嘉盛集团：美元“高歌猛进”再创新高，金价再创近九个月新低，剑指1700？

周二（7月12日）亚市盘初，现货黄金震荡走弱，延续隔夜跌势，一度创近九个月新低至1727.03美元/盎司；隔夜美元大涨1.24%，再度刷新近20年高点，令金价承压明显，美联储官员进一步强化7月份加息75个基点的预期，也令黄金多头有所顾忌。目前市场对欧元的看空预期居高不下，而且偏向看涨美债收益率，有望给美元提供进一步冲高机会，金价可能会因此进一步震荡走弱，继续关注去年9月低点1721和1700整数关口附近支撑。

分析师指出，尽管有经济衰退的风险，但最近投资者选择了美元而不是黄金，将美元推升至近20年的峰值，也削弱了海外买家对黄金的吸引力。 同时，由于黄金不支付利息，加息提高了持有黄金的机会成本。

嘉盛的高级分析师Edward Moya说:“黄金面临压力，因为美元高歌猛进，而且在(最新的美国)联邦报告凸显劳动力市场强劲之后，人们的加息幅度预期相对较大。金价可能会暂时跌穿1700美元的水平，然后在1670美元左右看到强有力的支撑。”

不过，目前金价下跌动能似乎有所减弱，需要留意逢低买盘的支撑情况。

美国劳工部将于周三（7月13日）发布6月份的消费者价格指数，可能会影响美联储7月下旬政策会议的加息步伐，投资者需要重点关注。

虽然持续火爆而广泛的通货膨胀将让决策者连续第二次加息75个基点，但对政策紧缩导致经济衰退的担忧也在升温。随着大宗商品（包括能源）价格回落，生产者层面的价格压力正在企稳。

基本面主要利空

[亚特兰大联储主席博斯蒂克:相信美国经济能够承受再次超大幅度加息]

亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美国经济可以承受更高的利率，并重申支持本月晚些时候再次大幅加息。

“现在我很放心，”他在周一的电话会议上对记者说。“我相信经济将能够承受下一步行动。我支持加息75个基点。”

决策者今年采取了大举加息的行动，努力遏制40年来最热的通胀。他们承认这种转变可能会减缓美国经济增长并削弱劳动力市场。

今年没有投票权的博斯蒂克上周表示，他“完全支持”本月晚些时候加息75个基点。

美国经济6月份新增就业37.2万，失业率保持在接近50年低点的水平，证实劳动力市场仍然吃紧。劳工部周三将发布6月份的消费者价格指数，经济学家预测同比上涨8.8%，高于5月份的8.6%。

联邦基金利率期货显示，投资者已经充分定价美联储在7月26-27日的会议上再次加息75个基点。

[圣路易斯联储主席布拉德淡化美联储可能导致经济衰退的风险]

圣路易斯联储主席布拉德在美联社周一发布的采访中表示，“现在我们通胀严重，但问题是，我们能否在不扰乱经济的情况下将（通胀）带回2%？我认为我们可以。”

布拉德称，过去两个季度美国经济似乎没有陷入衰退。

7月7日，圣路易斯联储主席布拉德也曾表示，7月加息75个基点现在看是有道理的

[富兰克林邓普顿:美债仍有下跌空间，市场对美联储明年降息定价错误]

根据富兰克林邓普顿，较长期限的美国国债收益率仍有进一步走高的空间，市场对美联储2023年下半年将会降息的定价是错误的。

该公司固定收益首席投资官Sonal Desai表示，居高不下的通胀可能会使美联储实施的政策紧缩超出市场当前的预期。该公司全球资产管理规模逾1.5万亿美元。她周一接受彭博电视采访时表示，虽然收益率已经上升，但较长期限的美国国债“仍处高位”，而且“需抛售更多”。

通胀担忧升温，以及对美联储将需大幅加息以应对通胀的预期，都导致美债今年遭到抛售。这推动基准10年期美债收益率上月一度升至3.50%的高点，不过对经济可能走向衰退的担忧加剧，再加上股市等较高风险的资产遭抛售，推动收益率回落至3%以下。

与此同时，市场对美联储加息路径的预期也被重新校准。短期通胀担忧和鹰派言论继续强化美联储在即将到来的会议上大幅加息的可能性:市场定价几乎已完全反映7月加息75个基点。但从长远来看，对加息周期峰值的预测已下调，目前预计2023年下半年将见到美联储降息。

“市场已经在反映明年的降息，这可能为时过早，”Desai说，称其为“定价错误”。
 
与美联储会期挂钩的掉期合约显示，官方隔夜利率2023年第一季度将在3.5%附近见顶，到年底将降息逾50个基点。

“市场对美联储寄予厚望，指望美联储一旦看到经济放缓就立即降息，”她表示，“只有在通胀也下降的情况下，这一点才会发生。如果通胀不下降，我认为即使经济放缓，美联储也无法降息。”

