年底前降息50个基点、100个基点？摩根大通：鲍威尔“风向偏好”开始转向……

　　摩根大通本周表示，预计美联储将在年底前降息100个基点，即整整1个百分点。该行指出，美联储已从渐进主义态度，转为担心降息太晚。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话让许多人确信降息迫在眉睫，目前利率为5.25%，创下20多年来的最高水平。

　　Fortune报道，经济数据和联邦公开市场委员会(FOMC)成员包括鲍威尔本人的暗示，让分析师开始怀疑降息幅度是否会比之前预期的更大。一些人认为，鲍威尔的“风险偏好”正在发生变化。

　　此前，美国银行(BofA)和先锋集团(Vanguard)等机构已预计9月将降息25个基点，但降息50个基点的呼声正开始高涨。

　　摩根大通本周表示，预计美联储将在年底前降息100个基点，即整整1个百分点。

　　由于仅剩3次会议，这意味着至少有一次降息必须达到50个基点，另外还有两次降息25个基点。

　　在预期发生转变之际，动荡的数据继续令FOMC的双重使命变得更加难以解读。这一双重使命是降低通胀(迄今为止，这一目标相对成功，且没有导致经济陷入衰退)和最大限度地增加就业。

　　美国劳工统计局本周发布的一份报告显示，大都市地区的失业率正在上升，而对工人的需求正在减弱。

　　美国劳工统计局本月早些时候表示，相反，生产率正在上升。

　　摩根大通在本周的一份报告中写道，这造成了一种“奇怪的组合”，即人们对美国陷入衰退的担忧加剧，而金融市场对未来商业部门表现的乐观情绪却在上升。

　　该行补充说，美联储正从渐进主义态度转变为担心降息太晚。

　　美联储主席奥斯汀·古尔斯(Austin Goolsbee)比本月早些时候在接受Fortune杂志独家采访时表达了这种担忧。他警告称：“当我们将利率设定在这个水平时，情况非常不同。每个月，当我们遇到像我们刚刚看到的通胀率，通胀率低于预期，我们只是在实际层面上收紧了利率。”

　　因此，他在问自己和其他联邦公开市场委员会成员：“美联储什么时候真正需要这么紧缩政策？”

　　“答案是，只有在必要的情况下，以及担心经济即将过热的情况下，你才会采取紧缩政策，”他解释道。“在我看来，这不是过热经济的典型表现。因此，我确实认为我们需要意识到这种紧张局面不会持续太久，因为如果我们这样做的话，我们将不得不考虑任务的现实方面，而就业情况将会变得更糟。”

　　无论专家们预计降息25个基点、50个基点，甚至是紧急降息，有一件事他们都一致同意，那就是FOMC正在改变策略。

　　鲍威尔上周在杰克逊霍尔发表讲话时表示：“现在是政策调整的时候了，政策方向很明确，降息的时间和速度将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。”

　　沃顿商学院教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)在投资专家WisdomTree的每周评论中写道，这表明鲍威尔和他的同事们正在寻求平衡其职责的两面。

　　西格尔在周一的评论中写道：“尽管鲍威尔评论说失业率上升的部分原因是劳动力供应增加，但他也强调劳动力市场明显疲软，进一步疲软是不受欢迎的。”

　　他赞同将基准利率“立即降至4%或更低”。“换句话说，(鲍威尔)不会试图利用更高的失业率来完成将通胀率提高到2%的任务，这是一个非常重要的转变，”西格尔写道。

　　尽管摩根大通可能不赞同西格尔立即降息的呼吁，但这家美国最大银行的分析师也注意到了鲍威尔所谓的“风险偏好”的变化。

　　他们写道：“上周鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话证实了这种风险偏好的转变已经发生，美联储不希望看到劳动力条件进一步恶化。”

　　“我们相信这将使美联储在今年年底前实现约100个基点的降息。”

　　一些分析师认为，如果美联储今年不降息，鲍威尔不仅将面临市场反抗，而且还可能导致经济陷入衰退。