菲律宾第二季度GDP远低于预期 但不要指望央行会暂停加息

　　菲律宾第二季度GDP增长7.4%

　　菲律宾第二季度GDP同比增长7.4%，令市场参与者失望，他们原本预计增长率将从第一季度的8.2%降至8.4%。快速上涨的物价抑制了主要的家庭消费，家庭消费同比增长8.6%，但同比收缩2.7%，同期通胀率平均为5.5%。

　　随着进口增长持续两位数增长，贸易逆差明显扩大，这也令整体增长势头承压。同样在今天发布的6月份贸易报告显示，贸易赤字达到了历史最高水平(- 58.4亿美元)。经济计划部长Balisacan表示，未来几个月贸易逆差可能进一步扩大，这将持续拖累今年剩余时间的整体GDP。

　　2022年的增长可能会停留在政府目标的低端

　　今天的GDP报告指出，今年全年的经济增长将在政府6.5% -7.5%的增长目标的低端。日本经济正面临着通胀加速、借贷成本上升和债务占gdp比例相对较高的三重威胁。通货膨胀率上升(最新报告为6.4%)应该会限制整体家庭支出，而利率上升可能会抑制投资支出。与此同时，债务水平的上升可能会成为一个障碍，并降低国家政府在近期提供刺激的能力。

　　总的来说，菲律宾经济面临的逆风可能会迫使2022年的GDP增长稳定在6.5%，这是BSP理想目标的低端。

　　经济增长不太可能阻止BSP的决心

　　尽管增长报告令人失望，但我们仍预计菲律宾中央银行(BSP)将在今年剩余时间维持其鹰派倾向。在GDP数据公布之前，BSP行长Medalla暗示，央行更倾向于将政策利率上调50个基点，以帮助对抗远超BSP目标的通胀。不过，我们相信BSP可能会降低紧缩力度，在2022年政策会议剩余时间里加息25个基点。