嘉盛集团：OPEC+产量即将恢复，空头强劲，油价或重回100美元/桶？

周一（6月20日）亚洲时段，美油徘徊于110美元/桶附近；美油上周五大跌超5.6%，创三个月最大跌幅，人们担心主要央行加息可能放缓全球经济并削减对能源的需求；且OPEC+开始研究下一步产量行动，称2020年削减的所有产量都即将恢复。

提示:因周一为美国六月节，纽约交易所休市一日；CME旗下贵金属、美国原油合约交易提前于北京时间次日02:30结束；ICE旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间次日01:30结束。

影响油价利空因素

[OPEC+开始研究下一步产量行动 2020年削减的所有产量都即将恢复]

OPEC+产油国联盟在新冠疫情伊始启动的石油产量协议终于接近尾声，该组织未来何去何从是一个复杂的政治问题。到8月份的时候，该组织2020年削减的所有产量都将恢复。这个23国联盟的代表们表示，他们现在正在努力探讨下一步的行动。

知情人士透露，在美国总统拜登准备访问OPEC事实上的领导国沙特之际，美国官员正在为沙特及其邻国阿联酋从8月产量水平进一步提高做铺垫，希望以此来帮助为每桶超过110美元的油价降温。

因消息未公开而不愿具名的知情人士称，波斯湾石油出口国寻求在以历史罕见的高水平生产石油之前获得对地区安全的保证，目前他们仍在权衡各种选择。

沙特一直在美国和俄罗斯之间谨慎行事。美国是其长期盟友，但关系已经有所生疏。俄罗斯则是与OPEC一道将油价从历史最剧烈下跌中拯救出来的OPEC+联盟的联合设计师。

为了表示对日益遭受排斥的俄罗斯的支持，沙特能源大臣、Abdulaziz bin Salman王子上周前往圣彼得堡国际经济论坛，与俄罗斯副总理Alexander Novak合影留念，并形容两国关系“良好”

然而在本月早些时候，利雅得也向石油消费国表示了同情，推动该联盟在7月和8月将增产幅度提高50％。SEB AB的首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop说，“OPEC长期以来就有着在地缘政治动荡之际采取务实行动的传统，”“他们希望被视为‘负责任的’演员。

[美国制造业产值出人意料四个月来首次下滑]

美国5月份制造业产值出人意料四个月来首次下降，不仅受制于持续的供应挑战，一些大宗消费品也出现需求降温的迹象。

美联储上周五发布的数据显示，5月份制造业产值环比下降0.1%，而前两个月都是增长了0.8%。包括矿业和公用事业在内工业产值5月份环比增长0.2%。接受彭博调查的经济学家的预期中值是制造业产值增加0.3%，工业产值增长0.4%。

令人失望的制造业产值数据表明，借贷成本上升、对某些消费品的需求降温以及经济放缓的担忧正在开始抑制制造业的脚步。商业设备产值增长0.3%，为四个月来最小增幅。消费品产值增幅也下降，仅增长0.1%。在前两个月大幅增长后，汽车产值攀升0.7%，进一步表明半导体供应短缺正在缓解。美联储的报告显示，工厂产能利用率从79.2%降至79.1%。

数据还显示，公用事业产值增长1%，矿业产值增长1.3%。

[美国上月重质原油进口创近两年来最多]

海关数据显示，美国炼厂上个月重质原油进口规模创近两年来最多，因为他们提高了汽车燃料产量，并寻求取代被制裁的俄罗斯石油。在夏季驾驶季重质原油进口量增加很常见，但今年进口增加正值拜登政府呼吁炼油厂提高产量和削减利润率，以缓解飙升的物价。政府已经要求进行谈判，探讨进一步的举措。

海关数据显示，炼厂5月进口了3350万桶重质原油，是近两年来的最高进口规模。路孚特高级能源分析师Corey Stewart说，“我们有稳健的需求，油品库存低，炼油能力紧张，炼油商希望将原油引入美国，以最经济的方式满足市场对油品的需求。”柴油产量的增加将满足对拉丁美洲和欧洲的出口，为炼厂带来更多利润。

根据路孚特的数据，随着燃料需求飙升，而炼油产能自2019年以来下降了近100万桶/日，美国裂解价差(衡量包括汽油和柴油在内的炼油利润)本月升至创纪录的每桶62.52美元。

5月份，墨西哥重质原油的进口量达到约50.7万桶/日，为11个月来最高，从墨西哥进口的燃料油则接近创纪录的15.6万桶/日。美国上个月还从伊拉克进口了创纪录的巴士拉重质原油，接近12.9万桶/日，而厄瓜多尔Oriente和Napo原油的进口量触及一年最高，约为11.2万桶/日。

美国能源信息署(EIA)数据显示，美国炼厂已将产能利用率提升至疫情前的水平，过去四周平均为93.4%，创2019年9月以来最高。

[美国给委内瑞拉石油运欧洲开绿灯]

据外媒报道，一艘载有65万桶委内瑞拉原油的油轮即将开往欧洲，这是在美国制裁下的委内瑞拉，在过去2年来首次向欧洲出口原油。分析认为，美国给委内瑞拉石油出口“开绿灯”是在填补对俄罗斯石油制裁造成的欧洲能源缺口。据悉，委内瑞拉的石油资源丰富，目前探明储量为3000亿桶，位居世界第一，石油出口也是该国的经济支柱之一。

