嘉盛集团：英国CPI前瞻：通胀为何高涨？对英镑有何影响？

交易者热切地关注着定于周三揭晓的英国消费者通胀数据，目前预期其显示物价压力符合近期趋势，即加速积聚。如果结果高于预期，可能提高英国央行加快紧缩银根步伐的几率，反过来可能利空英国零售商股票与FTSE。对英镑的影响则可能比较隐晦，因为异常高企的通胀不仅带来通胀关切，也引发成长忧虑。

分析师对英国CPI的预期

继4月年率上涨9%之后，5月CPI同比涨幅料再进一步，达到9.1%；核心CPI料自6.2%略微回落，至6.0%。

4月9%的通胀率创下1982年以来最高点，驱动因素有电力、天然气和石油价格、二手汽车价格上涨，以及住房价格同比飚升近20%。二手汽车价格上涨，消费者无心花费在昂贵的新车上。简言之，涨价几乎是全方位的。

我们将在周三07:00 BST看到5月是否延续这样的趋势。

通胀火热的原因在哪里？

通胀已成为英国乃至全世界都为之头疼的大难题，可能影响未来数月甚至数年的政府与央行决策。疫情与俄乌战争爆发之前通胀沉寂了数年，一直都保持在稳定的水平。疫情本身并不必然导向通胀，但不止美国，整个西方国家为了应对疫情，以财政与货币政策大举刺激经济，恶化了货币供应的泛滥之势。大量富余资金追逐为数不多的商品与服务，诱使所有的东西都涨价。俄罗斯侵入乌克兰加剧了疫情高峰以来的供应链问题，但绝不是全球通胀过热的唯一原因。

通胀过热造成数不清的麻烦，所以各国政府一直委以包括英国央行在内的全球央行重任，在必要时利用独立性紧缩银根预防通胀过火，但央行们显然让人失望了。各国央行并没有及时行动，现在面对咆哮上涨的通胀惊慌失措。

英镑将做何反应？

如此高涨的通胀削减消费者可支配收入与企业利润，不利于经济增长。各国央行都不得不谨慎应对，小心经济衰退的陷阱。

这就又回到了我们在上文提到的观点。即，通胀过热，英国央行将被迫更加积极地紧缩银根，继而可能缩短英国经济陷入衰退的时间，反过来又要求英国央行最终以快于正常情况的速度宽松银根。

事实上，年初以来在通胀持续上升的同时，英国经济最好的描述也不过是停滞不前。英镑/美元毫不意外地跌至1.20整数关口。

通胀再度过热并不必然引领英镑反弹的另一理由是，英国央行已上调英国通胀预期，声称10月可能高达11%。
 

英镑/美元就是处于这样矛盾的力量当中。如果通胀数据明显回落，英镑/美元或切实企稳。但若意欲在当前的下跌趋势中取得任何可持续的涨势，必须攻克1.2450附近的关键阻力与下跌趋势线。

CPI对FTSE的影响

我认为，相比英镑，FTSE可能对通胀数据的反应更直接。如果通胀高于预期，可能引发消费者5月用于非必需品的可支配收入减少的担心心理，导致零售商等英国股票下跌。与此同时，企业输入成本上升，利润进一步缩水。

换言之，FTSE或因强劲CPI读数而下跌，特别是股指经过两天的逆势反弹，此时业已到达潜在阻力附近。

而FTSE在CPI数据之后的走势，可能取决于全球宏观面与股市的整体方向。FTSE到目前为止受制于阻力且不断打破支撑位，大环境并没有大的变化，也不会即将发生大的变化。所以，FTSE等全球股指阻力最小的方向依然是下跌。

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