市场研究：白宫易主一言难尽！通胀难题易结不易解

　　美联储官员们似乎终于认为他们已经控制了过去三年的高通胀。那么，为何两位总统候选人都在威胁要重新引发通胀呢？

　　虽然共和党候选人特朗普和民主党候选人哈里斯都没有明确呼吁提高通胀，但他们各自提出的重大政策都可能会带来通胀。

　　投资公司Raymond James的分析师在最近的研究报告中写道：“特朗普在贸易、关税、税收和移民政策上的措施可能会加剧通胀担忧。”至于哈里斯的计划，“历史上，住房补贴和价格上限政策往往会产生意想不到的后果，并加剧通胀担忧。”

　　这些政策的目的是通过关注特定的关切来赢得选民的支持。然而，候选人没有告诉选民的是，如果这些计划被完全实施，可能会带来一些不愉快的副作用。

　　以特朗普为例，他想对所有来自中国的进口商品征收60%的新关税，对大多数其他进口商品征收20%的关税。特朗普的想法是通过提高外国商品的价格，使国内生产商在成本竞争上占据优势，从而销售更多美国制造的商品。

　　但这种税收将导致商品价格上涨，主要由美国消费者承担。据彼得森国际经济研究所的数据，这种额外的成本每年将使典型家庭多花费约2600美元。这2600美元的年支出远高于过去三年食品通胀给消费者带来的成本。

　　特朗普还承诺“大规模驱逐”数百万非法移民。这个计划吸引了那些认为移民抢占美国工作岗位并造成其他问题的选民。但大多数移民都是在工作的，大规模驱逐移民将减少劳动力供应。

　　供应减少将推高劳动力成本，这对收入增加的工人是有利的。但公司通常会通过提高价格将更高的劳动力成本转嫁给消费者，这也是过去三年通胀的一个原因。特朗普的驱逐计划将导致劳动力成本新一轮的上涨。

　　哈里斯的计划将引发不同类型的通胀。哈里斯关注食品和住房成本，这在拜登政府期间尤其令人头痛。她的食品计划将重点解决“价格哄抬”问题，即价格上涨超过生产成本的过度涨价。

　　但许多经济学家指出，政府控制价格的努力通常适得其反，因为无法提高价格的生产者将限制供应以保护利润率。当供应减少而价格被限制时，典型的结果是短缺。这不完全是通胀，但同样会引起消费者的不满。

　　至于住房，哈里斯提议为首次购房者提供25,000美元的“首付援助”。无论是作为补助金还是贷款，普遍存在的证据表明政府补贴会推高成本，因为它们增加了需求。例如，学生贷款补贴推高了大学学费。疫情时期的刺激付款给了数百万美国人免费支出资金，并加剧了后疫情的通胀。住房补贴几乎肯定会通过创造更多买家并增加对有限房源的需求，从而引发类似的效果。

　　牛津经济研究公司估计，到2028年，特朗普的政策将使通胀比其他情况高出约0.3个百分点。哈里斯的政策将使通胀高出约0.2个百分点，房价比其他情况高出约0.5个百分点。

　　这些数字看起来可能很小，但其影响重大。如果美联储检测到新的通胀压力，它可能会逆转主席鲍威尔在8月23日基本宣布的降息政策。鲍威尔现在暗示未来几年的利率将逐步降低。但他也明确表示，如果通胀重新抬头，美联储可能会停止降息甚至开始加息。

　　特朗普和哈里斯政策的一个关键警告是，它们需要国会行动才能实施，除非下一任总统能与其党派统一控制国会。分裂的政府是最可能的选举结果，这将使提供新购房者补贴、税收减免和许多其他措施的党派立法难以通过。

　　然而，特朗普仍可以在没有国会行动的情况下提高关税和驱逐移民。因此，如果他赢得选举，问题可能真的在于他是否会兑现所有承诺。

　　目前，投资者对美联储降息持乐观态度，这通常对利润和股票价值有利。如果总统选举结果改变了这种前景，市场将会有所反应。