到重要的影响。处在历史新高的黄金和美股能否维持强势？

上周市场回顾

美国2月新增27.5万就业人口，高于预期但前值被大幅下修至22.9万，失业率从3.7%升高至两年新高3.9%，时薪增速从4.4%放缓至4.3%。喜忧参半的非农报告显示出劳动力市场总体呈现出放缓迹象。而在非农公布之前，鲍威尔重申了“今年降息是合适的”这一观点，鸽派力量逐步占据上峰。

利率市场的降息押注小幅上升，美债收益率继续下行拖累美元指数，黄金则乘胜追击录得日线八连阳，盘中再创历史新高2195，一周累计涨幅4.62%，白银则拉升5.2%。

美国三大股指周线收低，英伟达连续九周上涨但周五下挫5.5%。根据美国银行的调查，科技股上周遭遇了史上最大规模的资金流出。

美元近期的弱势帮助非美货币大幅反弹，欧元升至1.0900上方，英镑突破3个月的箱体整理区间收于1.2855。日元一周上涨2%，美/日跌破150关口后快速下行最终收于147附近，最新的通胀和工资数据令日本央行身上的加息压力越来越大，有报道指出日本央行正在考虑尽快结束负利率并取消收益率曲线控制政策。

一周涨跌幅

本周展望

· 美国2月CPI — 周二20:30

市场预计CPI维持在3.1%不变，核心CPI从3.9%降至3.7%。低于预期的通胀数据或继续刺激市场的降息预期，从而利好于黄金和美股的走势。若通胀压力不减，黄金在达到历史高点后恐迎来一段回调。

PPI数据将于周四晚间出炉。

·美国零售销售 — 周四20:30

有“恐怖数据”之称的美国零售销售2月率预计环比上涨0.7%，前值-0.8%创下一年新低。若数据再次不及预期，6月降息预计将进一步回升，目前为31%。

本周其他美国经济数据还包括周五的密歇根大学消费者信心指数，该数值正处于近3年以来的最高水平，与之同时出炉的通胀预测对黄金来说也至关重要。

· 原油市场月度报告

OPEC和IEA（国际能源署） 将分别于周二和周四公布原油市场月度拔高。目前WTI原油已经攀升至去年11月以来的最高水平，但尚未突破80美元的关键阻力。

XAUUSD4小时

金价在连创新高后目前高于200天均线11%，虽然有一定程度的超买，但是这一偏离程度仍然算不上极端，在2011和2020年金价达到当时的高点时，偏离程度分别接近30%和26%，在2022和2023年的高点时也高出均线13%左右。当前强势的上涨动能叠加再次升高的降息预期和隐约的避险需求，金价在均值回归前或许还有继续（最后）冲高的可能。

但严重超买后不断累计的回调风险也无法忽视，若收盘出现长上影线或成为转折点。下方关注2150以及2120等位置和短期均线。从更大的周期来看，2080显然是重要的支撑所在。

黄金一周的隐含波动率升至近一年的最高水平17.34%，这意味着本周金价潜在波动区间为2125.26-2232.12。

USDJPY日线图

越来越多的市场参与者正在押注日本央行将在3月结束负利率，这和美国今年降息的预期形成鲜明对比，共同拖累美/日的走势。

随着RSI逐渐接近超卖区域，146-146.50区域即200天均线附近或能提供一定的缓冲，但反弹做空仍是当前合理的考虑，空头的下一个目标是145.56，其次是144.30一线。

USDJPY一周隐含波动率升至9.39%，意味着汇价本周大概率在145.091-148.997治安波动。

值得注意的是，日元的升值可能导致套利交易的加速平仓，资金回流日本恐对包括美股在内的全球股市形成冲击。