因经济增长放缓且前景不明 欧洲央行几乎肯定将再次降息

　　存款利率料将下调25个基点至3.5%

　　 关键辩论将围绕后续宽松政策的步伐

　　 增长放缓，通胀逐步下降

　　 1215 GMT公布利率决定，1245 GMT召开新闻发布会

　　 欧洲央行将完成宣布已久的主要利率调整

　　欧洲央行几乎肯定会在周四再次降息，尽管欧元区经济步履蹒跚，但通胀风险仍在发酵，因此投资者将在欧洲央行的声明中寻找进一步降息的线索。

　　欧洲央行在6月份将存款利率下调至3.75%，多位决策者已经支持再次降息，这表明他们的辩论可能会集中在接下来的会议上借贷成本需要以多快的速度下降。

　　可能的结果是，欧洲央行总裁拉加德（Christine Lagarde）将坚持该央行最近的说法，即根据获得的数据，逐次会议做出决定。

　　但她也可能会说，所有会议都是视情况而定的，使10月降息的大门继续敞开，即使一些保守的"鹰派"人士认为，在欧元区通胀率仍高于欧洲央行2%的目标时，理应放缓宽松的速度。

　　桑坦德银行（Santander）经济学家Antonio Villarroya说：“所有的目光都将聚焦在有关未来降息路径的任何信息上，尤其是最早在10月份宣布再次降息25个基点的可能性。”

　　较为鸽派的决策者(主要来自欧元区南部)可能会说，经济衰退的风险正在上升，而且随着通胀率接近2.2%的目标，欧洲央行目前的利率对经济增长的限制远远超过了需要的程度。

　　但仍占多数的对通胀持警惕态度的鹰派表示，劳动力市场仍然过热，欧洲央行不能坐视不理，而顽固的服务成本表明，潜在物价压力加大了通胀再度抬头的风险。

　　新预测

　　新的经济预测不太可能平息这场争论。

　　欧洲央行工作人员的季度预测料将显示今年的增长略有放缓，通胀路径将与6月时的预测大致相同，并将在明年下半年"可持续"地回到2%。

　　这意味着几乎没有决策者会反对进一步放松政策，关键分歧在于欧洲央行应该以多快的速度行动。

　　"鹰派还没有起飞，"TS Lombard 的 Davide Oneglia 说，“他们的新目标是管理降息预期......为政策利率下降时管委会内部日益加剧的摩擦做好准备。”

　　鹰派决策者已经明确表示，他们认为每季度降息是合适的，因为关键的增长和薪资指标（为欧洲央行自己的预测提供依据）是每三个月编制一次的。

　　投资者的看法也存在分歧，金融市场已完全消化了12月前再次降息的可能性，但10月也降息的可能性则在40%到50%之间徘徊。

　　拉加德在1245GMT的新闻发布会上的主要任务将是，在不引发对10月份降息预期的情况下保留所有选项。

　　摩根大通经济学家Greg Fuzesi表示：“我们预计欧洲央行将采取与6月份类似的立场：将明确表示利率的方向仍然是下行，但不会就下一步行动的规模和时机发出明确信号。”

　　"不过，我们认为，隐含的信息将与12月(而非10月)采取下一步行动相一致。"

　　技术性降息

　　随着周四的行动，欧洲央行的存款利率将下降25个基点至3.5%。与此同时，再融资利率可能会下降60个基点，这也是一项早已宣布的技术性调整。

　　这两种利率之差多年来一直设定为50个基点，欧洲央行在3月份宣布计划从9月份起将这一利率走廊缩小至15个基点，此举最终可能会重新点燃银行间的借贷。

　　这种复苏还需要数年时间，因此欧洲央行此举是对其操作框架的先发制人的调整。

　　目前，银行坐拥3万亿欧元的过剩流动性，并将其存入央行过夜，这使得存款利率实际上成为欧洲央行的主要政策工具。

　　随着时间的推移，这些流动性应该会逐渐减少，促使银行以再融资利率（欧洲央行的传统指标利率）再次向欧洲央行借款。

　　一旦出现这种情况，再融资利率将恢复其主要地位，而更窄的利率走廊应有助于欧洲央行更好地管理市场利率。