Desai预计，到2022年底，同比通胀率将在7.5%-8%左右，慢于当前水平，但仍远高于央行的目标。

无论如何，Desai预测，交易员最近几周看到的那种大规模市场转向和高波动性不会很快消失。

[白宫预计美国6月份CPI数据将会“很高”但已经“过时”]

白宫预计，随着汽油和食品价格大幅上涨，6月的消费者价格指数将会“很高”，但这个数据“已经过时”，因为能源价格已经下跌。

“汽油和食品价格继续受到乌克兰战争的严重影响，”白宫新闻秘书Karine Jean-Pierre周一表示，并说定于周三发布的CPI报告是“回顾”。

接受彭博调查的经济学家预计，该报告将显示6月份消费者价格同比上涨8.8%，继5月份的8.6%之后再创40年新高。

但Jean-Pierre淡化了整体数据的意义，指出油价自6月以来已经下跌。“6月CPI数据已经过时，因为能源价格本月已经大幅下跌，并预计将进一步下跌”。

6月CPI可能是过去四个月来第三次环比上涨至少1%。通胀上升可能促使美联储7月27日连续第二次会议加息75个基点，也加剧了对经济可能衰退的担忧。

[能源危机引发经济衰退担忧，欧元跌至与美元近平价，美元大涨逾1%刷新近20年高点]

欧元兑美元周一下滑至20年低点，并接近平价，由于担心能源危机将使欧元区陷入衰退，而美元因预期美联储将比其他央行更快更大幅度地加息而受到提振。

北溪一号是俄罗斯向德国输送天然气的最大管道，周一开始进行年度维护，预计天然气输送将停止10天，但政府、市场和公司都担心关停时间可能会因乌克兰战争而延长。

“市场最关心的是北溪一号是否会恢复送气，”CIBC Capital Markets北美外汇策略主管Bipan Rai说。他补充说，如果不恢复，“市场可能会消化该地区的经济衰退”。

欧元兑美元周一低见1.0033美元，为2002年12月以来最弱。美元指数周一最高触及108.26，为2002年10月以来最高，收报108.21，涨幅约1.24%。。

由于预期美联储在应对飙升的通胀时将继续积极加息，美元一直再上涨。Rai说，“美联储将比其他大多数发达市场央行更积极地提高利率，我们认为其他发达市场央行真的没有带宽来跟上，”

[花旗的Fitzpatrick“全力”推荐做空欧元兑美元]

花旗集团分析师Tom Fitzpatrick在给客户的一份报告中说，他“全力”推荐做空欧元兑美元。Fitzpatrick决定将关注点从欧元兑日元转向直接做空欧元兑美元

上周，花旗在1.0141做空欧元兑美元，目标0.9700，止损1.0225。

Fitzpatrick认为，美国固定收益熊市的利率上个月达到顶峰，与2000年1月类似，当时欧元兑美元也跌破平价。

高盛Michael Cahill和Isabella Rosenberg说:“如果欧洲增长预期转变为我们‘严重下行’的情境，即俄罗斯天然气供应完全中断，相关的生产停止，则欧元兑美元可能再跌5%。然而，我们认为市场已经有点超出了我们的基线预测，欧洲央行最终可能会采取更强有力的政策行动来防范欧元大幅贬值”。

市场高度看空欧元，暗示美元仍有进一步上涨空间，这对金价不利。

基本面主要利多

[巴克莱和美国银行表示6月信用卡数据显示美国消费者疲软]

两家大型银行称，美国人6月份减少了信用卡消费，预示着美国零售销售将再度表现疲软。

Pooja Sriram牵头的巴克莱经济学家称，他们的内部信用卡数据表明上个月零售销售可能下降0.4%，这将是连续第二个月下降。

他们周一在研究报告中写道。“最近的数据表明，美国消费者可能开始削减支出，这让我们怀疑是否即将出现消费支出的更急剧放缓。”
 
与此同时，美国银行的信用卡数据表明6月份平均每家庭支出增长0.3%。美国银行经济学家表示，6月触及纪录高位的汽油价格正在迫使消费者减少其他支出。

他们在周一的报告中写道:“信用卡数据显示，实际（经通胀调整的）消费者支出有可能连续第二个月下降。”

消费者支出约占美国经济的三分之二，周五将发布的6月零售数据将受到密切关注，以寻找经济衰退风险的迹象。接受彭博调查的经济学家预测中值为环比增长0.9%。

巴克莱模型显示，加油站的信用卡支出激增，而汽车、医疗保健和日用品支出则下降。

[堪萨斯城联储主席乔治警告:加息太快可能导致“转向过度”]

上个月对美联储加息75个基点持异议的堪萨斯城联储主席乔治说，急于收紧政策可能适得其反。

“沟通加息路径可能比达到目标的速度重要得多，”她周一在为中美洲劳工/管理大会准备的演讲稿中表示。“利率调整过快会带来转向过度的问题。”

