嘉盛集团：黄金、白银和铜前景展望

强势美元已成为限制大宗商品价格的“手刹”，否则在2024年初的反弹可能会非常惊人。试想一下，如果美元崩溃会发生什么？

大宗商品对美元波动的反应是不对称的

当美元走弱时，大宗商品价格通常会大幅反弹

美国债券期货可能为美元和大宗商品价格的走向风险提供信号

在美元发出明确信号之前，黄金、白银和铜的走势具有建设性

大宗商品喜欢美元目前的疲软态势

你不得不注意到，目前大宗商品对美元走势有多么敏感。以周四的价格走势为例，美国初请失业金人数异常的大幅增加，引发了整个市场的大幅上涨，比如黄金、白银和铜价格回升至年内高点附近。

这种不对称的反应让人感觉到，今年美元走强是如何限制了大宗商品价格的反弹。这也让人不禁要问，如果美元强势的故事破灭时会发生什么？如果不是伴随着全球经济衰退担忧的加剧，你会认为大宗商品价格可能会飞涨。

美元深受美联储利率预期的影响

在评估这种预期时，没有比美国债券收益率曲线前沿更糟糕的市场指标需要监控。如图所示，在过去一个季度里，美元指数与美国2年期债券收益率之间的日相关性为0.89，这意味着美元通常会跟随美国债券收益率曲线前沿的波动。

当收益率下降时，美元通常也会下跌，反之亦然。

美国2年期国债期货在美国CPI 公布前处于关键节点

鉴于两者之间强烈的正相关关系，我密切关注美国2年期国债期货的走势。在本周初的一篇文章中，我曾将这一工具称之为噪音消除器，使用它来过滤，衡量与美元或受美元影响较大市场直接相关的交易设置。

由于你正在跟踪的是一个衡量价格而非收益率的高流动性市场，我发现票据期货可以将基本面和技术面结合起来，从而对美国利率和外汇的走向风险有一个清晰的解读。

目前，我们是否正在见证美元走势的转折点尚无定论，美元期货仍接近关键的水平阻力位，50日和200日移动均线仅略高于此处。这一区域在美元和短期利率的走向风险方面显得尤其重要，在上周五发布的薪资和ISM服务业PMI指数不及预期后，该区域成功阻止了一次尝试性突破。

我不知道期货会朝哪个方向突破。老实说，我也不在意。但我会根据它最终发出的信号来采取行动。

如果期货走高，表明美元走软，风险偏好上升，只要不伴随经济衰退的担忧。但如果期货走势逆转，回落至年初低点，这将对风险偏好和周期性资产造成问题，因为这意味着美联储今年不降息的风险越来越大。

纵观下周的宏观事件日历，你会感觉美国消费者物价通胀报告可能会成为该指标发出信号的催化剂。但这只是一种直觉--在没有明显催化剂的情况下，也可能会出现信号。

在等待利率和美元信号的同时，我对比如黄金、白银和铜这样的大宗商品的偏好也在走高。

黄金走势良好

从图表上看，黄金走势良好，在更宽的上升趋势通道中，继续在上一历史高点上方盘整。随着RSI打破下降趋势，MACD看起来可能很快就会从下方交叉，势头似乎再次转向走高。5月份曾多次尝试但并未跌破2285美元，如果价格回到该价位，这将为多头提供一个不错的入场价位。可以在该价位下方设置止损位，以提供保护。

或者，如果价格能在2355.10美元上方站稳脚跟，那也将是一个不错的入场价位，可以在下方设置止损位，目标是重新测试2024年高点2430美元上方。

白银可能更胜一筹

白银看似是基础金属和贵金属中最看涨的市场，本月初白银突破了下降楔形，之后又摆脱了27美元和27.75美元的小阻力位。随着MACD从下向上交叉，RSI突破下降趋势，上行势头正在形成。

那些考虑建立多头的人现在就可以买入，或者等待可能向27.75美元回调，可以在下方设置止损位保护。最初的交易目标是年内高点27.75美元附近，上方不远处是2021年的高点 30.08美元。

铜价螺旋整理

铜在自二月份以来的更宽的上升趋势通道中呈旗形形态。随着RSI突破下降趋势，势头可能即将转涨，这预示着铜价有可能呈现突破旗形形态，从而有可能突破年内高点4.70美元附近，升至4.82美元的阻力区。2022年的高点5.04美元仅略高于此处。

如果这些看涨交易设置得以实现，我将利用短期美国利率发出的信号来决定是否减仓、持有或加仓，无论这些信号何时出现。