专家：台湾信用GDP占比166% 逼近美国2008年水平

　　台湾为提供青年买房机会，推出了“新青安政策”，以较低利率来提振买气。但激增的房贷需求，已导致多家银行接近“满水位”。今年下半年，市场传出台湾银行业实施房贷“限贷令”。国泰台大团队徐之强教授警告，台湾民间部门信用占GDP的比重，已经达到历史上最高的166%，逼近美国2008年水平，次贷风暴可能再次上演。

　　台媒报道，国泰金携手台大产学团队在9月11日举办2024年第三季台湾“经济气候暨金融情势经济气候暨金融情势”发表会，探讨台湾与全球经济展望。

　　近期，台湾央行总裁杨金龙更多次找银行讨论，要求提出为期1年的不动产放款改善计划，且务必保障首购族的购房需求。

　　会中，针对近期房市问题，徐之强教授认为，台湾实施“限贷令”是正确的，因为台湾央行主要是基于风险管理的考量。他指出，台湾民间部门信用占GDP的比重来到史上最高166%，甚至超过美国，这一现象使得相关单位必须想方设法降低房贷集中度，避免伤及台湾经济。

　　徐之强进一步指出，根据今年5月台湾央行发布的金融稳定报告指出，该市场民间部门信用占GDP的比重来到166%，应是史上最高。

　　他解释说，这个数据代表一个市场的财务杠杆开多高，并以美国次贷风暴时期为例，美国在2008年第二季，该占比达到172%。

　　徐之强说明，如果民众因为利率低借了很多钱，自认现在的工作收入是足以还款，结果国际经济反转，导致许多人失业，就连宽限期利息都还不出来，美国当年次贷危机就是这样发生，因为景气衰退、民众失业、还不出钱、银行面临呆帐，环环相扣之下，景气大幅衰退。

　　展望后市，台湾是否会重演美国2008年“次贷风暴”？

　　徐之强强调，首先，台湾现在与美国次贷风暴时期有一个相似之处，即是当局可能在放宽放贷市场的信用评估机制。由于2000年科技泡沫影响，美联储为挽回经济，自2001年起连续13次降息，使利率大幅降至1%，进而导致市场释出大笔资金。由于市场热钱流窜，美国民众贷款购屋意愿增加，带动美国房价不断攀升。

　　为因应美国民众的贷款热潮，银行还发展出较为简化的贷款程序，借由宽松的放贷标准，刺激购屋者贷款。最终，因房价暴跌，贷款违约率激增，进而导致“次贷风暴”发生。

　　值得一提的是，台湾目前也面临类似的情况，原本台湾央行预警银行贷款水位即将达到上限，各家银行纷纷采取限贷措施加以应对。然而，为了满足“新青安政策”用户的需求，当局对银行施压，要求其提供足够的贷款。

　　此外，新青安政策将持续到2026年中旬，若银行贷款水位超出上限，台湾当局是否会放宽银行法第72-2条限制，继续为新青安用户提供贷款，最终形成如“次贷风暴”的导火线，这点值得后续关注。

　　但台湾国泰金投资长程淑芬认为，2008年次贷风暴是因为政府对于金融市场管理不佳，导致多样劣质金融商品充斥市场。而台湾新青安乱象的金融环境比次贷风暴好上许多，因此不太可能发生类似的金融危机。

　　她称：“美国2008年次贷风暴，当时投资偏好多元、高杠杆商品，当大家都在追求的时候，美国金融机构就要去找寻更多房贷来证券化给全球的投资人，因此连次级房屋都包装进去。”

　　“若与台湾当前情况比较，稍微有一点乱象就是之前的新青安，有些家属利用青年人头户，取得较低利率去做投机行为，但如果是用于自住的房贷，银行对借贷人的还款能力都是有做评估的，且大家已有吸取之前的卡债风暴经验，所以说，现在的环境和之前相比好很多。”

　　但徐之强表示，若台湾经济杠杆持续开下去，等到国际景气反转向下，这将会对台湾经济造成莫大的伤害。

　　“台湾央行主要基于风险管理的考量，就是怕杠杆无限开下去，因此才有了所谓的限贷令，现在国际景气没事就算了，如果景气反转向下，未来去杠杆的过程会非常痛苦，将对台湾经济造成很大的伤害，如同次贷风暴，美国当年花了很长的时间去杠杆，”他最后提到。