市场正消化鲍威尔的讲话！美元或成套息交易的首选货币

　　现在鲍威尔已经明确表示下个月将降低利率，债券交易员们正集中精力对首次降息的幅度大小以及未来宽松路径进行押注。

　　鲍威尔上周五在发言时表示，现在是时候让美联储将基准利率从二十年来的高位下调了，这是他迄今为止最明确的信号，表明期待已久的降息即将到来。

　　尽管鲍威尔没有给出降息的具体幅度或未来宽松路径的指示，但他指出了在通胀方面的进展，并表示官员们将密切关注劳动力市场的健康状况，以此作为指导政策走向的依据。

　　Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示：“市场需要消化这次讲话，并提醒自己美联储仍然依赖数据。”

　　然而，这是在中东冲突发生之前，以色列袭击了黎巴嫩南部真主党的目标，而这个得到伊朗支持的激进组织开始声称这是对其军事领导人上个月被杀的初步回应。

　　这一动荡可能使亚洲市场周一重新开盘时交易员们的策略变得复杂，特别是在对诸如美债和美元等避险资产的需求方面。

　　截至上周五，对下一次大幅降息的投注已经显而易见。交易员增加了9月份降息50个基点的押注。而不断疲软的美元正在成为新一轮所谓套息交易的首选货币，这些交易涉及使用借入资金进行高风险押注。

　　鲍威尔上周五在杰克逊霍尔表示，“方向很清楚”，但是“降息的时间和步伐将取决于即将公布的数据、不断演变的前景以及风险的平衡。”

　　BNY Mellon的外汇和宏观策略师John Velis说，这意味着对于9月份，“25个基点与50个基点之间的辩论仍在进行中。”

　　鲍威尔的评论使得下一个重要的美国月度就业报告变得尤为重要，该报告将于9月6日发布。Velis说，最近的就业数据低于预期，如果下一次的数据也类似，“那么50个基点的降息可能会出现，”

　　对于整个2024年，与央行政策会议挂钩的掉期合约利率显示总共约有100个基点的降息。今年只剩下三次美联储会议，这表明交易员认为有一个相当大的可能性，即其中一次降息会是大幅度的。

　　在下个月8月就业数据发布之前，下周将有一系列数据可供分析，重点将是7月个人消费支出价格指数（PCE），这是美联储偏好的通胀指标。无论是总体还是核心指标的PCE年率预计都将略高于6月水平。

　　无论降息的路径如何，转向降息被视为对美元的负面影响，这使得美元成为潜在吸引人的套息交易货币，交易员可以借用美元投资于更高收益率的货币和资产。然而，这些交易依赖于低波动性，尤其是在融资货币方面——如果中东的冲突升级，这一点可能会受到质疑。

　　新加坡对冲基金Blue Edge Advisors的投资组合经理Calvin Yeoh在鲍威尔上周五的讲话后比喻到：“亚洲和其他新兴市场可能会看到美元支付的开放酒吧，拿一杯套息饮料或者一杯风险鸡尾酒，让清醒的人担心明天吧。”

　　全球投资者一直进行着借入日元购买高收益率货币资产的套息交易，直到7月31日日本银行今年第二次加息。这引发了日元的飙升，导致交易崩溃，并在全球市场产生了连锁反应。

　　花旗集团指出，该策略出现了复苏，投资者使用美元而非日元作为融资货币。

　　东京Mizuho Securities的首席交易策略师Shoki Omori在鲍威尔上周五的讲话后表示：“当亚洲开始交易时，所有人都将关注日元。上周五，美元兑日元和其他货币如巴西雷亚尔自由下跌——这里的投资者可能会呼应一种观点，即像日元这样被低估的货币最终值得买入，现在鲍威尔说到了调整政策的时候。”

　　在鲍威尔上周五发表讲话前几个小时，日本央行行长植田和男的评论已经推高了日元，他当时表示日本央行可能将继续加息。