嘉盛集团：【一周展望】：黄金走势遭遇考验 关注美国通胀数据

冲高回落的大宗商品和道琼斯指数本周将遭遇美国PCE物价指数的考验，后者与降息预期息息相关。与此同时市场还将密切关注中国的PMI和欧元区CPI等数据。

上周市场回顾

美国三大股指上周刷新历史高点走势出现分化，纳斯达克连续第五周收涨，英伟达强劲财报和拆股的利好再度激发了投资者对科技股的热情。道琼斯结束了周线四连阳，而标普500则基本持平。

降息预期继续缩水，帮助美债收益率和美元指数小幅回升，导致大宗商品上周全线下跌，黄金在刷新历史新高2450后便回吐涨幅，一周跌超3%收于2334，白银下挫3.6%至30.35，铜价回落近6%。

WTI原油延续弱势行情收于78美元下方。伊朗表示将原油产能从360万桶/日提升至400桶/日，与此同时以色列哈马斯停火谈判将于本周继续。OPEC+会议将于本周日举行。

非美货币方面，欧元周线小幅回落至1.0850附近但周五显著反弹，英镑连续四周上扬，英国通胀高于预期推迟了降息的预期。美/日则稳步回升至157关口。日本10年期国债收益率突破1%大关，但美日利差依然维持在3.46%的较高水平。另外，日元的投机性空头头寸时隔三周后再次增加。

一周涨跌幅

本周展望

本周一为美国阵亡将⼠纪念日，市场休市。

· 美国4月PCE物价指数 — 周五20:30（北京时间，下同）

作为美联储最青睐的通胀指标，3月的核心PCE已经降至2.8%，但整体PCE从2.5%回升至2.7%。总体来看离2%的目标水平还有一定的距离，并且美联储的判断是“通胀回落速度不及预期，需要维持高利率更长时间”。美联储会议纪要显示有部分委员甚至赞成进一步紧缩。

市场预期本次数据和前值持平。若数据符合预期或出现上行突破3%，将继续打压全年降息预期（目前仅剩25个基点左右，9月概率约50%），利好美元但增加黄金回调风险。而想要看到降息预期回升则需要通胀水平有显著的回落，这会继续刺激科技股的上行势头。

本周美国其他经济数据还包括周二的房价指数、周三的5月谘商会消费者信心指数和周四的一季度GDP修正值。

· 中国5月官方PMI — 周五9:30

中国制造业PMI已经连续两个月保持在50上方，这一乐观势头有望延续。积极的中国经济数据不仅将对中国相关指数带来利好，同样也能提振市场乐观情绪，利好于大宗商品以及风险货币。

· 欧元区CPI — 周五17:00

市场预期本周CPI从2.4%升至2.5%，核心CPI维持在2.7%。欧元区的通胀威胁看上去要比美国更缓和一些。在尚未降息的主要央行中，欧洲央行具有最为鸽派的倾向，全年预计降息3次，最早可能在6月。若通胀持续回落或加速这一进程。不过从短线来看，在数据公布之前欧元有突破旗形整理形态再次挑战1.0900一线的可能。

澳洲将于周三公布4月CPI，但这很难改变澳洲联储年内按兵不动的市场预期。而日本5月东京地区CPI将于周五揭晓，这被视为全国通胀的先行指标。

XAUUSD 日线图
黄金周线图的形态以及日线图上的背离暗示金价延续调整的风险，目前价格运行至潜在双顶结构的右侧并且跌破了2-5月的上升趋势线，空头的关键目标是颈线2280附近。基本面上，美元走势回暖的逻辑没有改变，这将继续成为金价的利空。不过小时级别上金价正在修正超卖的技术指标。

黄金的一周隐含波动率降至两个月来的最低水平14.9%，意味着金价本周大概率在2284.27-2382.61之间波动。

HK50 周线图
HK50指数上周回落超5%结束了周线四连阳，看跌吞噬形态叠加RSI超买意味着指数在周线级别或继续承压。下方关注100周均线以及18000一线，若能够给予支撑则说明后市有望延续“技术性牛市”。而在日线或更小级别周期上，指数或首先考验18300一带的支撑，这里或许能提供暂时的缓冲。