拜登宣布退选 全球市场陷入沉思： “特朗普交易”还值得押注吗？

　　新的一周伊始，随着美国总统拜登宣布将退出2024总统大选，投资者开始关注拜登结束连任竞选并支持副总统哈里斯的决定是增加还是减少了特朗普重新掌权的机会。

　　CreditSights美国投资级和宏观战略主管Zachary Griffiths表示：“这一声明的首要影响应该是更多的不确定性，这通常会使市场进入避险模式——市场出现抛售，投资者纷纷买入优质股票。”

　　自一场灾难性的辩论引发人们对81岁的拜登能否连任的担忧以来，金融市场降低了他成功的可能性。他们普遍青睐那些被认为受益于共和党人特朗普倡导的更宽松的财政政策、更高的贸易关税和更弱的监管的贸易。

　　这表现为对美元的支撑、美国债券收益率的上升、银行、医疗和能源股以及比特币的上涨。

　　投资者面临的问题是，既然拜登已经放弃竞选连任，他们是否要坚持这样的交易。市场可能会出现波动，因为交易员们正在观望哈里斯是否能获得党内提名，并权衡她是否能积聚足够的势头来挑战特朗普在民意调查中的领先地位。

　　Roundhill Financial首席执行官Dave Mazza在上周日的声明发布前表示：“投资者应该预料到波动性会大幅上升。如果副总统哈里斯能够迅速动员起来，给特朗普带来实质性的冲击，那么我们可以预期，波动性将持续下去。然而，如果特朗普继续在民意调查中领先，投资者认为他的胜利是不可避免的，那么‘特朗普交易’将接管，波动性将下降。”

　　几乎没有历史数据可以用来解读市场将如何反应。最近一个在任总统不寻求连任的例子是1968年的林登·约翰逊。

　　GlobalData.TS Lombard全球政策研究董事总经理Grace Fan在7月17日的一份报告中写道，新的民主党候选人意味着“随着市场重新调整赔率，特朗普交易将出现波动”。然而，她表示，如果哈里斯最终成为候选人，这些押注“不太可能发生太大变化”。

　　债券和货币

　　如果特朗普再次当选总统的可能性更大，人们普遍预计美元将得到提振。特朗普偏好的低税和高关税组合被视为刺激通胀和利率，增加了美元的吸引力。由于其避险地位，在不确定时期，美元的需求也会增加。

　　面对美元升值，潜在的输家包括墨西哥比索等。

　　尽管如此，上周有报道称，特朗普在6月接受采访时指出，强势美元损害了美国的竞争力，他的竞选伙伴万斯过去也曾提出过这一点。在这些言论的影响下，美元兑日元汇率出现下跌。

　　“我们认为这不是正确的交易，”巴克莱策略师在上周日的一份报告中表示，“在我们看来，特朗普的第二个任期将意味着美元进一步走强，而最近的下跌为重新参与我们建议的多头提供了良好的水平。”

　　特朗普可能引发通胀的结论也渗透到了全球最大的债券市场，交易员们开始进行一种押注，即买入期限较短的债券，卖出期限较长的债券，即所谓的“曲线趋陡交易”。

　　渣打银行驻纽约策略师Steven Englander表示：“随着哈里斯获胜的几率上升，民主党赢得众议院的几率也在上升。如果事情就是这样发展的，那么对进一步财政刺激的担忧可能会减弱，并减轻利率和美元的一些压力。但是现在还为时尚早，这场竞选可能与两周前的预期大不相同。”

　　过去一周，美国高收益债券与欧元高收益债券的利差也有所走强，全球垃圾基金的资金流入激增，这些头寸可能会从特朗普的潜在胜利中受益。

　　Bloomberg Markets Live策略师Mark Cranfield表示：“除非特朗普的机会发生实质性变化，否则交易员可能会对美元疲软进行配置，因为在11月之前，可能会有更多针对弱势外币的口头攻击。与此同时，美国国债的前景将更加微妙。在对赤字扩大的担忧中，曲线趋陡可能会延续，但这是在收益率下降的框架内，因为美联储正朝着今年首次降息的方向迈进。”

　　能源、监狱股票

　　共和党获胜的可能性提振了部分市场，预计特朗普对监管的放松或对石油和移民的看法将支持这些市场。

　　今年6月，特朗普告诉参议院共和党人，如果当选，他将重启阿拉斯加北极国家野生动物保护区的石油钻探，扭转了拜登政府取消这片冰冻荒野地区租约的举动。

　　Academy Securities宏观战略主管Peter Tchir表示：“我喜欢大宗商品和大宗商品相关股票，因为我确实认为地缘政治风险最近有所增加，因为一些对手/竞争对手可能会将其视为弱点，并试图利用他们所认为的美国混乱局面。”

　　瑞银全球财富管理公司美洲首席投资官Solita Marcelli在上个月的一份报告中写道，如果特朗普赢得总统大选，共和党控制的国会“可能会影响”可再生能源和非必需消费品行业。

　　鉴于特朗普在移民问题上的强硬立场，GEO惩教集团(GEO.US)和美国惩教公司(CXW.US)等私人监狱股票一直在上涨。

　　健康保险公司、比特币矿商

　　一些被认为受益于特朗普政府可能减轻的监管压力的行业是健康保险公司，如联合健康(UNH.US)、哈门那(HUM.US)，以及银行。

　　RBC Capital Markets分析师Ben Hendrix上个月表示，特朗普的第二个任期将缓解监管和报销方面的阻力，这些阻力令管理式医疗股票承压。

　　在金融领域，特朗普向比特币矿工示好。6月，这位前总统会见了该行业的高管，称他喜欢加密货币，并将为矿工发声。CleanSpark(CLSK.US)和Riot Platforms(RIOT.US)等比特币矿商的股票可能会成为关注焦点。

　　大麻、可再生能源

　　在拜登竞选期间，对民主党前景做出反应的行业包括大麻股和可再生能源股，现在他退出了，情况可能仍然如此。

　　今年5月，美国司法部启动了将大麻重新归类为危险性较低物质的程序，这立即给该行业带来了冲击。自那以后，这一势头逐渐消退，AdvisorShares Pure US Cannabis ETF(MSOS.US)自拜登6月底在辩论中惨败以来已下跌约10%。

　　拜登政府对电气化以及蓝色和绿色氢生产的支持一直是清洁能源股的一个福音。Bloomberg Intelligence的一项分析显示，特朗普在11月的大选中获胜，将威胁到拜登政府具有里程碑意义的气候法中3690亿美元的美国清洁能源计划。