180度大转变！日美利差缩窄路径愈加清晰 日元年底势将冲破140？

　　在日本央行7月加息和美联储最近发出降息信号之后，外汇策略师对日元的走势进行了彻底反思。

　　在日本央行7月31日做出利率决议之前，许多策略师仍警告称，陷入困境的日元将进一步走弱。今年上半年，日元兑美元汇率已经下跌了约12%。就在6月，美国银行、ATFX Global Markets和RBC都曾警告称，日本对市场的干预可能无法阻止跌势，日元兑美元汇率可能再次突破160。

　　但在过去几周，日元观察人士的观点已经坚定地转向支持日元将保持近期涨幅，并可能在今年继续上涨。这些预测变化的核心是美国和日本之间利率差距缩小的前景。

　　美联储主席鲍威尔上个月在杰克逊霍尔央行年会上表示，降息的“时机已经到来”，而日本央行在两篇研究报告中暗示有可能进一步加息，行长植田和男在国会发表讲话时也做出了同样的表态。

　　华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示：“这些事件的发生让我们更有信心下调美元兑日元的预测。”该策略师将该货币对的年终预期从141调整至138。“美联储开始降息周期将意味着美联储-日本央行的政策从背离转向趋进。”

　　麦格理是最看多日元的机构之一，该机构将年终预测从142调整至135，上一次达到这一水平还是在2023年5月。其他人也预测日元很快就会突破140。渣打银行目前预计，美元兑日元汇率今年年底将达到140，2025年第一季度将达到136。

　　目前，日元从7月初的约38年来最低水平迅速回升，已经导致全球市场上的许多套利交易崩溃。这也给日本出口商的盈利带来了风险，直到最近，这些出口商还在推动该国股市的强劲上涨。

　　对于日元未来走势的预测者来说，美国经济数据和美联储的货币政策仍然是关键。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表演讲后，日元汇率在美元普遍下跌的情况下上涨至143.45，这是自8月5日大幅飙升以来的最高水平。掉期交易员押注美联储将在9月降息至少25个基点，有四分之一的可能性会进一步降息50个基点。

　　新加坡策略师Gareth Berry表示，“杰克逊霍尔事件”导致麦格理的预测发生了90%的变化。“鲍威尔实际上预先承诺降息，甚至暗示如果劳动力市场恶化，可能会采取更激进的宽松政策”。

　　投资者对日本央行下一次可能加息的时间分歧更大，但普遍认为将会加息，这对日元构成支撑。

　　尽管植田和男没有表示即将加息，但他在国会强调，如果经济和物价与预期相符，日本央行仍计划加息。渣打银行表示，在9月27日日本执政党领导人选举后，日本央行行长的言论强化了进一步收紧货币政策的预期，这将决定谁将成为下一任首相。

　　渣打银行策略师Steven Englander和Nicholas Chia在一份报告中写道，“市场可能低估了日本央行在第四季采取更鹰派立场的前景”。

　　澳大利亚联邦银行外汇策略师Carol Kong表示，她没有改变对今年年底日元兑美元汇率达到145的预测，不过她预计到2025年底将升值至139。

　　不过，部分策略师仍坚持认为日元将会下跌。

　　“我们不认为仅仅因为美联储降息，日元就会走强，因为这不是过去一些降息周期的模式，”美国银行证券日本公司驻东京日本货币和利率策略主管Shusuke Yamada表示。

　　美国银行预计，到今年年底，日元汇率将跌至150-155之间。

　　巴克莱证券日本有限公司日本外汇和利率策略主管Shinichiro Kadota等其他人现在也认为日元将进一步升值。

　　短期来看，他关注的是美联储9月政策决定前的就业数据。

　　Kadota表示：“如果美国就业数据走弱，那么美元可能会进一步下跌。”他在6月曾认为日元在年底左右可能会跌至160。