在6月的FOMC会上，乔治投下了她职业生涯中的第一张鸽派反对票。她表示，她理解迅速加息抗通胀的愿望，但担心这样做弊大于利。

“这已经是历史性的快速加息步伐，家庭和企业要消化适应，更加唐突的利率变化则可能给经济或金融市场造成压力，”她说。“在这方面，我发现非常醒目的是，开始加息仅仅四个月后，对衰退风险的讨论就越来越多，而且一些预测正在预言最早会在明年降息。”

[纽约联储调查显示消费者对未来三年的通胀率预期降至3.6%]

根据纽约联储最新调查结果，6月份，美国消费者对未来三年的通胀率预期从一个月前的3.9%降至3.6%，为1月份以来最大降幅。

此番下降可能会缓和美联储对于通胀预期脱锚风险的担忧，这种担忧正是美联储上个月改为加息75个基点的原因之一。三年期通胀率预期10月曾触及4.2%的高点。
 
纽约联储周一发布的6月消费者预期调查显示，未来一年的通胀预期继续恶化。预期中值从前一个月的6.6%升至6.8%，创下2013年调查开始以来的最高水平。接受彭博调查的经济学家预计6月消费者价格(CPI)上涨8.8%，刷新四十年高点。美国劳工部将在周三发布6月CPI报告。

纽约联储最近在调查中增加了对5年期通胀率的预期。消费者预期为2.76%，不过差异很大。受访者中后四分之一预计通胀率为-1%，前四分之一的人预计通胀率为6%。
 
对未来一年租金涨幅的预期6月份继续攀升，创出纪录新高；消费者还预计食品价格涨幅将继续超过9%。
 
纽约联储的调查还凸显了公众的悲观情绪。调查发现，家庭收入预计将增长3.2%，远低于预期的通胀率。

[高盛首席经济学家:非农数据夸大了就业增长 劳动力市场正在放缓]

高盛集团认为，近期的美国非农就业增长数据，包括强于预期的6月份就业数据，可能夸大了当前的就业增长。

美国劳工部上周五公布的调查数据显示，6月份美国非农就业人数增加37.2万人，4月至6月平均每月增加37.5万人。6月数据超出预期，帮助缓解了对经济衰退即将到来的担忧。

然而，劳工部的另一项家庭调查显示，6月份就业人数减少31.5万人，并且该数据还显示过去三个月就业人数平均每月减少约11.6万人。

高盛首席经济学家Jan Hatzius在一份报告中写道，“虽然月度的家庭调查比非农就业调查有更大的噪音，但它会实时反映新企业创建净值的变化，因此，从这两项指标的几个月均值来看，家庭调查在反映周期性转折点方面往往会优于非农就业调查”。

他说，“这表明，近几个月来依然强劲的非农就业数据可能夸大了实际就业增长”。

Hatzius还提到了职位空缺和辞职人数下降，首次申请失业救济人数上升，行业调查中的就业指数走弱，以及企业零散发布的招聘冻结和放缓招聘的消息。

Hatzius说，毫无疑问，劳动力市场正在放缓，”。

[渣打:美元因就业报告大涨之后扩大战果的门槛更高]

渣打外汇策略师Steve Englander表示，如果任何即将发布的数据“不够完美”，那么美元扩大涨势的潜力可能就会受到限制。

Englander在报告中表示，市场对上周五美国就业数据的反应表明投资者做多美元和美国国债。

最近的交易表明，美联储的鹰派立场和避险情绪提振美元的同时，固定收益投资者更关注经济衰退风险。

“展望未来，我们认为美元对任何不尽如人意的数据都会更加敏感”

这并不意味着美元不能上涨，但是推动上涨的门槛可能会更高，以10分计，需要达到8分才能推涨美元，而周五就业报告只相当于6分。

Englander表示，有一些CPI掉期显示市场认为，一旦汽油价格回落，下半年通胀将下降
“这可能会形成既支持风险偏好又支持收益率预期下行的条件，从而削弱美元”

从技术面来看，108.33-109.24区域阻力较强，2002年美元当时有四个月多次上冲该区域阻力受阻，之后的近20年时间便再也未能升至该位置上方，需要重点关注。

整体来看，本周美国CPI数据可能会进一步走高，美联储官员一方面强化美联储7月加息75个基点，一方面淡化美国经济衰退风险，但欧元区经济衰退风险居高不下，美元存在进一步上涨机会，起码短线偏向维持强势，这令金价面临进一步下行风险，目前来看，试探1700-1721区域的可能性较大。而且近期强势美元较大程度的替代了黄金的避险作用，金价短线的反弹空间预计将受到限制。

北京时间09:08，现货黄金现报1728.67美元/盎司。