历史数据揭示真相 ：当降息撞见股市高点，是牛市的救星还是潜在的陷阱？

　　美联储在美国股市接近历史高点时降息，投资者正在寻找历史线索以预测市场前景。

　　在美联储宣布降息50个基点后，标准普尔500指数一度超过7月16日的历史收盘记录，但随后回落，最终下跌0.3%。股指期货显示出强劲上涨的迹象，这可能会使标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数再次冲击纪录区域。

　　在股市达到或接近历史高点时，降息是否会为牛市提供额外动力，还是预示着未来的麻烦？道琼斯市场数据进行了回顾。

　　数据显示，自1990年以来，美联储在标准普尔500指数达到或接近（1%以内）历史高点时共降息七次（见下表）。

　　在这些情况下，股市在决策日往往会上涨——上涨的概率为71.4%，中位数涨幅为0.51%。六个月后，表现则较为复杂，上涨的概率为57.1%，中位数涨幅为0.62%。

　　摩根大通的分析师将数据追溯至40年前，发现美联储在标准普尔500指数距离历史高点1%以内时共降息12次。一年后，市场在这12次中均上涨，平均回报率约为15%。

　　这很有趣，但这真的能告诉投资者有关降息周期内股市方向的多少吗？正如无数市场观察者所指出的，这在很大程度上取决于经济背景。

　　“历史上，第一次降息到来时，债券牛市只发生了一半。股市的方向则不那么明确——完全依赖于美联储是否成功避免了衰退，或者这次降息是否来得太晚，正如我们过去所见的那样，” Rosenberg研究的David Rosenberg在报告中表示。

　　“这一次的危险，”他写道，“是极度的自满情绪和广泛的共识，即商业周期已经被取消。”