影响油价利多因素

[美股股指以微涨给动荡的一周划上句号]

美国股市上周五在改善的市场情绪推动下上涨，交易员们研判美联储官员对需要采取更多措施来遏制40年来最热通胀的一再表态。尽管标普500指数上周五上涨，但上周收盘时仍处在2020年12月以来的最低水平，因一系列数据加剧了投资者对经济衰退的担忧，科技股为主的纳斯达克100指数大涨。

上周五还是三巫聚首日，标普500指数当天上涨0.2%，纳斯达克100指数上涨1.2%，道琼斯工业平均指数下跌0.2%； Oanda高级市场分析师Edward Moya说，“华尔街经历了痛苦的一周之后投资者变得乐观起来，认为美联储仍然致力于压低通胀，而且市场可能接近消化隔夜利率明年将达到高点的水平，”美联储主席鲍威尔上周五表示“强烈专注于”让通胀回归2%。

[普京说俄罗斯可以挺过制裁 而西方将付出更大代价]

俄罗斯总统普京表示，该国正在安然度过美国及盟国因其入侵乌克兰而实施的前所未有的制裁。他还坚称西方面临的后果会更糟。

普京上周五在圣彼得堡国际经济论坛上表示，克里姆林宫当局正在“按部就班地稳定经济”，西方“针对俄罗斯的经济闪电战没有成功的机会，” 他说，“这对它们的意识形态产生了类似甚至更大的影响。”

普京在谈到俄罗斯对乌克兰的入侵时说，一些欧洲国家没有进行任何“特别军事行动”通胀率也很高。他否认他对一些人所说的“普京通胀”负有责任，并将全球物价大涨归咎于美国和欧洲的政策。

普京补充说，欧洲今年将损失4000亿美元，因为对俄罗斯的进口产品实施制裁导致能源成本上升。他没有详细解释。他呼吁俄罗斯大亨在面临限制的情况下帮助发展经济，说“国内更安全”。

[如果俄罗斯继续限制天然气供应 意大利可能启动应急计划]

如果俄罗斯继续限制供应，意大利可能最快于下周启动天然气应急计划，可能会在更大程度上依赖污染程度更高的燃料。

根据知情人士透露，如果俄罗斯天然气工业公司在周中之前不恢复对意大利的天然气供应，该国政府可能会启动市场紧急阶段。可能给该国六个煤电厂增加产量铺平道路，这些煤电厂已经投产，但定于2025年之前关闭，以满足应对气候变化的目标。

上周，俄罗斯对德国、法国、奥地利和意大利削减了供应量，促使天然气价格飙升60%。莫斯科称技术原因导致供应量下降，而意大利总理德拉吉则称其为“谎言”，说俄罗斯总统普京将能源使用问题政治化。

因计划未公开而要求匿名的知情人士称，意大利的天然气应急计划可能也包括要求企业自愿限制用量，但是不会影响工业产出。

[俄罗斯减少供应 导致德国向法国的天然气输送暂停]

随着俄罗斯进一步收紧供应，从德国向法国的天然气输送已经停止，这将考验欧洲各国保持能源跨境流动的能力。

根据一份声明，法国自上周三以来就没有接收到来自德国的任何天然气。俄罗斯减少了其对欧盟最大天然气管道的输送之后，德法两国上周获得的天然气供应都出现减少。德国经济部长Robert Habeck指责莫斯科试图扰乱市场以推高价格。

欧盟正在为能源短缺做准备，分析师们已经预计欧洲大陆到冬季中期的时候就将耗尽天然气库存。这将考验欧盟所谓的团结原则，这一机制还尚未启动过，其目的是旨在防止任何一个国家阻止出口，并导致另一个成员国面临供应不足局面，特别是在面对家庭的供应方面。

法国天然气进口点。牛津能源研究所的知名研究员Jonathan Stern表示，“似乎正在发生的事情是，德国没有从俄罗斯获得足够的天然气，因此没有将其所获得的俄罗斯天然气中法国的份额转运，这是整体供应不足的开始，将考验欧洲供应监管的安全性。”

[俄罗斯在乌东争夺战中取得进展 北约警告战争恐持续多]

俄罗斯周日表示，已夺取了乌克兰工业城市北顿涅茨克附近的一个村庄，该城市是莫斯科寻求控制乌东地区行动的一个主要目标；而北约秘书长则预测战争可能持续多年。

俄罗斯国防部表示，已经赢得了Metyolkine的控制权，这个地方在战争前只有不到800名居民。俄罗斯塔斯社(TASS)报道说，许多乌军在那里投降。乌克兰军方称，俄罗斯在该地区取得了“部分成功”，该地区位于北顿涅茨克东南约6公里处。

据德国周日画报报道，北约秘书长史托腾伯格说，向乌克兰军队提供最先进的武器装备将提升乌东顿巴斯地区摆脱俄罗斯控制的机会。报导援引史托腾伯格的话说，“我们必须做好准备，这可能需要几年时间。我们在支持乌克兰方面决不能松懈，”俄罗斯周日表示，对北顿涅茨克的攻势正在顺利推进。

总体来看，对全球经济衰退的担忧，加之OPEC+产量即将恢复，且美国给委内瑞拉石油运欧洲开绿灯，油价空头动能强劲，或重回100关口。

北京时间7:52，美原油现报110.36美元/桶。